价格倒挂：新一轮”去产能”的必然性！

各位小伙伴大家好，我是老城头。

这期内容比较长，主要是对7月2号期货市场大涨的前因后果的分析，还有大家想听的对期货市场玩法的一个科普，以及我们要怎么样正确去看待期货市场？

如果你想看看期货市场是怎么玩的话，不妨继续往下看。

很显然，新一轮的去产能化要开始了。

7月1号，中央财经委第六次会议召开，其中一条关于“治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出”的内容，直接引爆了市场。

说到产能的严重内卷，这几年有几个行业一直走在前列，这点从期货市场看，一目了然。

比如新能源汽车产业上游的碳酸锂期货价格，22年一度高达60万元一吨，后来在广期所上市，一路下跌，现在只有6万出头，跌了90%。

比如房地产行业建筑行业上游的焦煤，焦煤是生产钢铁的原材料，也从3800跌到现在800出头。

还有光伏行业上游的工业硅和多晶硅，用纸行业上游的纸浆、养猪业上游的生猪，这些现在期货价格是近四年的历史低价区间。

现在高层定调“反内卷”，7月2号期货市场上这些纷纷大涨。

多晶硅上涨6.99%，直接涨停，

建筑和光伏共同上游的玻璃期货，也大涨6.48%，接近涨停。

工业硅涨了4.79%，焦煤、生猪的涨幅也在3%以上。

当然了，毕竟是政策拉动的，你再看这周最后一个交易日，通通都出现了回调迹象。

所以那些说期货牛市的，现在还为时尚早。

细心的小伙伴应该会有疑问了，怎么涨个6.99%，就是涨停了呢？

这个先不急，我们先来看看去产能化的直接导火线是什么？更深层的原因又是什么？

提前强调一点，别碰期货，这玩意杠杆太大，赌性太浓，大家还是远离的好。

先来说说去产能化的直接导火线，其实就是出现价格倒挂，也就是市场交易价已经远远低于企业生产的成本价。

如果不出手的话，结果就是一大批企业的倒闭潮

以光伏产业的多晶硅为例，前段时间期货价格只有30000一吨出头，可是你去看光伏的龙头上市公司，生产成本是35000，再加上设备折旧的话，如果上面再不出手，真的都要通通倒闭了。

