周期肇始，灿若《繁花》

“日本的经济发展，对我们有参考价值吗？”

“肯定有啊，低欲望社会一词就来自日本……”

“我觉得没有……日本不行的时候已经很富有了！”

昨晚，在一个投资群里，几位80后、90后的投资人探讨着对“市场周期”的理解，在无力拆解现实世界的转型迷茫与投资困惑后，他们一致将求解的“线索”，抛向了经历过“完整周期”的发达国家和地区。

上世纪七十年代，香港维多利亚港，站在破旧的甲板上，从东南亚“跑路”的程一言望着昏暗低矮的天际线，占卜着人生下半场的财运。

二十年后，上海和平饭店，被爷叔捯饬得西装笔挺的阿宝，拿着再次借来的1万块钱，将信将疑又心怀忐忑地，等待着一只新股的开盘。

让我们拨开阻隔历史与当下的重重迷雾，无论是复盘一段永远定格的K线，还是细品历史改编的影视剧，都能印证一句颠覆不破的真理——市场极度恐慌之际，也是黄金遍地之时。

经过连续两年多的持续下跌，创业板的估值水平也跌至历史相对低位（近五年4.31%的“低分位处”），而此时一款跟踪创业板综指的ETF产品——创业板综ETF华夏（159563），或许能成为投资人抄底新兴产业、同时又能抵御单一行业下跌风险的利器。

1、周期肇始，灿若《繁花》

2024年开年，由王家卫导演的《繁花》火了。

有人“看得超级上头”，一个周末就追完了全剧；也有人迷恋“色彩美学”，烫了个汪小姐的同款发型；甚至有人预定了去上海的高铁，只为一睹上海黄河路上的至真园……

一部讲述三十年前的上海人故事，为何能迅速“出圈”，成为中文互联网上连续刷屏的“热搜”？

有人总结，那是因为——当下迷茫的你、我、他、她，对改革开放初“东方风来满眼春”的美好怀念，以及资本市场肇始、人人眼中“有光”、万物云蒸霞蔚的憧憬与夙愿。

1992年底，胡歌饰演的青年阿宝，怀揣着从朋友借来的1万元纸钞，赶在银行关门前的最后五分钟挤进柜台，换得一沓崭新的“新股认购票证”。

四个月后，资本市场大涨，股价涨了160倍……

几天前，《繁花》的“幕后主角”、上交所首任总经理尉文渊，在回首当年的激情岁月时称：“整个中国都在创造奇迹，当年有一种讲法，看到红灯绕道走，全社会都在奋力改革，向前冲，我也被深深感染！”

历史不会简单的重演，但人性的恐慌与贪婪的极致，就像是昼夜不歇的钟摆，有迹可循，颠覆不破。

站在2024年开年，回看创业板指数走过的十几年K线，不也曾涉过数次疯狂的高光，与至暗的煎熬吗？

2014年早春，创业板指在1200点至1400点反复震荡，北京CBD一家五星酒店，一位私募总经理对《深聊投资人》复盘了，他在指数跌破600点的“至暗时刻”，在一只传媒股跌停板上，打光了最后一颗子弹的惊心动魄。

2020年盛夏，在创业板指挥别了新冠疫情的“恐慌底”后，一位早年“公奔私”的百亿私募大佬，近几年首次公开露面：“其实牛市早就来了，不是一两只、几十只股票在涨，而是几百个、上千个股票……”

2、时来运转，人间安得《金手指》

上海和平饭店，当阿宝气喘吁吁地见到“爷叔”痛诉——“都是你让我买的（股票），才两周就把借来的六千块亏掉了三千！”

“来这个市场，得先学会亏钱！”爷叔一边说，一边掏出纸和笔，写下了另一组代码。

“你再去借够1万块，然后买这个票，两周后，不管亏和赚，全部抛掉，一股不留！”爷叔说。

从经典的《大时代》、《窃听风云》，到热映的《金手指》、《繁花》，这些取材于资本市场的故事里，有太多的类似场景。

当人生黯淡的主角，遇上了一位身怀绝技的高人，只要对方三言两语的“点拨”，就可能让他点石成金，从此走上人生巅峰？这些，也让屏幕外的我们心潮澎湃，恨不得马上复制类似的剧情。

但现实中的场景，往往事与愿违。

一位久负盛名的投资人，曾在他的个人传记中说：在他一生的投资生涯里，所谓一夜暴富的“高光”，都是短暂和瞬息的，更多的是漫长与煎熬。

我们洋洋得意，窃以为喜地“抓住一只牛股”、“抄底了一套房子”，总习惯归因于自己的聪明与果敢，殊不知，我们只是歪打误撞乘上了“上行的电梯”，在宏大的时代“贝塔”面前，个人叙事的“阿尔法”，根本无足挂齿。

