当投资人都想“富”起来时，时间就是答案

“你们都没说对，当10亿中国人都想富起来的时候，就是中国最有希望的时候！”

1985年，广州一场学术研讨会上，来自哲学、社科领域的学者，正在就“中国为什么贫困”话题争论不休时，28岁的陈东升一语惊人。

39年后，陈东升在《战略决定一切》一书“致敬这个伟大的时代”章节中，重提了这段往事。“当时我认为，这个假设是荒唐的，是不可能的，但这样不可能的事就在中国发生了。”

前几天，我人生第一次前往新疆，在飞越天山的万米高空，读着基金圈朋友赠送的新书，时而被连绵的雪山震撼，时而为企业家精神动容——“目标纯正，心无旁骛，做正确的事，时间就是答案……”

飞机落地，打开手机，我的朋友圈已被数则“中证A500”消息刷屏。

一则是：截至10月24日，10只中证A500ETF最新份额合计422.28亿份，规模达到410.54亿元，较上市之初的200亿增幅分别达到111%、105%！

另一则是：10月25日，华夏中证A500指数基金（A类：022430；C类：022431）等20只场外的中证A500指数基金、中证A500ETF联接基金、中证A500指增基金，同步上市。

甚至，还有人借电影《我和我的父辈》主题曲《如愿》歌词，将20年前的沪深300指数与中证A500指数对照，写了一篇兼具专业与诗情的文章：《写在首批A500场外指数发售前夕：走向更深更远处》。

“而我将爱你所爱的人间，愿你所愿的笑颜，你的手我蹒跚在牵，请带我去明天。”

在瞬息万变的资本市场，很难持续给投资人提供歌词里描述的“情绪价值”，但如果以一种回看历史的视角，拆解现象背后的底层逻辑，或许能帮大家更好地厘清“明天”的财富密码。

1、大A的“周五效应”，源自踏空的肌肉记忆？

股市的波动看似无迹可寻，却总能留下相似的韵脚。

复盘1949年以来美国大选年的股市表现，有这样一个神奇的现象——每逢大选年份，美股 11 月份都表现得异常活跃，涨幅是全年最高的水平。

从美国大选角度看，投资人对美国大选的结果研判都比较困难，因为两党候选人的概率相似，但从历史上看，四季度任何一党的胜出，都是股市确定性的落地。

“总统的确认”，代表一种新的确定性的来临，投资人害怕踏空，于是无论当时基本面好与不好，最终选择加仓以跟上市场，这种并非由企业盈利驱动的交易称为“FOMO”行情（害怕错过）。

美股投资人的“FOMO”行情，在近期的A股市场，也表现得淋漓尽致。

自2024年9月底以来，除10月11日（周五）外，其余3个周五交易日，无一例外都经历了大幅上涨。

9月27日，上证指数涨到“宕机”，创业板指数午后涨超10%。

10月18日，上证指数午后涨超4%，创业板指数再次涨超10%。

10月25日，上证指数、创业板指数，午后再度放量大涨。

类似的“周五行情”，也体现在9月23日上市的中证A500指数上。

每周一到周四，多空厮杀，不分伯仲，为何到了即将休市的周五下午，投资人的情绪，就突然高涨起来了呢？

一方面，从投资心理学角度分析，“踏空比被套更难受”，尤其是经历改革开放四十年国内经济腾飞，人人都担心被时代的列车抛下，“追赶”与“上车”，早已成为了刻在国人心底的“肌肉记忆”。

另一方面，源于近期经常在周末、节假日释放种种利好政策，还有投资人赚钱效应的口口相传，毕竟人人都想“富起来”。

2、拒绝“情绪价值”，厘清这轮行情的底层逻辑

相比2015年“杠杆上的牛市”，有人给2024年定义为“算法上的牛市”。

9月底以来，短视频平台涌现出一批渲染牛市的“网红”，投资人乐见其成地受“情绪价值”左右，但也很容易为“算法上的情绪”买单。

复盘A股过去二十年的行情，无论是2007年的“死了都不卖”，还是2015年的“侠之大者，为国接盘”，抑或是2024年的“爱在深秋”，每一轮行情的助推与加速，都离不开大众情绪价值的点燃与发酵。

抛开情绪层面的“家国情怀”，这一轮行情背后的底层逻辑如何？

自9月24日以来，主要中国股票指数全线上涨，A股和中概股领涨， 消费、医疗健康、房地产板块领涨。市场人士判断，这一轮上涨行情主要由政策转向驱动，市场动能大幅增强。

