湖南
在本轮房地产行业深度调整中，很多房企纷纷暴雷。根据中指研究院数据显示：2020年1月-2025年12月，核心规模房企（大部分为上市房企）累计有79家暴雷。在这79家暴雷房企中，有27家上市房企被迫退市。
核心规模房企暴雷数量最多的年份为2022年，总共有44家房企暴雷；其次就是2021年，有16家房企暴雷。
这些暴雷房企大部分为长三角和珠三角房企。仔细观察这些暴雷房企，我们发现我国有一个地区的房企，在本轮房地产行业深度调整中，几乎没有暴雷情况的发生。那么，这个地区是哪一个地区呢？
“香港！”对，你说得没错。在本轮房地产行业深度调整中，我国香港地区几乎没有房企暴雷情况发生。那么，香港房企具有什么特质，让他具有如此强悍的抗风险能力呢？我们系统梳理发现香港房企主要有以下几个方面的特质：
首先是香港房企的低负债率。与内地核心规模房企80%，甚至更高的负债率形成鲜明对比的是，香港前十大房企的资产负债率平均仅为24%。即便是香港前十大房企中资产负债率最高的新世界发展，其资产负债率也只有50%。 低负债率意味着偿债压力少。即使遇到金融政策调整和房地产市场下行，这种房企也会比高负债率房企更加轻松应对，因而债务违约相对较低。
其次就是香港房企自持物业租赁收入占比高，且盈利能力强。香港房企一般为混合经营，即香港房企开发的楼盘，既有出售的物业，也有自持的物业。香港房企自持的物业有写字楼、商场和酒店等业态，由香港房企自行或委托招商出租。因此，香港房企的收入有两部分构成:一部分为销售物业的收入，而另一部分为自持物业出租的收入。
根据统计数据显示，香港前十大房企自持物业租赁收入占比平均为40%，也就是说，在香港房企的收入来源中，有40%的收入来源于自持物业的出租收入。这种出租的收入，在楼市下行周期，几乎不受影响。因此，在房地产行业深度调整中，也能够给香港房企带来稳定的现金流。当然这种自持物业的租赁收入，得益于香港房企前期的市场调研和后期的盈利能力，像太古地产自持物业单位月租金均超过200元/平方米，就远超内地房企单位月租金在100元左右的水平。
最后就是香港房企融资成本低。在笔者所从业的几个内地上市房企中，疫情前的融资成本基本上在13%-15%。在疫情后，笔者一次去收购一个中小房企的股权，在尽职调查的过程中，竟然发现这个中小房企的融资成本竟然高达21%！而香港房企的融资成本是多少呢？根据相关资料显示，香港房企平均融资成本为3.3%，这跟内地房企平均融资成本6.6%相比，明显要低得多。这可能也是香港房企在本轮房地产行业深度调整，几乎没有房企暴雷的原因之一。
你知道香港房企在本轮调整中几乎没有暴雷，还有哪些方面的原因呢？欢迎在评论区留言讨论。
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