2015年春天，创业板指高歌猛进之际，一位重仓乐视网的私募老总，曾对《深聊投资人》自信满满地阐述自己的投资逻辑——“市场上，吹牛的人很多，只有贾，把曾经吹过的牛，都一一实现了！”

同一个时间，北京金融街上一位押对京天利的基金经理，也曾对《深聊投资人》信誓旦旦地说：“如果市场有风险，我们一定是站在门口，第一个跑出去的人”。

多年以后，无论是曾“集万千宠爱于一身”的乐视网，还是最高冲到300元的京天利，都隐入于一代投资人的尘烟。

类似的剧情，也出现在2019年至2023年创业板的“周期”。

不同的是，“投股票不如投基金”的理念也开始日渐深入人心。而在其中，持仓更分散、风格更均衡的ETF基金，也开始为更多投资人所青睐。

另外，ETF基金还有另一个“内生优势”，纳入ETF基金的股票，并不是一成不变的，也会视上市公司的基本面，适时调入或剔除（上文提到的“乐视网”、“京天利”很早就剔除出相关指数了），正是因为这一“择优汰劣”制度设计，从而进一步降低投资ETF基金的风险。

数据显示，在指数重心下移的2023年，ETF的市场规模和基金份额总额双双突破2万亿关口。而在其中，以华夏上证科创50ETF、恒生科技ETF等代表新兴产业方向的ETF，在光芒黯淡的2023年规模“逆势上扬”。

从某种意义上讲，正是因为见多了单押一只或几只重仓股的“投资幻灭”，这一两年，投资人开始逐渐摒弃主动权益基金经理的“极致赛道”的投资体验，转而更青睐被动跟踪宽基指数的ETF分散投资工具。

3、风再起时，如何让命运咬合“齿轮”？

“站在风口，猪也能飞上天，但如果不能与时代紧紧咬合，很多被风刮到天上的猪，也会很惨烈地掉下来……”

几天前，国贸一家五星级酒店，在一场创业者与创投人的投资圆桌上，面对空气中处处弥漫的“人工智能创业热”，给在座的创业者泼了盆凉水。

当几位创投人走到台下，就被创业者簇拥了，有人自称“AI”创业者，也有人想找合伙人，我也被拉进来一个400多人的“AI创业交流群”。

在刚刚过去的2023年，AI、ChatGPT 、人工智能等，是资本市场为数不多的热门赛道，资本簇拥之下，投资人也趋之若鹜。

无论是先秦荀子《劝学》中的“登高而招，臂非加长也，而见者远；顺风而呼，声非加疾也，而闻者彰”，还是著有《红楼梦》的曹雪芹的“好风凭借力，送我上青云”，都讲述了“顺势而为”大道至简的宇宙真理。

不过，复盘过去多年的资本市场，任何“单一赛道”的高光炙热过后，都可能留下漫长煎熬的“估值回归”，而最稳健的一种方式，就是找到一个“覆盖面更广、行业分布更均衡分散”的投资工具，以抵御单一行业下跌的风险。

1月15日，华夏基金旗下华夏创业板综合交易型开放式指数证券投资基金（下称“创业板综ETF华夏”）正式进入发行期，旨在助力投资者把握权益市场底部机遇、聚焦战略创新企业。

公开资料显示，创业板综ETF华夏（159563）的标的指数为创业板综合指数，指数选取了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票，涵盖电力设备、医药生物等行业，兼顾中小市值个股。

从过往行情来看，创业板综指收益率和收益均体现出较高弹性。在估值方面，截至2024年1月2日，创业板综指估值为46.05倍，位于近五年4.31%的“低分位处”。

“创业板综ETF华夏（159563）”投资价值如何？结合官方公开信息，同时也咨询了不少资深投资人，我归纳了几点投资建议，仅供参考。

其一：创业板指数从2021年夏天的3567点，历时两年半，跌到了目前的1739点，回调幅度超过51%，在创业板指数过去十几年的K线中，已经到了相对较低位置，从中长期看“风险小于收益”。

其二：不排除极端情况下，指数还有一定的下调空间，但ETF作为跟踪指数的工具，可以采用分批建仓的方式，“网格定投”也好，“倒金字塔式”投资也好，都不失为一种好的策略。

其三：投资ETF不同于直接买股票，股票存在退市风险，ETF相当于购买了一篮子创业板股票，与指数涨跌吻合度高，全年跟踪偏差不超2%，选择ETF一定要选择管理规模大、流动性好的品种。

这样，即便遇到极端的暴涨、暴跌行情，投资人无论赎回和申购，都会减少大额交易带来的“成本摩擦”。

最后，投资只是人生中的一部分，远不止生活的全部，有的人“赌徒心理”，恨不得满仓，甚至融资加杠杆，市场的风吹草动都会影响你的投资抉择，追涨杀跌，最后即便赚到了一点小钱，也可能会影响你的心态。

（市场有风险，投资需谨慎）