还有碳酸锂，前段时间也是跌破6万一吨，这个价格已经让做碳酸锂的那些龙头上市公司直接破防了。

真要按照这个价格去生产，意味着每生产一吨出来，企业就要亏钱。

这种亏钱生产的情况，若你是企业主？你会去生产商品吗？

不过嘛，也是有办法规避这个价格倒挂，就是通过期货市场去操作，这个视频后面会讲到。

至于出现产能过剩更深层的原因，表面的供给过多这些就不讲了，底层原因还是在于过度追求GDP。

地方一把手升迁主要靠GDP，而我们GDP的计算方式，就是按照生产法来算的。

也就是说，只要企业生产了，就会产生GDP。

这样会导致一个什么现象呢？

举个例子来说，以前光伏市场好的时候，假设A市和B市，这是紧挨着的两个市。

这边A市一把手说，我要搞1000亿的光伏产业。

这个时候，B市的一把手可就不乐意了。

你想啊，每年交KPI的时候，可都是按照GDP来排名的，不信你去看看你们各自所在省市每年的排名，谁GDP最高，谁就排第一。

现在A市这样搞，这摆明是要排在B市的前面

B市一把手一看，肯定就不爽：行，你小子搞1000亿是吧，那我搞2000亿！

问题来了，市场也就这么大，这样做其实是没有考虑到这个市场到底能不能消化掉这加起来的3000亿？

都只想着抢着去生产了，这也能解释得通，毕竟只要生产了，就有GDP了、

至于最后市场能不能消化，那就是以后的事情了。

接下来讲讲小伙伴呼声高的关于期货的内容，因为大家都是感兴趣，所以不会讲得太深，只讲大家能理解的内容。

首先期货是什么？其实就是一份合约，一份你为投资标的兑现未来价格的合约，这个标的，可以商品，又或者是某种金融资产。

重点是“兑现未来价格”，也就是看涨看跌，都是可以的，这点是跟股票不一样的。

比如你买了A村的某只股，你要获得收益，只能期待持有的股票上涨。

因为你买入A村的时候，没有其他选择，只有一个方向，就是买涨。

但期货不一样。

期货在交易的时候，以我用的期货软件为例。

买入的时候，对于价格，有买多和卖空两个选择。

当然买入目的也有不同选择，一般有投机和套保，你看这里显示的是投机。

一般个人交易大部分都是投机。

套保则是企业大资金的选择。

再简单一点，期货投机交易是为了赚取价格差，买多赚的是涨价的价格差，卖空赚的是跌价的价格差。

而所谓的套保，就是套期保值，往往是企业利用期货市场来规避现货价格波动带来的风险。

这里以碳酸锂的某个上市公司为例，名字我就不说了，以下的数据来自其公开财报。

2024年的财报显示，一共进行了两期的套保交易。

上半年卖出碳酸锂，赚了342.75万。

下半年买入碳酸锂，亏了2345.19万。

为何上半年卖出，下半年买入？

个人认为是这家公司对于碳酸锂期货的走势判断，

去年上半年的时候，认为碳酸锂期货价格会往下跌，所以选择卖空的看空操作。

到了下半年，认为碳酸锂到底部了，所以选择买入的看多操作。

至于结果大家都知道，碳酸锂价格在2024年6月7月后，一路下跌，跌到2025年。

于是整个2024年的套保交易，这家公司还亏了2000多万。

当然了，也有公司通过套保交易实现盈利的。

比如金龙鱼的2024年年报显示，公司通过期货市场的套保交易，赚了17.8亿。

你要知道金龙鱼2024全年的净利润，也就25亿元，也就是说，套保交易占了全年净利润的70%。

根据避险网统计，2024年A股一共有1503家非金融类上市公司进行了套保交易。

当然了，这里面自然是有的公司赚大发了，而有的公司亏惨了。

一句话概括套保交易，就是企业通过期货市场转移现货市场的价格风险。

我们的期货交易所有六个，每个对应的交易标的不一样。

上海期货交易所，主要交易金属、能源、化工等大宗商品，如铜、铝、锌、黄金等。

如果你觉得黄金见顶了，可以去上海期货交易所做空黄金。

郑州商品交易所主要交易农产品，如棉花、白糖、苹果等，以及一些能源和化工期货品种，如动力煤，玻璃

大连商品交易所主要交易农产品和化工品，如大豆、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、聚丙烯等。

