31.24万亿！公募，还是一个好赛道吗？

“最新的公募数据出来了，又创新高了，你快看下！”

正在和一位基金圈朋友打电话，他突然打断了我，插了这么一句话。

我迅速看了一眼微信，傍晚时分，中基协在官微推送了5月底的公募数据——31.24万亿，比4月底的30.78万亿，净增了4600亿！

新增出来的这个规模，相当一个汇添富（一季度末非货4618.54亿），也相当于半个华夏基金（一季度末非货9195.36亿）。

相比之前提到了“基金子”（79家基金子公司，只剩下1650人？），以及规模还在20多万亿“高位”、却雷声滚滚的信托业，以及如今几近消亡的互联网金融，仍在创新高路上的公募行业，真可谓风光正盛。

不过，现实语境中的公募行业，正困顿于各种“小作文”的侵扰，明星崩塌、信任危机，以及正在发生的欠薪、裁员和退薪风暴，正让很多公募围城内外的人，对行业和自己的未来，产生了前所未有的自问与彷徨。

问题也来了，公募行业，还是一个值得奔赴的好赛道吗？

1、6.46万亿的债券基金，正无限逼近权益基金！

你知道吗？打开中基协的这篇文章，我第一眼盯的是：债券基金规模。

5月底的数据是64640亿，相比4月底的61412亿，增加了3228亿！其增量，相当于贡献了新增的75%规模。

再看下股票基金和混合基金的规模，5月份都比4月底略有下降，股票基金从31802亿，降到了31391亿，小降了411亿。ETF也不灵光了吗？

混合基金从5月底的37193亿，降到了36640亿，也降了553亿元。这个下降趋势，近几个月一直在延续。

此长彼消之下，债券基金与权益基金（股票基金+混合基金）规模（68031亿），只剩下3391亿元差距了。

大胆预言一下，如果不出意外的话，债券基金的规模将在三季度的某个月份，正式赶上权益基金的规模。

再看下体量巨无霸的货币基金，5月底的最新规模是136677亿，比4月底134322亿，又增加了2355亿！

不难发现，6.46万亿的债券基金，仍是当下全市场“最靓的仔”！

这一点，也能从今年以来各家公募的营销方向不谋而合，无论头部公募，还是中腰部，抑或是排名100开外的小公募，无一例外。

而前几年市场最津津乐道的明星基金经理，要么黯然离开了公募圈，要么被所在的机构“雪藏”，即便在一年一度的全家福海报中，他们的头像和身影，也难得一见。

2、渠道的主流审美，突然就这么保守了？

当下，什么样的基金产品，和什么样的基金经理，最得渠道青睐？

前几天，老陈看到了一家股份行的“选美标准”，其中有一条——“近三年，净值回撤不超过5%”，就基本上把所有权益基金经理挡在了大门之外。

一直以来，市场经常把金融产品，区别于其他消费品，诸如数码、汽车、食品等，但从公司、产品和消费者（持有人）的用户体验看，C端对B端的接受度和美誉度，从底层逻辑上，并没有什么不同。

在2013年夏天“余额宝”诞生之前，公募基金还是一个很小的市场。

2012年，老陈在一家证券报，由金融部调到基金部时，一开始还有一些失落感——我之前跑的银行圈，那可是“百万亿”规模，3万亿的基金圈，连个零头都算不上！

那年夏天，北京郊区一场媒体活动，一位银行系基金从业者自嘲说，这个行业这么多年，一直是两三万亿的体量，不温不火。

“余额宝”，以及随后诞生的一众货币基金，才真正让公募基金规模跃上了快车道。不过，“非货”之外，与股票高度绑定的权益基金，依然未被主流人群所接受。

后来，资本市场先后经历了几轮牛市，尤其是2014年-2015年，2019年至2021年，权益基金经理才开始为大众所熟知。

资本市场潮涨潮落，如果说前二十多年，老股民、老基金“浮亏”了，忍一忍，补补仓，只要别运气太差，大概率不但不会亏钱，最终还是赚点，但到了2023至今，很多人对投基的信仰开始崩塌了。

于是，日渐清醒的持有人，开始发现，原来净值曲线几无波澜的货币基金，才是平平淡淡的那个“真“。

当大众的审美开始趋利避害，一窝蜂地涌入货币基金，其收益率也开始从3掉到2，又从2掉到1，而风险偏好和投资认知略高的一批投资人，开始重新审视债券基金，这一并不性感、但总体体验尚可的公募品种。

3、公募行业，还是一个好赛道吗？

最近，大大小小的基金圈聚会，这是一个大家都在寻找答案的问题。

如果单纯从规模角度看，公募当然要继续啊，当下还有哪个行业，有这么好的贝塔？连双十一、618这样的电商日，规模都开始往下掉了。

但从职场人体验看，越来越卷的工作内容，连年下降的薪酬待遇，以及暂时看不到底的政策施压，都让公募围城之内的人心生逃离，也让围城之外的人放弃，转而上岸更稳定的体制内和央国企。

在小红书，经常能刷到公募围城内外90后、95后的“裸辞笔记”，有的上岸了家乡的公务员；有的先GAP几个月、来一场说走就走的旅行；也有的直接放弃了某家公募的OFFER，去了一家地方高校。

不过，也有一些半路出家，从其他行业进入公募圈的职场人，在入职一年半载后发现，纵使身边很多人都在吐槽收入大不如前，但相比其他行业和公司，在公募基金上班，仍是一份性价比不错的工作。

比方说吧，公募机构与沪深交易所同频，在清明、端午、国庆等小长假，周边人普遍吐槽的“倒休”，在基金圈基本上没有讨论的价值。

还有，公募基金“业绩-相对排名-规模-管理费”的商业模式，尽管先天存在着“看天吃饭”周期，只要做到一定规模，只要别无需扩张，都能旱涝保收地靠管理费维持生计，单单这一条，就胜过了90%的行业。

当然，旱涝保收的管理费与持有人的盈亏体验，并不完全同频的“悖论”，也成为近年众相问责的“原罪”。

欲戴其冠，必受其重。

最后，简单说一下自己的结论——公募仍是一个好赛道！

只是，在“共同富裕”的时代画布中，大家都要放低心态，暴利不再，卷成常态，想赚快钱的，可以远离了；对金融投资热爱的，仍值得去奔赴！

因为，这仍是一群高学识、高素质，但未必是高收入人士的俱乐部；同时，它还拥有相对不错的商业模式、规则相对透明的评价体系，以及一个相对不问出身、只要努力便有一定“正向反馈”的公司组织。

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作者简介：陈俊岭，老陈聊资管&深聊投资人创始人、主笔，曾任证券报资深记者、公募基金子营销策划总监、财联社基金副主编，中基协首任媒体监督员。