顶级创投讲AI: 事情为什么会踏马发展成整个样子？20条干货！

我是刀哥，

大厂工作过几年，现在是出海创业者，深入研究AI工具和AI编程。

这份PPT实际上不叫《事情为什么会踏马发展成整个样子？》

但如果不是这个名字，我确实不会大周末，从知名AI博主，赛博禅心的公众号点进去看（原PPT标题叫《2025年AI行业综述》）。

我反应了半天明浩是谁，原来是庄明浩庄老师，说起来我们还是前同事！

庄老师，前经纬中国VP，现趣丸科技VP，趣丸你可能没印象，但说到趣丸科技自研的国内首款对话式音乐创作Agent “Tunee”，那你应该就知道了！原来是它！

我跟庄老师的上次对话，还停留在2018年，那个有点悲凉的秋天。

2015年秋天，跟庄老师一起，在熊猫直播狂奔三年。虽然见面次数屈指可数，当时庄老师已经是知乎大V，投资圈大佬，公司副总裁，但他为人亲切可亲，幽默有趣。

熊猫直播也推出各种创新，PGC，hello 女神，小葱秀，但架不住突发事件，最终资金链断裂破产。连曾经不如我们的虎牙直播都上市了，没能跟庄老师一起发财，确实挺遗憾。

没想到今天又有了点交集，做为一个厚脸皮的AI博主，这个前同事身份，还是要蹭一蹭的，哈哈。

书归正传，170页PPT：信息量太大了，爆笑中有干货。我从创业者、技术观察者、投资洞察三个维度，提炼出大家最关心的20条干货洞见。

一、AI 行业核心趋势与现实

1️⃣AI热度见顶，进入理性期
8月后AI搜索指数下滑，反映“认知泡沫”退潮。

点评与笔记

我自己从这里学到一招，就是google trends，地址： https://trends.google.com

我自己做了个表对比：

不过庄老师的判断我斗胆质疑下。确实从10月开始，都有下降，但是我从图上看不那么明显，个人和技术群里的感知不明显。

AI编程领域越来越火，没了AI编程工具，码农简直可以说不会工作了。亚马逊财报最近爆出全球大规模裁员，也是因为要投入更多资源到AI上。

而且真实应用与产业渗透仍在上升。热度降温不等于行业停滞，

头部公司（如 Replit 和 Cursor）的年化经常性收入（ARR）仍在高速增长。

AI对搜索的冲击非常大，对于 AI 基础设施、B2B 产品和 API 服务，Google Trends 的搜索指数已不再是衡量商业成功或实际使用量的主要指标。真正重要的指标可能是 ARR（年化收入）、API 调用量和企业合同数。

2️⃣技术叙事从“AGI神话”转向“渐进式智能”
AGI的提法淡出，行业回归“可验证、可落地”的渐进式技术演进。

点评与笔记

5个趋势： Agent 化成焦点；开源模型井喷式加速；语音到语音模型可用于生产；图像视频生成普及；全模态竞争加剧，推动智能、效率与速度全面提升。

AGI 仍然是愿景，但在资金和时间的双重压力下，行业已经务实地聚焦于 “推理模型”、“多模态” 等可带来实际商业收益的技术点。

AI 行业正在经历一次结构性升级，由 LLM 提供能力，由开源加速扩散，最终以多模态 Agent 的形式落地到高价值的商业场景中。单纯的“聊天机器人”时代已经结束，我们进入了“多模态工作流自动化”的时代。

3️⃣LLM主航道进入推理模型阶段

大模型在逻辑推理、长上下文、可验证性上持续突破，强化学习回潮，出现“中训练（in-training）”概念。

点评：在 GPT-5、Gemini 2.5 这一代，厂商的核心竞赛焦点已经从“谁能生成更流畅的文本”转向了“谁能进行更深度的逻辑推理”。推理能力是未来十年 AI 价值的决定性因素。

只有具备强大的推理能力，模型才能执行多步骤任务、使用工具（如搜索、代码执行）并进行复杂的规划，成为真正的 AI Agent

这也是庄老师说，今天如果只有一页PPT，那就是我们现在到了哪儿？到了L2-L3左右，推理者和智能体之间。

4️⃣Benchmark体系失效，实用评估取代竞赛指标

论文分数和排行榜已无法反映真实价值，行业更关注“在真实场景下的可靠性和效率”。

点评与笔记

国内大模型擅长打榜好像已经是公开的秘密了！通用Benchmark 的参考性降低，取而代之的是高度专业化和实用化的Benchmark 体系。到底哪家好，用户也会用脚投票。

5️⃣开源叙事成为中国AI厂商主旋律

开源不再被视为“非商业”，中国厂商（如智谱、DeepSeek）在引导生态。

6️⃣视觉+语言融合加速，世界模型成新焦点

“世界模型”被视为孕育AGI的“子宫”，视频和多模态媒体成为AI能力的新战场。

点评与笔记

世界模型通过模拟和预测物理世界规律，解锁机器人、影视、工业模拟等广阔商业空间。它提供 AGI 所需的“经验与规划”，是实现通用人工智能的核心基石

右边的图无疑是李飞飞博士的marble ，世界模型她可不能缺席。地址： https://marble.worldlabs.ai/

二、产品与市场层面的转向

7️⃣OpenAI定位已变：从研究实验室到AI生态央企

估值达5000亿美金，产品线覆盖 ChatGPT、Coding、Agent、Sora、Atlas，全栈垄断。

点评与笔记

OpenAI最近说要准备上市了，太烧钱，不再融点扛不住了。这里让我差异的是，Claude的公司Anthropic估值已经1800亿美金，对比一下，我觉得Anthropic的泡沫更大，OpenAI反而还好，在广大C端的品牌心智太稳了。

