摩恩电气深V之意

富凯摘要：在政策大力推动电力市场发展、行业变革加速的背景下，摩恩电气凭借自身优势搭上发展顺风车。

作者|川扇假

近期摩恩电气在资本市场股价表现较为亮眼，截至11月11日，公司股价连续6个交易日涨停，一举跃升为电网设备板块中最为活跃的龙头股之一，成功吸引了众多投资者的目光。

政策东风激活电力市场活力

此次电力板块的火热并非偶然，政策的大力推动起到了关键作用。2025年“十五五”规划建议明确提出“加快智能电网和微电网建设”，这一举措犹如为新型能源体系的发展指明了方向，清晰确立了其重要地位，为电网设备投资筑牢了长期且稳定的政策基石。

国家发改委在10月24日的解读会上进一步着重强调，到“十五五”末，新增用电需求将绝大部分由清洁能源来满足。这直接为特高压、储能设备等细分领域带来了巨大的利好，为相关企业扩大未来发展空间提供了政策支撑。

在政策的强劲推动下，市场的关注焦点也发生了明显转变，此轮市场不再将目光聚焦于传统的发电企业和电力服务供应商，而是纷纷投向那些拥有创新技术亮点的企业。

例如中能电气、特变电工等企业近期股价大涨，它们大多深耕电力技术研究领域，专注于智能输配电设备的生产与应用。摩恩电气作为电网设备板块的一员，凭借自身在行业内的独特优势，自然也搭上了这趟政策与市场情绪的顺风车。

当前，AI行业的蓬勃发展引发了市场对电力需求的担忧，算力扩张带来的电力缺口成为焦点，摩恩电气凭借其在电磁线及特种电缆领域的专业地位，成功跻身多家电力装备领军企业的供应链，其业务与输配电设备更新政策高度契合，能够为电力装备的升级换代提供关键的产品支持。因此，行业利好因素有力地推动了摩恩电气股价的上涨。

业务稳定支撑股价

摩恩电气作为特种电缆与电磁线领域的综合性企业，正积极顺应市场趋势，调整业务布局，将业务重心逐步向高端电磁线领域倾斜，近年来，公司的电磁线业务和特种电缆业务呈现出蓬勃发展的态势。

特别是在电动汽车、风电等新兴领域，对高端电磁线的需求呈现出爆发式增长，为摩恩电气提供了巨大的增量市场。随着国家大力推动新型电力系统建设，摩恩电气凭借与这些领域的紧密关联，自身发展也带来了丰富的想象空间。

从业绩表现来看，回顾摩恩电气的过往业绩，其营收规模呈现出稳步扩张的趋势。2020年，公司营收为4.54亿元，而到了2024年，这一数字增长至13.44亿元，增长幅度显著。

摩恩电气近年营收情况

在净利润方面，摩恩电气近年来净利润逐年提升，虽然增速不及营收增速水平，但公司上市以来未出现亏损，显现出了公司在经营方面具有一定的韧性，能够在市场波动中保持相对稳定的发展态势。

摩恩电气近年归属净利润情况

摩恩电气不久前发布的2025年三季报显示，前三季度公司实现营业总收入12.38亿元，同比增长28.02%；归母净利润705.08万元，同比下降40.00%；扣非净利润533.41万元，同比增长109.27%。

营收和利润的稳定增长，犹如坚实的基石，为摩恩电气的股价表现提供了强有力的支撑，也使其能够在行业竞争里站稳脚跟，向更高的战略目标进发。

机遇与挑战并存

电气行业正处于快速变革与发展的关键时期，企业间的竞争愈发激烈，摩恩电气今年继续加码电磁线领域。今年8月份，摩恩电气发布多份公告，对子公司摩恩新能源系统（江苏）股份有限公司（以下简称“摩恩新能源”）增资及提供财务资助。

摩恩新能源在电磁线领域有较强实力，其电磁线理论产能已超3万吨，且产品成功切入多家电力装备领军企业供应链，重点布局变压器、新能源等高增长领域。不断增资和提供财务资助的举措，有助于优化摩恩电气产业布局，促进摩恩新能源的业务发展，进一步提升公司在高端电磁线领域的竞争力。

然而，摩恩电气的发展并非一帆风顺，目前正面临着多重挑战与机遇，其中，公司的毛利率水平不足10%，而电网设备行业的平均毛利率通常在20%-30%之间，低于行业均值，这表明摩恩电气盈利能力尚未完全释放，产能扩张但盈利未改善，这一困境近年来一直困扰着摩恩电气的业绩。

在电磁线领域，参与者众多，市场竞争异常激烈，摩恩电气若想巩固市场份额，就必须持续投入资源进行技术创新，提升产品的附加值和竞争力，但持续的技术创新和产能扩张也导致摩恩电气资金压力较大。

数据显示，截至上半年末，摩恩电气的短期借款较上年末增加了72.63%，长期借款更是激增339.41%，公司增加了债务融资以支持业务发展。此外，公司的存货账面价值达1.99亿元，占净资产的25.88%，较上年末增加3318.72万元。

如果产能扩张未能带来业务的相应扩大，存货增加将会进一步加剧摩恩电气的成本负担，给公司带来更大的资金压力，而且公司还要对高端电磁线产业持续投入，这使得公司对于资金的需求更为迫切。

不过，挑战与机遇往往是并存的，摩恩电气向高端电磁线领域的战略转型，使其站上了新型能源体系改革的风口，在电网建设领域，公司具备深厚的积累和丰富的经验，能够充分受益于电网升级改造投资。随着智能电网建设加速推进，摩恩电气有望凭借其在智能电网领域的核心供应商地位，进一步拓展市场份额。

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