深读报告｜破解影响力估值难题，价值平衡联盟（VBA）提供了什么新思路？

导 读

2024年底，社会价值投资联盟（深圳）（以下简称“社投盟”）与腾讯公益慈善基金会联合发布《社会价值与影响力评估方法探析——以技术公益创投创新实践为例》（以下简称“社会价值评估报告”）。

该报告系统回应了公益慈善行业在高质量发展阶段所面临的核心挑战，通过对全球范围内 27 家机构发布的 30 个社会价值评估标准进行系统扫描与梳理，深入探索其发展演变，并选取部分国际权威标准进行重点介绍与分析。其结合腾讯技术公益创投计划中的 16 个代表性案例，不仅提出了“1+N 社会价值评估框架”这一可操作的方法论工具，也展现了数字时代公益创新的可行路径与发展前景。

《深读报告》栏目将聚焦本报告核心，持续拆解社会价值评估的核心方法论并结合典型评估案例，进行多维度、可操作的剖析。系列内容将涵盖国际主流评估框架比较、本土化应用实践、技术赋能评估的创新路径等关键议题，致力于为投资者、企业、公益机构及政策制定者提供前沿的行业洞察与实用的评估工具。

正文共 2894 字，预计阅读时间为 9 分钟

在影响力衡量与管理的研究与实践领域，将环境与社会影响予以货币化衡量，从而统一相关指标与数据的度量标准，一直是学术界与实务界共同关注并持续探索的重要方向。这一方法旨在通过构建可比较的价值量化体系，为可持续投资及影响力投资市场提供一套通用的评估框架。

2019年，哈佛商学院启动了“影响力加权账户计划”（Impact-Weighted Accounts Project, IWA），由该校教授 George Serafeim 和 Ethan Rouen 领衔主导，旨在推动企业将可持续发展影响与传统财务绩效相整合，从而更全面地评价企业的影响力。这一计划陆续测定并公布了数千家企业的环境影响成本、就业影响成本等一系列货币化影响表现。

为进一步推动社会和环境影响的货币化评估体系发展，哈佛大学以 IWA 为起点，联合伦敦政治经济学院等机构，于 2022 年成立国际影响力估值基金会（International Foundation for Valuing Impacts, IFVI）。2025年7月，IFVI 宣布与资本联盟（Capital Coalition）达成战略合并意向，并于同年 11 月正式完成整合，成为资本联盟的重要组成部分。

在 IFVI 运作期间，其与价值平衡联盟（Value Balance Alliance, VBA）开展了密切合作，共同开发了一套系统的影响力核算方法论。该方法论体系涵盖“一般方法论”、“通用议题方法论”和“特定行业方法论”三个层级，旨在为影响力货币化评估提供结构化指引。目前，VBA 已与资本联盟继续携手，一道致力于推动建立全球统一的影响力核算基准。

《一般方法论1号》是影响力核算方法论的基本指南，明确了影响力核算的目的、质量特征，以及影响力、影响力路径等基本概念。《一般方法论1号》指出，影响力是指一个组织造成的人类福祉或自然环境某一方面的变化，影响力核算旨在货币化衡量和评估企业、项目等主体对人类和环境产生的影响，为评估相关可持续发展绩效提供决策信息。影响力信息应当符合相关性、真实性、可比性、可验证性和可理解性 5 个质量特征。

就 VBA 看来，影响力有两大视角：一是利益相关者视角，即关注企业活动对环境，进而延伸到社会的积极和消极影响力——这是对社会的价值。二是财务驱动的视角，即这些影响（和依赖性）如何影响（长期）公司财务绩效——这是对企业的价值。这两种视角具有内在的联系，因此被广泛认为是“双重实质性”。

需要澄清的是，影响力的衡量与估值（也就是服务于内部所需的信息，如预算编制、评价考核、风险管理、战略发展等），和披露（也就是向外部报告需要的信息），在关键的组织原则上存在着根本性的不同。向外披露的信息必须满足可比性的要求，而衡量与估值所需的信息必须满足辅助决策的需求。因此方法学的重点落在以货币化的方式衡量和评估企业对社会和环境的影响，即将（内部）决策者需要的信息，设定标准化计算“规则”，进而可以披露给外部受众。

对于如何衡量影响，方法论提出了“输入-活动-输出-结果-影响力”的影响力路径框架，用于厘清企业活动与人类福祉变化之间的因果关系。

就特定议题方法论而言，以《合理薪资议题方法论》和《温室气体排放议题方法论》为例：

《合理薪资议题方法论》将企业支付薪资对员工个人福祉产生的影响分为“薪酬影响（Remuneration Impact）”和“生活工资缺口影响（Living Wage Deficit Impact）”两类，分别衡量工资对员工福祉产生的正面影响，及因工资低于“生活工资”水平带来的负面影响。基于收入边际效用递减等关键假设，在具体核算时，借鉴经合组织福祉框架使用“生活满意度”来度量员工福祉，并参考《2023 世界幸福报告》中关于人均 GDP 与国家民众平均生活满意度关系的研究结果，及英国财政部在绿皮书中建议的单位福祉的货币价值，确定了由每单位工资带来的员工福祉变化的货币价值。进一步结合企业人力资本相关数据，分别计算由企业支付工资带来的“薪酬影响”和“生活工资缺口影响”。

OECD 个人福祉框架：

影响力货币化有一个共同的最终目标：提供有助于提高人类福祉的数据。福祉有多个组成部分，OECD 的个体福祉框架对此进行了描述。

《温室气体排放方法论》要求根据政府间气候变化专门委员会（Intergovernmental Panel on Climate Change，IPCC）最新全球变暖潜势（Global Warming Potential，GWP）数据，将企业排放的所有温室气体数据转换为二氧化碳当量，并使用碳排放社会成本作为“价值因子”，将企业温室气体排放量转化成对人类福祉的影响。

整体来看，国际上与影响力相关的货币化估值及会计核算发展相对迅速，已形成“基本方法论+议题/行业指南”相结合的多层次核算体系，使影响力货币化在整体上日趋科学、系统和全面。这一进展离不开社会科学、经济学等相关领域的深化研究，它们为影响力货币化奠定了扎实的核算基础。其中，影响力路径中因果关系的认定以及货币化因子的确定，尤其依赖这些学科的成果。随着相关研究的持续深入与货币化因子的日益丰富，影响力货币化在因果关系认定与实践操作上也逐渐有章可循。

社会价值评估是一场从“善意”走向“成效”、从“经验”走向“科学”的系统性变革。《社会价值与影响力评估方法探析——以腾讯技术公益创投创新实践为例》构建了从理论到实践、从国际视野到本土创新的完整认知框架，但探索远未止步。

社投盟《深读报告》栏目将持续为您拆解本报告的核心方法论，并结合不断涌现的最新案例与实践经验，为社会各界、投资者、企业及公益从业者提供前沿的行业洞见与可操作的评估工具。我们期待与您共同推动公益事业走向更高效、更透明、更具影响力、更可持续的未来。

▼进入“社会价值投资联盟”小程序

免费获取《社会价值与影响力评估方法探析》