8️⃣Chatbot战役结束，AI-Coding与Agent崛起

Chatbot流量见顶后，增长点转向代码生成、自动化Agent与企业级场景。

点评与笔记

毫无疑问！Chatbot 已是红海，高价值的增量市场在于自动化工作流（Agent）和生产力工具，例如AI Coding 、AI设计、AI视频制作。

9️⃣用户活跃下降

PPT指出“人均Token下降”，时长也不长

点评与笔记

人均 Token 和时长不变，但总调用量、总收入和任务成功率如果上升，就意味着强劲的增长。

而且现在AI应用和传统应用已经很难分清彼此了。你说在微信里直接跟元宝聊天，是不是在用AI？你说在抖音和快手里，送了一个自己生成的AI礼物，是不是在用AI？（据说AI礼物已经日流水过亿了）

ARR成行业虚假繁荣指标

左边是伏尔泰名言：这个既被称作、且至今仍自称是神圣罗马帝国的东西，既不神圣，也不罗马，更非帝国

点评与笔记

这图太巧妙了！直指AI公司收了一个月的流水，就敢预测一年营收的乱象！

不过也可以参考着看吧 ，毕竟毛利率利润率这种东西AI公司完全没有 哈哈哈。

在高度依赖融资、烧钱做研发的 AI 行业中，ARR 反而是一个稀缺的“硬”指标，它证明了产品具有市场需求和可收费性。

1️⃣1️⃣Agent方向项目最多，但落地艰难
2025被称为“Agent元年”，但现阶段“像脑血栓患者”，生态复杂、连接成本高。

1️⃣2️⃣浏览器战争重启，Agent与搜索大乱斗
AI Agent正在吞噬搜索与浏览器入口，OpenAI Atlas、Perplexity、Google Search+Gemini都在混战。

点评与笔记

这里没放个庄子名言可惜了：

究竟是Agent在做梦，梦见了自己里边跑了一个浏览器呢？

还是说，那个浏览器正在做梦，梦见了自己里边跑了个Agent呢？

三、资本与泡沫的结构性风险

1️⃣3️⃣英伟达已成为“AI央行”
靠GPU供应与现金流控制产业节奏，估值世界第一，利润和现金流支撑整个AI链。

1️⃣4️⃣AI投资单位膨胀：Billion → Trillion （万亿）时代
PPT用幽默形式列出资本通胀：10亿美金估值只是门槛，主流AI项目融资动辄百亿级。

1️⃣5️⃣循环融资与估值过热是最大隐忧
出现“公司互投、基金循环”现象，形成泡沫式虚假繁荣。

点评与笔记

不是说折旧后英伟达又能卖出GPU，就说明AI发展欣欣向荣，这里风险在于，如果未来三年内，AI 商业化（如企业 Agent 落地）的速度慢于 GPU 的成本折旧速度，那么这些囤积的、昂贵且过时的 GPU 资源就会成为客户资产负债表上的负担，泡沫破裂的风险就会急剧增加！

1️⃣6️⃣MAG7叙事延续，但增长乏力
苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉撑起股市，但估值已透支未来预期。

1️⃣7️⃣Neocloud（新云）成为新战场
传统云（AWS/Azure）增量见顶，AI算力需求催生专业云厂商（CoreWeave等），部分“野路子”融资过热。

1️⃣8️⃣“泡沫”不是是否存在，而是类型不同
定义泡沫类型：债务型、股权型、生产性与非生产性泡沫。AI当前属于高估值+非生产性泡沫阶段。

1️⃣9️⃣“这次不一样”？也许更糟
与2000年.com泡沫对比——相同的是资本狂热，不同的是这次的周期更短、资金更集中。

2️⃣0️⃣投资者焦虑：怕泡沫爆，也怕错过泡沫
PPT引用彼得·林奇名言：投资者因“担心泡沫而错过牛市”损失的钱，比泡沫本身多。

点评与笔记

譬如烟草和游戏，大家可以想想有多难戒。AI上瘾也已经势不可挡，正如工业科技的发展一样，不可逆了。我个人感觉，就算有泡沫，戳破了之后，还是会走上更便捷，更智能的AI科技发展方向，回不去了。

其他有趣的

贴点图吧，梗和好玩的东西实在太多了。

哈哈哈！AI还是无法替代人类做PPT啊 ，怪不得AI PPT能变现那么多！是个痛点！

小彩蛋，Gemini和千问，在这份137MB大小的PPT面前都失去了用途，我也了解到他们的文件上限了。

后记

信息量非常非常大，好多信息和产品，庄老师不写，我根本都不知道，AI博主表示狂喜，这个PPT够我消化好几个月的，里边提到的AI工具，评测一轮都得一年了：

有趣的是虽说，他抱怨有些东西这周写完，下周竟然就过时了。2024年他的总结里的几张PPT，放到今年也没过时！

庄老师的思想高度和行业趋势观察总结也非常深入，这个PPT值得反复去看去研究！

认识了十年，2018年之后跟庄老师再无交集，包括跟熊猫直播的很多前同事也是，谁也不想提起那个伤疤，那个意难平，那个不甘心的三年。

而2025年又因为AI，开始关注庄老师，研读他的PPT。时光轮回啊，可能这就是AI的魔力，每天都有新鲜事，好玩的事儿，让我们一起AI！

我是刀哥，大厂工作过几年，现在是出海创业者，深入研究AI工具和AI编程。关注我，了解更多AI知识！我们下期再见！