FOF新物种火了！业绩多维度领跑，国泰多资产配置团队的秘诀是什么？

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

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市场涨起来之后，基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜，能赚钱的基金已经多得挑不过来了。

后来我换了个思路，把FOF单独挑出来瞅了一眼，结果，有点意外了。

Choice数据显示，截至2025年12月31日，全市场成立满1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道，这正是去年沪深300指数的全年涨幅。

也就是说，超三成（35%）FOF在去年跑赢了大盘！

如果只统计股票型和混合型FOF，结果更惊艳：跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%！接近一半走势强于大盘。

高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%，其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有（013279），更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现）

也就是说，当我们还深陷上万只基金无从入手，在挑选牛基的道路上持续内卷的时候，主打“一站式配置”的FOF，早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。

把资产配置的难题交给FOF，把时间还给生活，这样轻松理财的时代真的已经到来了吗？

别着急下结论，本期我们就从2025年的绩优FOF入手，看看这些基金超级买手，已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略？

01

年度收益66%！FOF冠军是如何炼成的？

仔细研究才发现，国泰优选领航一年持有（013279）不仅是2025年的年度FOF冠军，更是近2年、近3年的多维度冠军。

年度冠军或许还有运气成分，但连续多年领跑，背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。

进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作，会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“动态驾驶系统”，在过去一年的操作中，有三大显著特点：

1️⃣ 导航方式改了：从“地图导航”到“雷达捕捉”

传统的FOF资产配置有点像设置了固定目的地（资产、行业配置比例）后，按图索骥；而国泰优选领航一年持有过去一年的操作，则更像是装上了敏锐的“市场雷达”，会动态地捕捉市场趋势信号。

比如，2024Q4，基金持仓以银行+稀土的哑铃式配置为主，整体偏红利和防守。

但到了2025Q1，基金的“雷达”捕捉到了资源与成长的信号，果断加仓了黄金、港股医药和科技。

2025Q2，市场信号进一步强化，基金果断清仓银行，重仓聚焦稀土、黄金、白银等资源类资产，同步加码创新药，贴合当年5月创新药政策驱动的行情风口；

2025Q3，基金又进行了灵活调整，减持稀土与医药，在坚守黄金底仓的基础上，大举买入电池ETF，捕捉新能源反弹机会。

可以说，它的核心不在于“配什么”，而在于“何时捕捉，何时强化，何时切换”，这种操作思路，让它过去一年抓住了几大高弹性的市场“贝塔”，进攻性凸显。

2️⃣驾驶模式变了：从“定速巡航”到“主动超车”

进一步翻阅基金季报，还可以发现，国泰优选领航一年持有在操作中有着很强的周期思维和逆向特征，敢于在低谷布局，也会在泡沫累积时及时抽身。

比如，在2025年基金中报中，基金经理就清晰阐述了其“超涨-超跌”的投资框架：在创新药连跌四年、新能源沉寂已久、金银股滞后于商品价格时进行左侧布局。

这并非被动持有，而是基于框架的“主动择时”，实现了攻守兼备。其超额收益，很大程度上也来源于这种“逆向的超车艺术”。

3️⃣ 工具更多样化了：通过ETF进行“高精度”布局

从基金的持仓中还可以发现，国泰优选领航一年持有大量使用ETF作为核心配置工具。2025年三季度前十大重仓基金中，就有8只ETF和一只白银LOF。

在去年快速换档的行情中，ETF帮助基金进行了“高精度”的布局。

• 一方面，从成本与效率来看，ETF能以低摩擦、高纯度持仓表达对一个行业或主题的贝塔判断；

• 另一方面，ETF高仓位、定位清晰准确的特征，也有利于基金经理的战术施展，能够快速执行仓位调整与趋势聚焦。工具与策略高度协同，进一步放大了这种“驾驶系统”的效用。

复盘下来可以发现，国泰优选领航一年持有的2025年的夺冠之路，并不是“躺”在静态的资产配置策略上“等风来”，而是一套动态捕捉趋势+逆向择时+多样化工具运用的整体策略。