本轮行情起于经济预期较弱阶段，权益市场低迷，成交量逐步下行。

政策超预期时点转向，政策催化下的“宏大叙事”增量资金入市，市场从“交易弱现实”转向“交易强预期”。

9月24日，央行、金管局、证监会主要负责人出席国新办新闻发布会，多项重磅政策同时推出，稳增长、稳市场政策的决心和力度超预期。

9月26日，中共中央政治局会议讨论目标更加明确、政策力度更大、对微观主体的主观能动性更加重视，除了已经实施的货币政策以外，还首次明确提出要“促进房地产市场止跌回稳”。

10月12日，财政部发布会，定调总体超预期，围绕稳增长、扩内需、化风险的一揽子针对性增量政策举措即将出台。

外部流动性环境，也对国内权益市场有利。

目前市场预期到2025年底，美联储利率下行2.1个百分点，除去已经降息50BP，相当于未来1年还要降息160BP，约6-7次；从目前交易的路径上看，11月降息25BP，但12月份降息可能会在50BP。

经过一轮暴风骤雨式上涨，这轮周期到哪儿了？估值还在低位吗？

研究显示，相对于全球主要股票市场，中国市场相对优势仍较为明显，估值水平仍更具吸引力，未来有望吸引外资持续从估值偏高的市场流入。

综上所述，基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，在政策面利好与流动性改善双重作用下，权益市场向上行情有望延续。

3、核心资产昔与今，一键配置“中国标普500”

每一轮行情风起云涌，“核心资产”的概念和价值，就再次被市场所敬重。

复盘2019-2021年“核心资产”行情，投资人总会不由自主地提起几位如雷贯耳的明星基金经理，以及他们的重仓股：贵州茅台、宁德时代等。

后来，随着“基金抱团股”的瓦解，这些基金经理也开始走下神坛，而其较高的管理费，也常被持有人所诟病。

从去年下半年开始，投资人渐渐对ETF投资“上头”，其交易便捷、管理费低廉，以及不受基金经理风格漂移、变更离任影响的优势，都让ETF成为各类投资者左侧布局或右侧上车的首选。

从持有体验和盈利比例看，研究报告显示，指数投资者胜算也更大些。

而在这一次，市场对“核心资产”的普遍共识的是：“中证A500指数”，以及跟踪这一指数的中证A500指数基金。

中证A500指数，优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本，纳入更多符合产业升级发展方向的细分领域的龙头公司。

从指数定位上看，中证A500指数与传统宽基指数相比，跳出了以总市值为单一初筛标准的局限，更聚焦核心资产、更注重新质生产力等经济发展新趋势和长期价值投资理念，更反映经济结构的“中国标普500”。

简单来说，“中证A500指数”的特点，可以概括为：“整体偏向大中盘风格”；’“不对市值最大的个股进行剔除”；同时，它并不一味求“大”，更关注细分领域“小巨人”。

用一句大白话说：“别人家有的，它有；别人家没有的，它也有！”

面对眼花缭乱的同类ETF基金，投资人应该选择哪只“上车”？

作为十几年老股民、老基民，老陈提醒大家关注两个指标：流动性和专业度。

前者主要看基金公司的管理规模，更具体点的话，要看这家公司在指数基金的规模和排名。通常，基金公司管理规模越大，流动性就越好，这能保证在极端行情中“卖得出”和“买得进”，同时避免交易带来的成本增加。

后者主要体现在基金经理和团队的专业度上，基金经理教育和学科背景、从业年限，在管基金产品和规模，以及团队成员的专业度，都会影响ETF跟踪指数的精确度，避免“只赚指数不赚钱”，或少赚钱。

说到这里，推荐“华夏中证A500指数基金”（A类：022430；C类：022431），管理人华夏基金致力于做最好的权益指数产品供应商和管理者，截至2023年底，公司权益指数产品规模达到4740亿元，其中ETF规模达到3992亿，2023年增长1193亿，市占率达到23.1%。

“华夏中证A500指数基金”拟任基金经理李俊，曾任数量投资部研究员、基金经理助理等，现任华夏基金数量投资部高级副总裁，担任华夏5GETF、华夏新能源车ETF等基金基金经理。

附：ETF及其联接基金的特点

1、资金入市不均衡，过往多次导致巨额申购，众多主动管理产品规模超出原本策略容量，业绩波动加剧，而指数产品更平稳；

2、ETF及其联接资金利用效率高*，而持有费率较低；

3、宽基把握“胜率”，细分赛道把握“赔率”。品类清晰，各取所需。极大程度分散经济下行尾部的“黑天鹅”风险；

4、宽基ETF由一揽子成分股组合而成，投资分散，可较大程度避免单一股票的风险。

5、ETF产品费率更优，场内ETF交易不收取印花税；

6、ETF的投资门槛低，可用于投资存在权限开通门槛的创业板、科创板等市场。

（投资有风险，入市需谨慎）

（陈俊岭，深聊投资人创始人、主笔，曾担任证券报资深记者、公募资管营销策划总监、C联社基金副主编，中基协首任媒体监督员）