央企巨头发动“世纪大剥离”,606亿资产大腾挪,背后信号值得深思

十年前的12月8日，中冶集团整体并入五矿集团，成为其全资子企业。

虽然地产业务存在明显的同业竞争和资源分散问题，但是中冶置业和五矿地产一直在独立运营着。

十年后的12月8日，中国中冶公告，将包括中冶置业在内的多家公司股权出售给中国五矿或其指定主体，交易价格达人民币606.76亿元。

这场战略重组，十年后才算真正完成，却充满了物是人非的无奈。

壹

中冶置业是被国资委确立的首批16家房地产央企之一，其早期扩张路径极具代表性。

凭借独特的政策许可与融资优势，中冶置业在土地市场上频频以“地王”制造者的姿态出现。

2010-2012年间，中冶置业以256.54亿元的天价在南京下关区，创造了“全国总价地王”。

此后，中冶置业又在多个核心城市高价拿地，屡创“地王”纪录。

2014年，中冶置业拿下天津新八大里总价和单价双料地王。

2016年，其扩张的步伐更为迅猛，先后在武汉、广州和天津制造了区域性“地王”。

其中，广州长岭居地块溢价率达241%，天津河北区地块则在经过上百轮激战后以高溢价成交，楼面价刷新区域纪录。

2017年，中冶置业不仅在珠海横琴摘得起始楼面价最贵的宅地，更在年末于南京老城区以高价夺地，一举刷新年内楼面价纪录。

这轮密集而激进的土地投资，清晰勾勒出中冶置业战略鼎盛期的轨迹。而其拿地策略之激进，可谓行业激进扩张时期的典型缩影。

然而，豪赌终究是要付出相应的代价的。

高价地王所面临的开发成本高企、销售周期拉长、市场接受度有限的现实困境，开始困扰这家曾经风光无限的央企地产平台。

财务数据显示，中冶置业2024年亏损48.5个亿，而其2025年的亏损额更是离谱——从1月到7月，其亏损额竟达到了254.38亿元。

那个曾经的“地王收割机”，已然是一个财务黑洞。

贰

对于中国中冶而言，这次出售是一次果断的“减法”。

中冶置业的连年巨额亏损不仅拖累了中国中冶的整体业绩，也影响了其资源分配效率。

中国中冶的公告明确表示，交易将使公司“主业更突出、结构更清晰、管理更高效”。

通过剥离非核心业务资产，中国中冶能够将人力、资金、管理等资源重新归集到工程承包、新兴特色产业培育等核心业务上。

出售所得款项将用于支持冶金工程建设技术升级、绿色低碳转型和海外工程拓展，这将使集团能够“以退为进”、“轻装上阵”。

对于接盘方中国五矿而言，做了一次“加法”，接手一个连续多年巨额亏损的业务，表面上看似“负重前行”，实则有其战略考量。

作为同一控制人下的内部交易，这次整合避免了国有资产在公开市场的折价处置，保持了形式上的资产完整性。

而在五矿地产私有化退市后，不再受上市公司信息披露和盈利压力的严格约束，可以有更长时间来消化这些不良资产，即退市后公司将“在日常经营及策略规划方面拥有更大灵活性”。其内部资源有望进一步整合，获得资金支持与资源扶持，实现资源共享与业务协同。

叁

不止中冶与五矿，整个央企地产板块都在经历类似的转型阵痛。

如果说中冶置业的剥离是一次“内部消化”，另一央企——中交地产的抉择则更为彻底和激烈。

中交集团曾经有过一个“553计划”，即2019年完成200亿元销售额，3年内做到500亿元，5年做到1000亿元。

但随着市场下行，中交地产连续巨亏，2024年末净资产为负，沦为“*ST中地”，面临退市危机。

为求“保壳”，中交地产采取了更为决绝的“外科手术”：以1元的象征性对价，将旗下51家公司的地产开发资产与负债整体剥离给控股股东。

效率深耕是另外一些央企所选择的道路，一场组织架构的“扁平化”革命正在展开。

招商蛇口直接撤销了全部五个区域公司，由总部直管城市公司。保利发展、中海地产、金茂等也纷纷合并或撤销区域公司。

这一系列动作的核心逻辑是：撤销臃肿的中间管理层，将资源更精准、更快速地投向少数能产生利润的城市和项目。

过去，央企的背景、资金和信用是其在土地市场无往不利的“特权”。但当行业泡沫退去，所有企业都必须在同一片市场的红海中。

有句很老套的话，只有当潮水退去，才知道谁在裸泳

区别仅在于，谁更早清醒、更早调整、更早找到新的生存法则。

中冶的“放手”与五矿的“接手”，不过是这场大调整中的一幕，而整场戏的高潮，可能才刚刚开始。