上海国际能源交易中心是上海期货交易所的全资子公司，交易标的有五个：原油、国际铜，欧线集运、20号胶以及低硫燃料油。

至于广州期货交易所，在业内比较出名。

它的标的最少，只有三个：工业硅、多晶硅和碳酸锂。

广期所在业内出名的原因在于，人家在江湖上可是有称呼的。

缘由也很简单，这三个标的已经连续跌了很多很多年了，且是趴在地板上一动不动的那种，所以人送外号“广期三傻”，又或者“广期三熊”。

不过嘛，这段时间反手打了市场一个耳光，你要还说人家三傻、三熊，人家可就不乐意了。

还有一个中国金融期货交易所，是专注于金融衍生品的交易，包括股指期货，如沪深300指数期货、上证50指数期货，以及国债期货等。

打个比方，若你觉得现在A村快3500点是见顶了，那你也可以去做空上证指数。

不同的标的有不同的门槛要求，有的没有门槛。几千块也能玩，有的最低门槛是50万起，比如股指期货。

另外，期货是t+0，比A股更灵活，也就是当天可以买入卖出，以及有一些标的可在夜盘交易。

这听起来是不是很不错？但堂主要给你们泼冷水。

因为期货交易有个超级大的风险，就是杠杆太高，赌性太浓。

以多晶硅为例，买入的时候，你先选择一个合约，前面说了，期货其实就是一个合约。

如图所示，多晶硅合约根据时间期限不同，有不同的合约。

现在的主合约是2508，也就是25年8月份到期的合约

看你自己选择，若你觉得拿久一点更好操作，你可以选择26年的合约。

现在我们选择主合约2508，先讲两个知识点。

一个是开仓和平仓，

管是你买多还是卖空，都是开仓。

开仓后不管是你赚了还是亏了，你不想要了，这时候的操作都是平仓，

若合约到期，你还持有，则会被强制平仓。

另外说一点，因为你是个人交易者，所以哪怕你持有的多晶硅期货合约到期了，也不会给你实物交割，都是现金交割。

第二个知识点是杠杆率。

这点先说下合约信息，里面有计算单位。

比如开仓多晶硅最低的一手是三吨，这周收盘价多晶硅一吨的价格是35510元，所以你买入一手的价钱应该是106530元。

但是每一个期货标的都有不同的保证金率，而多晶硅2508的是15%。

换句话来说，你只需要用106530的15%，就能买入一手。

这个不用你自己计算，当你开仓的时候已经算好了。

一手的15%，也就是15979.5元，这个钱在期货交易中叫做保证金。

这时候你就会发现一个大问题，就是相当于你用15979.5元，去撬动了106530元，

里面的杠杆倍数是6.7倍。

当然了， 这个保证金率和杠杆倍数都是已经规定好的，查询便可知道。

每个期货的保证金率是不一样的，对应的杠杠倍数也不一样，

简而言之，保证金率越低，杠杆倍数越大。

比如金银的是不到5倍，生猪的8倍多，还有一些是十几二十倍、乃至100倍的杠杠。

这里插播讲一下收益是怎么算的呢？

假设你是买多开仓一手，开仓标的期货价格是90块，

你买入不到一分钟，涨到了91块，这时候你选择卖出平仓，

那么收益等于平仓价的91块减去开仓价的90 块，再乘于计算单位以及杠杆倍数。

又假设这个标的开仓一手的计算单位是10吨，以及杠杆倍数是10倍，

这样收益就出来了，91块减去90块，乘于计算单位10 ，再乘于杠杆倍数10。

最终受益就是100块，相当于90块的期货价只涨了一块，你就赚了100块。

因此问题就出在这里，因为有杠杆倍数，你的收益和亏损，都会被放大。

假设杠杆倍数是10倍，若价格下跌3%，你持仓的市值就亏掉了30%。

这个时候，很有可能你那保证金亏没了，因为你持有的市值是通过10倍杠杆放大的，你只是交了一定比例的钱。

若你仓位重的话，那你就爆仓了。

于是期货公司会来联系你，让你入金，也就是往账户里转钱，否则强制平仓。

明天再跌个5%，大概率你就会主动爬到天台，去吹吹天台的风，不出意外的话，接下来还能看到你在空中起舞。

因为等事情发展到这种情况，你亏损的钱，除了你的保证金，还有你杠杆放大的那部分。

而你杠杆放大那部分亏掉的钱，是期货公司帮你垫付的，相当你欠了期货公司的钱。

专业术语的表述，就是你已经从爆仓变成穿仓。

爆仓你只是亏了你仓位的钱，穿仓是你不仅把仓位钱亏没了，还欠了期货公司钱。

根据杠杆倍数，你倒欠的钱一定是你仓位的几倍起，

咱就是说，这个时候去天台吹吹风、跳跳舞，是不是逻辑能说得通呢？

额外说一下，期货的涨停跟股票也不一样，期货涨停涉及到上一个交易日的结算价，这里注意了，期货的结算价不等于收盘价。

期货是每日一结算的，这个结算价你可以从每天收到的结算单里查看。

笼统来说，大部分的商品期货涨跌停幅度在4%-7%左右。

你看7月2日多晶硅的涨停，就是6.99%。按照杠杆倍数6.7，一天盈利就四五十个点。

但是大家也别羡慕。

别只看到贼吃肉，而没看到贼挨打。

羡慕的同学，不妨去看看多晶硅的历史走势吧，那是一直在下跌啊，也就是这段时间才好点。

之前跌起来的时候，很多人连底裤都亏没了，倾家倒产啊

还有股指期货的涨跌停幅度一般是10%，国债期货一般是2%左右。

别看国债期货涨跌幅度小，只有2%左右。

当你知道国债期货的杠杆倍数，绝对会让你大吃一惊。

按照保证金率的不同，一些2年期国债期货的杠杆倍数，有的去到了100倍。

100倍的杠杆啊，你敢玩吗？

敢玩100倍杠杆的人，我估计去到缅甸都能横着走了。

以上就是这期的内容，也是响应小伙伴的要求，说说期货的科普。

最后说说堂主对于期货的看法，作为个人，我强烈建议大家别去碰期货

正如我说了很多次，期货就是杠杆太高，赌性太大。

但是，不碰不等于不去了解。

个人认为还是要关注一下期货，因为很多期货都是产业链的上游，大到工业品，小到吃喝拉扯，这些都和期货商品有直接关系。

举个例子来说，你去看生猪期货：

大的方面，都说猪周期是小周期。

通过生猪期货价格的走势，能看到从2022年到现在一路下跌，那么我们就要思考了，生猪价格还能跌多久？这轮猪周期还要走多久？

小的方面，大家可以把生猪期货价格和市场上的价格，以及龙头企业成本价格，去做下对比。

你就能知道生猪也出现价格倒挂了，这时你就要多注意了。

这里补充一个术语解释，贴水和升水，当期货价低于市场价，叫做贴水，反之就是升水。

文末做个总结，

上一次提到淘汰落后产能，是十年前。十年后，这次高层做了去产能化的反内卷定调，其实期货市场上的价格倒挂，早已提前给出了暗示。

如果你关注经济，宏观也好，资本市场也罢，其实都可以通过期货价格的变化，去找到对应工业制品链条上的潜在趋势。

虽然可以关注，但不要去玩期货，因为这玩意杠杆是非常大，分分钟不仅本金没了，还倒欠期货公司钱，说一句家破人亡也不为过。

当然了，对于公司来说，可以通过期货套保去规避原材料波动带来的成本压力，也有一些人通过期货操作做多做空，对冲风险，可对于绝大部分的人来说，千万不碰。代价你真承担不起。

这期内容有点长，但讲的都是比较简单实在的内容，方便大家知道期货是什么玩意，至于其他更深更广更复杂的，比如套利交易、跨品种的套利、期权等这些就不说了。

若有期货大佬刷到这视频，你们就当天桥底下那摆摊讲故事的，且听之笑之。

好了，这期容就讲到这，希望内容对你们有用，我们下期再见。