02

策略赢在最后！国泰FOF系列如何与市场“打太极”？

进一步研究国泰基金旗下的FOF系列，我们发现，国泰优选领航一年持有的业绩领跑并非孤例，无论是混合型FOF、股票型FOF，还是养老型FOF、债券型FOF，国泰多资产配置部都有产品在各自的赛道上呈现领跑姿态。

在追求弹性的股票型 FOF 中，国泰行业轮动FOF（501220）2025 年年度回报高达 54.65% 。

在强调稳健的中波混合型 FOF 中（权益资产不高于 30% ），国泰稳健收益一年持有（014067）同样表现突出， 2025 年年度回报达到 14.24% ，在同类产品中排名第二，并且，近 2 年、近 3 年也是前二的优等生。（数据来源：银河证券，截至 2025 年 12 月 31 日，业绩同类指银河证券混合型 FOF( 权益资产 0-30%)(A 类 ) ， 基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现。 ）

在债券型FOF的赛道中，国泰瑞悦3个月持有（016644）2025年以4.92%的年度回报拿下同类第一，近2年排名第二，并且，2025年最大回撤仅0.75%，持有体验堪称“稳稳的幸福”。（数据来源：银河证券，截至2025年12月31日，业绩同类指银河证券债券型FOF(A类)，基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现。）

作为养老型基金的代表作，国泰民安养老2040三年持有A（007231）自2019年成立以来，累计回报已经达到55.43%，2025年更是抓住了市场整体上行趋势，录得36.15%的年度回报，长期表现也是可圈可点。（数据来源：Choice，截至20251231）

全系列、多维度的业绩领跑，背后绝不仅仅是市场贝塔，更核心的驱动力，是近年来国泰多资产团队在整体策略上的进化与升级。

国泰多资产配置部的核心人物是曾辉，曾任职于平安人寿、国泰基金和财通证券，有23年的从业经验，9年投资管理经验，在他的带领下，国泰多资产配置部进行了三重升级。

1️⃣ 策略升级：从“静态拼盘”到“动态太极”

传统的FOF配置，更像资产的“静态拼盘”——根据历史数据设定比例，然后长期持有。这种方法在稳定的市场中或许有效，但面对剧烈波动的市场，往往难以抵御系统性风险。

曾辉的理念截然不同。他将市场比喻为太极图：

永远在“超涨”与“超跌”两极之间循环往复。投资的关键，不在于寻找所谓的“合理定价”，而在于敏锐识别并抓住“两极”的转折点。

基于这样的理论，他打造了一套“泰极量化轮动模型”，以“超涨-超跌”极值为投资的核心框架，包括宏观风控择时、中观行业风控轮动、4类底层资产分别增强、量化和原则体系上的刚性风控四大部分，将各种资产用一个中长周期框架串起来，同时不断积累和迭代各种算法模型，识别并持续捕获各类资产拐点带来的投资机会。

比如，在2025年4月初，这套模型就在黄金大幅震荡前发出风控信号，促使国泰多资产配置团队及时减持黄金，并切换至更具补涨潜力的白银，成功捕获了后续白银的翻倍行情。

也就是说，策略上的升级，让国泰基金的FOF系列，从传统被动的“资产分配者”，进化成为了主动的“市场应对者”。

2️⃣ 风控升级：打造全方位的量化品控体系

国泰系FOF的另一个显著特征，是严格的波动控制。

如何做好回撤控制？曾辉有一个很妙的总结：

“追求弹性是艺术，控制回撤是科学、执行和流程”。

也就是说，主观判断能带来灵感和超额收益的机会，但在控制回撤上充满不确定性。因此，要打造有明确风险收益特征的FOF，必须引入量化体系，将风控流程化、算法化、自动化。

在曾辉的带领下，国泰多资产配置团队全员具备编程能力与底层资产钻研能力，确保科学的流程能够被高质量执行。

3️⃣ 角色升级：从“专业买手”到“全能选手”

