中国企业搞钱新路子——绿色外债！

各位小伙伴，大家好，我是堂主。

今天我们来聊聊鼓励中国企业海外发行绿色债券，刚好有小伙伴问了堂主这事。

最近出台的一个文件。

8月21日，国家外汇管理局发文说，支持上海北京广东浙江四川等16省市开展海外绿色债务业务的试点。

今天就来聊聊绿色债券是什么？对全球资本的吸引力是什么？以及为什么我们现在要加大企业发行海外绿色债券？

先来看什么是绿色债券？

其实跟普通债券差不多，都是企业为了融资所对外发行的债券。

但有一点根本不同，就是绿色债券所筹集到的资金，是用来开展对环境产生积极影响的项目。

比如可再生能源业务、绿色环保业务等。

虽然国外很早就有绿色债券，可直接导火线要从《巴黎协定》说起，因为按照《巴黎协定》目标是要减少碳排放，确保地球不要升温太快。

根据预测，到2050年，每年需要对此进行超过3-6万亿美元的投资。

可能这个大家对此没啥感觉，那就说个大家都知道的概念——碳达峰、碳中和这个肯定知道。

我们的目标是力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。

那么随着全球各国都在加大碳减排的力度，于是绿色债券市场这几年发展得非常快。

如果你关注资本市场的话，你会发现很多上市公司的财报都会出现一个词：ESG。

也就是公司在环境、社会、以及公司治理上的评价情况。

根据标普信用的统计，绿色债券是ESG债券发行中的大头，占比最高，然后才是什么可持续发展债券、社会债券等

那么什么类型的企业是发行最多ESG债券的呢？

主要集中在能源、化工等高碳排放的行业，这些行业需要转型，转型需要资金，所以对绿色债券的需求非常大。

当然了，不是说只有上市公司才能发ESG债券.

政府可以发，多边国际机构也能发，而全球发行ESG债券最多的，则是一般企业。

按照地区来看，ESG债券发行最多的是欧洲地区。

那么中国现在ESG债券情况如何呢？

根据iFinD数据，截至2025年7月，中国ESG债券累计发行规模已突破5万亿元人民币。

我又看了下债券杂志的统计，我们的金融业是最重要的绿色债券发行主体。

接下来说说绿色债券有什么吸引力？

对于企业来说，绿色债券有税收优惠或贴息补息等扶持政策。

比如四川拿出省级财政，对发行额进行1%的补贴，单户最高不超过500万元。深圳是补贴发行规模的2%。江苏则是贴息30%的政策扶持，相当于企业每年支付的年度利息，只需给70%。

而对于全球资本来说，中国绿色债券的吸引点在于，个人觉得还是资产配置的考虑比较多。

现在全球资本都在寻找美元以外的其他全球资产，作为自己的备选，于是以人民币定价的资产就成了选择之一。

来看一则新闻，2025年5月，我们的财政部在伦敦发行首笔人民币绿色主权债券，合计60亿人民币，获得了6.9倍的超额认购。

如今，再加上鲍威尔终于松口了，美联储降息的可能性大大增加，那么势必会造成美元吸引力下降，全球资本外逃一些。

道理很简单，美联储降息了，美债收益率就下降了，所以利好的是全球资本市场。

你要知道最近这几年，美债收益率可是相当高，对全球资金具有相当强的虹吸作用。

随着美联储降息的到来，全球资本肯定是要寻找除美债之外的其他资产配置。

这里也不是说全球资本都来买中国的绿色债券，这种看法其实是一种误读，因为跟欧洲美国比起来，中国绿色债券的发行规模真的不大。

最后来讲一下为什么企业发行海外绿色债券？

其实很简单，就是两个字：缺钱。

更具体的说法，是市场流动资金不够。

这方面看看央行今年的买断式逆回购就知道了。

这里简单解释一下什么是逆回购？

要理解这个，先复习说一个之前讲过的一个点，就是现代国家发展经济靠的事什么？两个字：发债！

那么发债是怎么发的呢？

为了方便大家理解，我举个具体的例子。

财政部发布国债中标公示，然后是承销商去参与中标，主要是银行券商这些。

问题来了，银行拿钱买了财政部发行的国债，那么手里资金就少了，自然发出去的贷款就少了，那么市场的流动资金会减少一些。

于是为了刺激经济，向市场注入资金，这时候央行就会出来，去买银行手里的国债，这样银行手里的钱就多了。

当然了，大部分的情况是银行只是把债抵押给央行，从央行那里获得资金，这债券的所有权还在银行手里。

这就是逆回购，而买断式逆回购是央行直接把银行手里的债给买断了，所有权在央行那了。

根据第一财经的统计，7月前两周已通过逆回购资金达到1.4万亿元，通过这个表格就知道，从今年6月开始，是连续加量的买断式逆回购，意味着流动到市场的资金，更加充裕了。

额外补充讲一下，个人认为这几个月市场流动资金变多，是这轮牛市的重要推手。

这侧面也说明了一个问题：就是企业现在面临较为显著的资金缺口，不然央行也不会加量逆回购。

这点其实还得结合宏观大政策反内卷来讲，你看绿色债券的主要行业是能源化工等，这些都是属于严重的产能过剩，你要企业砍产能，走可持续发展路线，那么企业就得拿到更多的资金，去实现过渡。单靠国内给他资金，有一说一，还是老路子。

现在借助反内卷的东风，聚拢的资金肯定会更多，那么借助海外资金填补一下企业的资金缺口，便顺理成章了。

总的来说，支持企业发行海外绿色债券，一方面可以提高以人民币计算的资产，另一个方面可以帮助企业借助海外资本填补企业的资金缺口。

文末强调一下，你看这次外汇局说的是支持非金融企业发行绿色外债，你再结合前文说的现在大头是金融机构发行绿色债最多，其实就是为了防止金融脱实向虚。

这期就聊到这，希望内容对你有所帮助，我们下期再见。