携程涉嫌垄断被立案调查，其金融版图都有哪些？

携程因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为被立案调查，其布局完整的金融版图——从核心牌照到关联机构的全链条生态正进入市场与监管的双重审视视野

《中国科技投资》龙秋月

近日，国家市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司(09961.HK)涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。对此，携程公开回应称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。

海通国际发表研究报告指出，就国家市场监管总局立案调查携程垄断行为，参考此前相关部门对阿里-W(09988.HK)和美团-W(03690.HK)的处罚，预计最坏的情况下，携程或被处以2024年国内销售收入4%的罚款，最高罚款或约15亿元人民币。这将使其2026财年的净利润率下降2个百分点。

伴随反垄断立案调查启动以及高额罚款的预期，携程深耕多年的全牌照金融版图，涵盖消费金融、保险代理、支付、小贷等多元业态，正全面进入市场与监管的双重审视视野。

携程系金融版图

作为OTA行业龙头，携程早已跳出单一旅游服务框架，通过参股控股、战略绑定、业务协作等多元路径，构建起一张覆盖多元金融牌照与各类机构的合作网络，形成“旅游场景+金融服务”深度融合的生态闭环。这一布局既依托其海量用户与场景优势实现流量变现，也通过全链条金融服务反哺主业竞争力，成为集团重要的增长引擎。

财报显示，携程金融板块纳入“其他业务”（含网络广告）整体披露，2024年该板块营收达46亿元，占集团总营收8.61%，同比增长31.43%；2025年Q3延续高增长态势，该板块营收为16.52亿元，同比增长33.87%。

从股权关联的核心层面来看，携程通过直接参股或全资控股拿下多张金融牌照。2020年9月，携程全资收购上海东方汇融信息技术服务有限公司（后更名为上海程付通支付有限公司）100%股权，并获得中国人民银行批复。这也意味着携程正式获得第三方支付牌照，补齐交易闭环的核心短板。成立于2016年12月的重庆携程小额贷款有限公司（以下简称“重庆携程小贷”）作为携程金融板块的核心主体之一，由携程集团主导发起设立，其股权始终由携程系企业掌控。目前，重庆携程小贷的注册资本已实缴增至50亿元，满足跨省经营监管要求，核心运营“拿去花”“借去花”等消费金融产品，是携程落地网络小贷牌照、实现场景流量变现与反哺旅游主业的关键载体。携程还间接持有上海尚诚消费金融股份有限公司（以下简称“尚诚消金”）42.18%股份，持股比例仅次于上海银行(601229.SH)，目前注册资本为16.24亿元。此外，携程通过参股香港虚拟银行SC Digital Solutions Limited（持股比例为9.9%），迈出跨境金融布局关键一步。

与此同时，其自营金融版图还涵盖商业保理、融资担保、保险代理、基金销售等多个领域，牌照覆盖度在OTA同行中处于领先地位。

在商业保理领域，携程以天津趣游商业保理有限公司为自营核心载体，核心业务涵盖应收账款融资、收付结算与催收等。携程旗下天津携程融资担保有限公司为集团内部信贷业务提供担保支持，让携程信贷产品对接更多低成本资金渠道，扩大放款规模。

保险代理牌照成为携程链接主流保险机构的关键枢纽，其自营的携程保险代理有限公司作为场景化保险产品的销售核心，已与众安财险、平安产险、大地保险等多家头部保险公司建立稳定合作关系。依托旅游场景优势，双方联合推出航空意外险、旅游意外险、旅行取消险等定制化产品，形成“携程场景引流+保险机构承保”的分工模式。2021年4月，携程进军基金销售行业，成立上海携程基金销售有限公司（以下简称“携程基金”）。

整体来看，携程关联的金融机构牌照布局完整，呈现出从支付、信贷到保险、理财的全链条服务能力的鲜明特征。目前，随着反垄断调查推进与金融监管趋严，这一庞大合作网络中的合规风险与关联传导效应，正成为市场关注的焦点。

金融版图合规风险的关联传导

从核心自营金融主体的业绩表现来看，重庆携程小贷近年增长势头迅猛。2024年全年，重庆携程小贷实现营业收入4.52亿元，同比增长20.28%；净利润8872.81万元，同比增长2569.63%。2025年上半年，重庆携程小贷实现营收2.93亿元，同比增长51.03%；实现净利润4429.24万元，同比增长131.58%。2025年前三季度，实现营收4.7亿元，同比增长48.26%；净利润5998.46万元，同比增长15.35%；公司总资产78.24亿元，较上年同期增长14.77%。

除了自营小贷业务的亮眼增长，携程参股的尚诚消金同样展现出规模扩张态势。上海银行发布的2025年半年度报告披露了尚诚消金的业绩情况。显示在报告期末，尚诚消金总资产为249.14亿元，同比增长32.59%；贷款余额为244.22亿元，同比增长30.7%；实现净利润1.26亿元，同比增长26%。

不过，在业绩稳步增长的背后，尚诚消金的股权结构却与监管新规存在偏差。2024年3月，最新修订的《消费金融公司管理办法》要求，消费金融公司注册资本实缴货币10亿元及以上，主要出资人持股比例50%以上。作者注意到，虽然尚诚消金的注册资本已超过10亿元，但其主要出资人持股比例未过线。上海银行为尚诚消金的第一大股东，持股比例为42.74%，而携程旅游网络技术(上海)有限公司作为其第二大股东，持股比例为42.18%，上海银行、携程的“话事权”之争一度受到各方关注。

相较于信贷领域的规模扩张与合规争议，携程在基金销售赛道的布局则面临更为直接的牌照缺位问题。2021年4月，携程布局基金销售赛道，发起设立携程基金。工商信息显示，2022年6月15日，该公司法定代表人完成变更，由首任法人童海调整为顾春欣；公开资料同步显示，顾春欣亦为上海携趣信服科技有限公司法定代表人。

据中国证券投资基金业协会官网公示信息，当前国内持牌公募基金销售机构共计394家，携程基金暂未出现在上述名录之中。这意味着，携程基金至今尚未取得公募基金销售业务资格牌照，相关业务拓展因此受到制约。