浙江
总体数据好于结构数据，宏观数据好于微观数据。
▶5月，居民消费价格（CPI）同比+0.2%，预期0.3%
▶5月，工业生产者出厂价格（PPI）同比-4.6%，预期-4.3%
PPI连续8个月负增长，剪刀差持续扩大。
01
【PPI】
出厂价格
▶采掘工业-11.5%，原材料-7.7%，加工工业-4.6%
▶食品价格+0.2%，衣着价格+1.4%，一般日用品价格+0.3%
购进价格
▶黑色金属-11.1%，化工原料-10.6%，有色金属材料-5.3%，建筑材料-5.1%
原材料价格走低是主要原因，地产不振直接影响黑色系产品价格。
02
【CPI】
CPI七大类价格，四涨三降。食品上涨1.0%，猪肉由上月+4.0%转为-3.2%；工业消费品价格-1.7%，降幅扩大0.2个百分点。同比测算，新涨价影响约-0.3个百分点，上月为-0.2个百分点。
核心CPI的回落主要受工业品价格回落的影响，居民基础消费品价格小幅上行。2021年PPI上涨且维持在高位，价格机制PPI向CPI传导，当时需要预防PPI没压住，CPI却涨起来了。目前的情况恰好相反，PPI连续8个月负增长，压制CPI上行。
03
【观点】
1、与工业生产相关的生产资料，几乎全线下降；而与居民生活消费相关的生活资料，数据看似转向，实则有受到统计方式的影响。4月份各项指标均不及预期（社零、固定资产投资、工业增加值、工业企业利润、物价等），当下，需要观察物价低迷，何时才会扭转。
2、1-4月份，民间固定资产投资增长0.4%，大幅低于全国固定资产投资增长的4.7%，反映民间资本信心不足，仍要以国企和政府投资为主。
3、5月PMI数据反映制造业去库存，第一季度货币政策执行报告强调，要做好制造业金融。
4、股市弱+地产降温，民间自发性修复结束，后续需要“靠政策给信心”。
宏观在左，交易在右，资本永不眠！
本文由爱撸铁的程序猿原创。
文|爱撸铁的程序猿
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