新东方2025财年第三季度业绩：总营收11.8亿美元，新教育业务同比增长35%

新东方公司本周发布其2025财年第三财季业绩（截至2025年2月28日）。

从财报来看，尽管面临宏观经济波动等压力，新东方通过业务结构调整和技术创新，展现了较强的增长韧性。本季度，该公司核心教育业务表现稳健，新业务持续发力，同时管理层通过股票回购和成本优化传递对公司长期价值的信心。以下是新东方最新财季业绩及财报会信息：

一、财务业绩：核心业务稳增，利润率短期承压收入端：教育核心业务稳健增长

2025财年第三财季，新东方总营收为11.8亿美元，同比下降2.0%。根据业绩报告，剥离东方甄选自有品牌产品和直播电商业务后，其核心教育等业务营收同比增长21.2%，达10.4亿美元，表明该公司教育主业等核心业务继续保持稳健增长。

分业务来看：

• 海外备考与海外学习咨询业务：本财季收入同比分别增长7.1%和21.4%，但该公司表示受宏观经济形势变化、汇率波动等影响，该业务预期下一财季增将放缓。

• 国内成人与大学生业务：同比增长17.0%，显示其成人教育和学历提升需求持续旺盛。

• 新教育业务（非学科辅导、智能学习系统等）：收入同比增速为34.5%，是其增长最快的板块。其中，非学科辅导课程覆盖60个城市，注册学生达40.8万；智能学习系统及设备活跃用户30.9万，前十大城市贡献超50%收入。

• 新旅游业务。其综合旅游相关业务线新财季表现优异，收入同比增长85%。据该公司称，其文化旅游、中国游学、全球游学和CAP教育产品系列获得了非常积极的反馈。该公司目前为全国约55个城市的K12及大学适龄学生提供国内外游学和研学营。在排名前十的城市，该业务收入贡献超过50%。针对中老年受众的终端产品已覆盖中国30个省份及全球市场。

本财季该公司营业利润为1.2亿美元，同比增长9.8%；营业利润率提升至10.5%（上年同期为9.4%）。若按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，其营业利润率为12.0%，同比下降0.2个百分点。利润率的波动主要源于两方面：

1. 海外业务增速放缓：成本与效率有待调整。
   

2. 新业务投入加大：其智能学习系统和旅游业务的前期投入，短期内拉低了整体利润率。

不过，公司通过成本控制部分抵消了部分压力：其运营成本同比下降3.2%，分配至相关运营成本和费用的股权激励费用减少41.3%。此外，递延收入同比增长15%至17.5亿美元，为后续季度收入确认提供了储备。

现金流与股东回报

截至本财季末，新东方持有现金及等价物14.2亿美元，短期投资18.5亿美元，流动性充裕。本季度，该公司已回购1440万股ADS，价值约为6.955亿美元。该公司董事会进一步批准延长其股票回购计划至2025年5月31日，并增加公司被授权回购股份总价值额，从4亿美元至7亿美元。

二、业务亮点：教育+科技双轮驱动1. 传统业务：稳守基本盘

• 海外业务：尽管增速放缓，但仍是重要收入来源。新东方通过精细化运营（如个性化备考方案、留学咨询本地化）维持竞争力。

• 国内成人教育：职业资格培训、考研辅导等需求稳定。

• 非学科辅导：K9线下注册同比增长15%。学习设备注册用户增长54%。

• 智能学习系统：其整合AI技术，提供作文评分、口语纠错等功能，稳固用户留存率。其设备销售与智慧学习内容等形成协同。

• 文旅与研学业务：覆盖55个城市，收入同比增长85%。国内游学、国际夏令营及中老年教育产品线拓宽用户群体。

• OMO平台：本财季该公司投资2970万美元优化线上线下融合教学，支持弹性学习模式，提升设施利用率。

• AI应用：引入大型语言模型（如DeepSeek、GPT）开发智能评估工具，降低教师工作量；AI客服系统节省销售培训成本，提升转化率等。

根据季报，该公司CEO周成刚强调，公司已启动全业务线降本措施，包括：

• 优化效率：通过AI工具管理一些销售人员，提高工作效率，节省人力和成本。

• 提高设施利用率：2026财年计划新增产能（学习中心）10%-15%，低于当前的20%。

• 总部费用压缩：今年其总部支出大约占教育总收入和教育核心业务总支出的6%。明年目标为将总部开支占比从6%降至5%以下。

• AI战略：继续投资于人工智能，深化智能辅导、个性化学习等场景。

• 核心业务：继续对业务进行战略性投资，以提升整体用户体验、提高效率和容量。

国内教育行业仍处于“双减”政策后的调整期，学科类培训受限，但素质教育、成人教育赛道空间广阔。新东方凭借品牌优势和合规能力，在非学科辅导领域占据先机。然而，智能系统及学习设备等市场竞争加剧，部分厂商低价策略可能挤压利润空间。

第四季度及2026财年指引

• 收入预期：2025财年Q4（2025年3-5月）核心教育等业务（不包括东方甄选自有品牌及直播业务）收入预计为10.091亿-10.366亿美元，同比增长10%-13%。

• 利润率修复：通过成本优化，Non-GAAP营业利润率有望在新财年提升。

• 业务增长：2026财年，K9新业务预计增长25%-30%，高中业务增速预期13%，旅游业务增长15%-20%。

新东方第三财季的表现印证了其战略调整的有效性：剥离非核心业务、加码教育科技、优化成本结构。尽管短期利润率承压，但核心业务的稳健增长与创新业务的爆发潜力为公司注入了长期动能。管理层对AI与OMO的持续投入，继续增强其教育服务模式，并推动新增长曲线。新东方仍是教育行业中兼具防御性与成长性的头部公司，但其价值释放仍需时间验证。未来，如何在“降本”与“创新”间找到平衡，将是决定其能否持续领跑的关键。

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