浙江
A股成为了对政策当局审势的一门艺术。
距离上次写长文过去了挺久，观点照旧“赚交易的钱，赚波动的钱”。
【中期】可以埋伏中期，长期则不那么合适。
【波动】可以考虑赚波动，短期没必要价值思维，波动比较考验投入的基数。
三重压力“需求收缩、供给冲击、预期转弱”，已经成了不痛不痒的说辞。今年在宏观边际好转的背景下，正在发生“预期转弱不断加深”，股市作为一个预期放大器，低迷情绪更甚。
价值板块、防御板块在近两年中断断续续领跑大势，这个局面已经持续了很久。二季度以来一直有分析，有资金想要倒逼风偏转向，但市场风偏一直很低。
三四月份谈了很多“宏观平稳，数据异化，行业分化”，“非典型复苏”总量数据较好，细分数据难找亮点等等。数据说多了，我自己都疲了。
5月份先行指标PMI，不重复，见图。
PMI细分数据，原材料购进价格环比上行2.9个点百分点，出厂价格环比上行1.3个百分点，价格指标继续上行，且创下2023年9月以来新高，但原材料涨幅未有效转化为产成品涨幅，意味着制造业未能有效将价格转嫁出去。
一季度呈现“量涨价跌”，导致利润表现不如营收，即增收不增利。
5月份呈现“量跌价涨”，销售压力不大，但利润承压。
先行指标一定程度上映射5月其他数据，4月社融数据不理想，5月也许更堪忧。
货币循环
以黄金、铜、油为代表的大宗商品，以USD计价的资产、风险资产都在涨价。以CNY计价的资产都在萎缩，广义货币（M2）超300万亿元，而通胀却在低位。
从经济部门看，必须有一个主体把经济循环接起来。如果没人站出来，中观层面就是金融空转，即流动性陷阱，宏观层面是价格收缩，即通缩。简单讲，它必须加杠杆，必须扩张，通过它的扩张，把主体之间断裂的支出和收入重新循环。
货币流动由“央行→商业银行→房地产”变成“中央→地方”，过去30年债务的押品是“土地和房子”，未来债务的押品是什么？要从债务的角度理解“押品”，而不是从银行的角度。当前资产价值缩水，且新增押品不足（量不够数，价不足额），怎么办？未来一定会找到新押品，短期处于迷茫彷徨期，任何一个新押品资本化需要时间。
进而，导致投资人对CNY资产价值进行重新评估。
依旧不太看好6月上旬（端午节前），一种这两天可以进，笃定节后；另一种等待社融数据落地。找不需要验证数据的板块，炒“既无法被证明，也无法被证伪”的板块。
宏观在左，交易在右，资本永不眠！
本文由爱撸铁的程序猿原创。
文|爱撸铁的程序猿
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