当ETF成为国民资产

文|夏花出品|天下财道

截至2025年底，中国ETF总规模已经增长至6.03万亿，在1年内增长超过2万亿，跃居为全球第二大的ETF市场。

当ETF成为国民级资产的深刻变革中，公募行业也在重塑自己的角色与边界。以华夏基金为例——这家在权益类ETF领域连续21年（2005-2025）规模领跑的机构，正在进行一场从命名规范到费率结构的系统性革新。

在近期ETF市场上，最明显的变化是产品更名。

以往市面上很多ETF产品存在“产品名字高度雷同”或“名字一样跟踪指数不一样”的现象。例如，截至去年底，全市场有近200只场内ETF存在直接同名/重名的现象，名字高度相似的就更多了。又如，都叫“创新药ETF”，有的是跟踪恒生沪深港创新药精选50指数，有的是跟踪中证沪港深创新药产业指数，有的是跟踪中证创新药产业指数，投资者很容易搞混。

更简明的名字，对ETF的规范发展、提升投资者体验显然意义重大。

在这个局面下，1月12日，华夏基金对旗下首批38只ETF正式更名，这些ETF今后的简称统一采用“投资标的核心要素+ETF+华夏”的命名结构，投资者只需要输入“标的指数”关键词，即可定位到相关的ETF。

例如，如果想投资AI应用，搜索“云计算ETF”就能看到“云计算ETF华夏、直达516630，搜索“传媒ETF”就能看到“传媒ETF华夏”、到达516190，跟踪标的、产品名称对应，高效简明。

在更名的背后，是华夏基金在指数上持续保持着“覆盖全面”、“运营精细”的努力。

作为一个行业，公募基金有两个重要特征：

其一，从供给端来说，公募的竞争格局是相对较为友好的。

作为牌照准入型行业，全市场仅有100多家持牌机构，相较于制造业、消费业等动辄成千上万家企业同台竞技的领域，这样的市场结构为资管机构、从业者提供了相对稳定的发展环境。

其二，从产品特征来看，公募产品往往天然具有较高的同质化特征。尤其是跟踪同一指数的不同ETF产品，其投资标的和运营策略本质上是高度相似的。

相对友好供给端竞争，对企业来说是一种优势，更是一种责任；而高度同质化的产品，则既是一种考验，更是一场长征。

在这样的行业背景下，华夏基金选择了深度耕耘、服务投资者长远利益的发展策略。

自2004年12月推出境内首只ETF上证50ETF（510050）以来，华夏基金在指数投资领域不断构建出具有长期价值的产品体系，具体而言可分为三个阶段——

（1）起步期：伴随2004年首只ETF上证50ETF的发行，华夏基金在ETF还是“稀有动物”的时期就致力于对指数产品进行研发、推广，着手搭建产品运营体系；

（2）拓展期：从2012年开始，华夏基金推出市场上首批跨境ETF华夏恒生ETF（159920），随后又陆续在黄金、大宗商品、债券等领域开辟新战场，黄金ETF华夏（518850）、豆粕ETF（159985）填补了原本的空白；

（3）高速发展期：近年来，随着ETF投资的日渐普及，华夏基金的ETF数量、规模进入加速增长期，截至2025年底，旗下ETF产品数量已达117只，形成了覆盖核心宽基、行业主题、商品、跨境市场及Smart Beta策略的完整生态圈；与此同时，华夏基金也开始不断降低管理费率。

这种全方位布局不仅为投资者提供了丰富选择，也通过产品间的协同效应，实现了运营效率的全面提升。

例如，规模超过2000亿的沪深300ETF华夏（510330），从成立至2025年底，年化跟踪误差仅为0.78%，远低于同类产品2.26%的平均值。还配备了23家做市商，是全市场配备做市商最多的ETF产品之一，日均成交额超8亿元。在2025年4月7日全球市场巨震期间，沪深300ETF华夏单日成交额达92.52亿元，创下当时的历史最高纪录。在这种情况下，当日产品净值波动与指数保持高度同步，体现了高流动性、高波动极端环境下的交易效率和稳定性。

这种对运营细节的严格把控，充分体现了华夏基金在指数投资领域的技术积累和系统化能力。

变更名字、增加产品、控制误差、保持高流动性，诸多变化与努力，其实都是为了不变：为投资者的长远利益服务。

除了产品多、覆盖全、规模大等特点，华夏基金在指数产品上的另一个特征可能不那么为人所知：在占其规模70%以上的产品中，实施了全市场最低一档的0.15%管理费用率——

截至1月9日，在华夏基金旗下117只ETF中，有83只产品在跟踪同指数的ETF产品中处于费率最低档位（含24只指数唯一跟踪ETF产品）；

其中，管理费率只有0.15%最低挡位、且规模超百亿的非货ETF数量达到10只，合计规模超6700亿元；

管理费率0.15%的非货ETF数量达到30只，合计规模达到7114.48亿，位居市场第一。

尤其值得一提的是，华夏基金管理费率为0.15%的低费率ETF，涵盖了资本市场的“主动脉”与“大赛道”：从汇聚A股核心资产的沪深300、上证50、中证A500，到代表创新成长的创业板50、科创50，再到人工智能、云计算、黄金、自由现金流等重要的行业、策略、商品领域。

这些产品，无一不是市场公认的“基础设施”型工具，是广大个人和机构投资者进行资产配置的压舱石和可选项。

更进一步地说，在ETF这种同质化程度高的产品中，管理费率是最显性、也最能产生长期复利的差异点之一，更低的持有成本，将在时间的长河中转化为可观的复利积累，悄然改变着持有人的终局回报。

广覆盖、大规模、高精度、低费率，华夏基金指数的产品力也获得了市场认可。截至2025年6月底，华夏ETF持仓客户数达374万，位居行业首位。个人投资者对华夏ETF产品的信任程度由此可见一斑。

简而言之，在高度同质化的指数产品领域，差异化的核心竞争力反而在那些最基础的环节中显现——产品的覆盖、费率的高低、跟踪误差的控制、持有体验的优化。

在资管行业，真正的护城河，是护住投资者的长远利益。

华夏基金权益类ETF规模在2005-2025年期间连续21年领跑行业，但却没有走向利用自身规模、市场占有率来涨价的常见路径，反而保持着“广覆盖、大规模、高精度、低费率”的战略。

这不仅是一种对投资者长远利益的服务，也是对公募基金“受托责任”与“公共属性”的深刻实践。

华夏基金通过规模化与精细化运营，在控制跟踪误差、保障流动性的同时，不断提高自身的经营效率，实质上是将行业的竞争焦点从规模竞赛转向了“投资者真实收益”的终极赛场。

这是一种行业生态的引领：公募基金的角色与使命，在于为投资者构建更高效、更公平的配置工具。华夏基金在指数产品上的“广覆盖、大规模、高精度、低费率”模式，向市场证明了规模、效率与责任可以协同，这也正是公募行业作为大众财富管理“基础设施”应有的价值底色。

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