上海
上周，在股市大幅调整之时，各大媒体流传着一篇报道，名为“股市 融资余额创十年新高 ”，把众多散户吓得不轻。
而我在上周股市大幅调整之时，星球发文表明不会减仓，会继续持仓应对任何调整，已用实际行动表明了我对股市的态度。
但鉴于很多自媒体博主说到了这个事情，我觉得有必要和大家做个科普。告诉大家到底该怎么理解这个事情。
先看沪深的股市融资余额，橙色线代表沪市和深市的合计融资总额 （蓝色线和青色线分别为沪市和深市的融资余额） 。
从图中看，融资余额确实已经达到了除2015年牛市以外的最大值（深市已经超过2015最高值）。大家知道2015年那一轮是杠杆牛，杠杆也造成了后期的下跌，那么，我们未来该怎么识别杠杆资金带来的风险？
事实上，A股的流通市值一直在膨胀，由于杠杆资金的抵押品以及持仓品，都是基于流通市值。所以，不能单独看融资余额，而是要看融资余额占比流通总市值的比例，看在历史上是什么水平。
举个例子，比如我有100万的房子，10万的贷款，那么我的负债率就是10%；如果某一天，我有了20万的贷款，并不能证明我的风险提高了，而是要看我房子的市值，如果我房子的市值也变成了200万，那么我的负债率，就依然是10%。
对于这一点，几乎没有财经博主去深究，但我们作为拿真金白银搏杀在市场第一线的投资者，必须要深究每一项数据的底层逻辑。
下图中，橙色线，是我统计的沪市和深市的流通市值之和（蓝色线和青色线分别为沪市和深市的流通市值）。
我们用融资余额除以流通市值，就得到了股市的负债率。
类比楼市，就是贷款除以房价，得到了房子的负债率。
我们来看结果：
可以看到，如果单独看融资余额，创下10年新高；但如果以负债率的视角来看，当下的杠杆资金连半年的新高都还没创下。
所以，结论是：杠杆资金当下十分健康，无需忧虑~
后记：
这项指标，作为我众多风控模型中的一部分，每天会定时被我后台的模型批处理计算一遍，如果杠杆资金进入风险区域，模型会向我报警，我也会在知识星球同步给大家，大家放心无忧~
对于公众号的读者，我已把15年来的负债率图表列在文中(具体数值可见纵坐标)，大家可在未来担心杠杆资金风险时，自行计算并比对该图表，来识别股市见顶风险。
如果牛市持续，预计融资余额会超过2015并创下历史新高， 届时 一定会有大量的媒体再次渲染杠杆资金，那么到时候 请大家根据此文做好自己的独立判断，而非人云亦云。
最后，上周股市调整时，我已在知识星球发文分享了我调仓的新的行业方向，还没看过的同学，可以去看下作为参考(仅作为参考，你需要加上自己的思考做出自己的决策)。一直有人说漏看了我的星球文章，因此特意在这里也提醒下。
全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。
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