跌破2%！银行理财业绩比较基准下调为哪般？

近日，部分银行理财产品业绩比较基准下调引发关注。多家银行及银行理财子公司对旗下部分理财产品业绩比较基准进行了下调，有部分理财产品业绩比较基准下限跌破2%。这其中，既有对存量产品业绩比较基准的下调，也有新发产品业绩比较基准直接定在2%以下。

理财产品业绩比较基准下调背后有哪些原因？对于理财投资者来说如何进行产品选择？面对低利率和严监管的环境，银行理财子公司又应向何处要收益？

#01

理财产品业绩比较基准密集下调

2月21日，贵阳银行发布公告称，根据市场情况，将于2025年3月份对“爽银财富”系列部分理财产品业绩比较基准进行调整。具体来看，“爽银财富—周周宝”“爽银财富—爽钻月月开2号”“爽银财富—爽钻月月开”等三款理财产品调整后的业绩比较基准下限将分别达到1.8%、1.9%和1.9%，均跌破2%。

不少理财子公司近期新发理财产品中也大面积出现业绩比较基准下限在2%以下的情况。

• 中银理财2月21日起募集的两款开放式固收理财产品“中银理财-稳富14天持有期07”和“中银理财-稳富7天持有期09”的业绩比较基准下限分别为1.90%和1.80%。
• 工银理财2月20日起募集的封闭式固收理财产品“工银理财·鑫得利固定收益类封闭式理财产品”的业绩比较基准下限为1.70%。
• 渤银理财2月20日起开始募集的一款公募固定收益类开放式净值产品业绩比较基准下限为1.9%。

此外，光大理财、兴银理财近日分别募集的某款理财产品业绩比较基准下限也均跌破2%

事实上在今年1月份，招银理财、华夏理财、民生理财等银行理财子公司已密集发布下调理财产品业绩比较基准的公告，部分产品下调幅度超100个基点。其中，招银理财1月6日公告，根据理财产品合同约定，该公司发行的“招睿卓远系列一年定开9号增强型固定收益类理财计划”第6个投资周期（2025年1月15日—2026年1月14日）的业绩比较基准调整为1.9%—2.6%。而该产品上一投资周期的业绩比较基准为2.5%—4.2%。

#02

固收类产品下调业绩比较基准为哪般

观察可以发现，上述下调业绩比较基准下限的理财产品多为固定收益类理财。整体来看，固收类理财产品业绩比较基准的下调与经济形势、流动性充裕、资金利率处于低位都有关。当前经济面临下行压力，适度宽松的货币政策让流动性环境保持充裕，使得市场利率下降，作为银行理财产品底层资产的存款、债券收益率都处于低位，由此影响到理财产品的业绩比较基准。

再加上近期债券市场迎来一轮回调，2025年开年后央行降息降准的预期没有兑现，在当前货币投放有所收紧和止盈心理下，债市多空双方出现反转，合力推动了近几个交易日债市收益率大幅上行。加之近期科技股的强劲表现推动了股市风险偏好的回升，股债之间存在“跷跷板”效应，这些都在一定程度上让一部分去年业绩表现很好的固收类理财产品回吐了一部分收益。

受到以上原因影响，银行理财子公司灵活调整产品的业绩比较基准，以更真实地反映产品收益水平。从投资者保护的角度出发，业绩比较基准的设置也是为了引导投资者避免过度关注产品收益而忽视产品风险。

不过，业绩比较基准下调并不必然意味着投资者实际收益率的下降。虽然业绩比较基准下调在一定程度上反映了产品预期收益可能降低，但如果若理财公司通过优化投资策略，在市场波动中抓住机会，实际收益率仍有可能维持在较高水平；但如果底层资产收益持续下滑，理财公司又无法有效应对，那么实际收益率则会下降。

#03

站上30万亿元规模，银行理财如何转型

银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》（以下简称《报告》）显示，截至2024年末，银行理财市场存续规模29.95万亿元，较年初增长11.75%；全年累计新发理财产品3.08万只；理财产品平均收益率为2.65%，较2023年有所下降。

低利率环境下存款吸引力减弱，银行理财承接外溢存款资金，是理财规模快速增长的主要原因。有研究指出，长期的低利率环境、各类规范政策的实施，如去年4月份手工补息被禁，以及商业银行接连下调存款利率等因素促使银行存款收益水平持续下降，存款对投资者的吸引力减弱，理财产品的比较优势使得其在资金流动中承接了大量存款资金。

进入2025年，理财相较于存款的比价效应将继续存在。虽然理财产品名义收益率呈现下降趋势，但客户得到的实际利率，在考虑通胀因素后仍具有吸引力，这一因素将驱动理财市场持续增长。普益标准数据显示，截至2025年2月19日，银行理财市场存续产品总量为40946款，存续规模已达30.34万亿元。

当前银行理财30万亿元资金中，有95%的资金堆积在R1和R2的低风险产品，反映了银行渠道和客户群体强烈的低风险偏好。但底层资产收益率的持续下行和严监管的趋势，让银行理财必须面对转型这道必答题。发力R3（中风险）产品被认为是一个重点方向。

招银理财总裁钟文岳表示，考虑到银行理财的投研能力、市场的接受程度和公众的认知水平，以及高风险级别理财产品面临“临柜面签”等政策约束、销售渠道受限等诸多因素，未来理财公司需要把产品线努力向R3产品延伸，此前堆积在R1（低风险）、R2（中低风险）理财产品中的资金要向R3、R4（中高风险）、R5（高风险）的理财产品中迁移，其中三五年之内将以R3产品为重点。当然，这也需要做好完善代销渠道、提升投研能力、提升营销能力等一系列前期工作。

工银理财有限责任公司总裁高向阳认为，理财行业必须坚持稳健配置策略，而多市场、多策略、多资产的投研能力是理财公司的核心竞争力。在他看来，理财公司投研能力要提升，一是要继续拓展多资产、拓宽“固收+投研”能力圈，在不同市场环境下灵活选择占优资产，通过低相关性的分散化对冲，降低产品净值波动；二是继续研发新策略，在国内债市挖掘空间不足、权益市场赚钱效应有限的背景下，积极开发信用债多因子、国债期货品种套利等策略；三是挖掘细分领域投资机会，通过积极交易和逆向投资，在低利率时代实现精耕细作。