对于FOF基金经理，国泰多资产配置团队的要求也在升级：不只是基金的专业买手，还必须进化为残酷的“四项全能”选手。

“四项全能”指的是，FOF基金经理必须要能够与单资产基金经理、量化团队、跨境策略等同台竞技，需要同时精通股票、债券、商品、海外市场四类资产，理解其底层逻辑。

这也解释了，为什么在过去一年的FOF布局中，国泰多资产配置团队能够更精准且大规模使用ETF这样的工具，直接下场竞争，取得了更高的超额收益。

03

结语：FOF的新物种，与投资者的简单时代

这次的研究，给我带来了一次巨大的认知刷新。

一方面，改变了我对FOF的传统看法。

我们过去理解的FOF，是基金买手、资产配置专家。但国泰多资产配置部的实践让我看到，FOF已经从静态资产配置，迭代到动态多资产轮动，从被动分散风险，升级为主动捕捉市场机会，蜕变成具备强竞争力的投资“新物种”。

而国泰系FOF在2025年的全面领跑，正是这个新物种生命力与潜力的最佳佐证，也打破了“FOF难有高弹性”的刻板印象。

另一方面，科技正在改变我们的生活，同时，也在改变我们的投资。

国泰多资产配置部通过量化模型的研究与应用，不仅更敏锐地发现机会，也更有效地对组合进行科学管理，最终打造出来的产品，风险收益特征更加清晰、可预见。

这对投资者意味着什么？意味着选择突然变简单了。我们可能不用再纠结复杂的配置逻辑，只需找到匹配自身风险承受力的产品，就能借力专业体系分享市场红利。

投资的世界，正从依赖“挑选英雄基金经理”，走向信任“一套精密且进化的系统”。FOF的新物种时代，也许就是我们走向简单投资时代的开始。

国泰多资产配置部的产品线体系也在持续拓展。现在，由曾辉管理的国泰多资产稳健领航6个月持有期FOF（025798）正在发售，可投资产品覆盖权益类资产、港股通标的、 QDII 基金等，大家也可以关注一下。

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数据来源：wind，截至2025/12/31。

观点仅供参考，将随市场变化而变化，不构成投资建议和承诺，市场有风险，投资需谨慎。我国股票市场成立时间较短，历史表现不代表业绩承诺。

国泰多资产稳健领航6个月持有期FOF为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投资港股通标的证券时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。上文其他基金业绩不构成对本基金业绩的承诺。

国泰优选领航一年持有期FOF为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投资港股通标的证券时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）为混合型基金中基金（FOF），具体定位为稳健目标风险型基金中基金（FOF）。本基金预期风险与预期收益水平理论上高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰行业轮动一年持有期混合FOF为股票型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF）、混合型基金和混合型基金中基金（FOF），投资港股通标的证券时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰瑞悦3个月持有FOF为债券型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF），低于混合型基金、混合型基金中基金（FOF）、股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰民安养老2040三年持有混合（FOF）属于混合型基金中基金（FOF），本基金预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金，是预期风险、收益水平中等的投资品种。目标日期前，本基金的预期风险与预期收益水平随着目标日期的临近而逐步降低。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。“养老”名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。

国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）为混合型基金中基金（FOF），通过限制权益类资产的比例不高于基金总资产的30%，本基金定位为较为稳健的基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金（FOF）、债券型基金和债券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰优选领航一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/01/05,业绩比较基准为60%*沪深300指数收益率*+30%*中证综合债指数收益率+10%*恒生中国企业指数收益率(估值汇率调整),曾辉自2023/11/10管理至今，2022年至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：-14.27%/ -12.84%, -15.70%/ -6.62%, 3.27%/ 14.67%,11.11%/2.22%；国泰行业轮动一年封闭运作股票（FOF-LOF）A（成立日期2022/07/19,业绩比较基准为80%*沪深300指数收益率+20%*中证综合债指数收益率,曾辉自2023/12/28管理至今，2022年至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：-1.81%/ -7.61%, -13.59%/ -8.22%, -2.73%/ 13.70%, 6.91%/ 0.35%。国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金(FOF)（成立日期2022/09/23,业绩比较基准为95%*中债综合全价（总值）指数收益率+5%*银行人民币一年期定期存款利率（税后）,曾辉自2024/03/05管理至今，成立至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：0.12%/ -0.83%, 3.05%/ 2.04%, 4.21%/ 4.80%, 2.14%/-0.09%；

国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/07/05,业绩比较基准为85%*中证综合债指数收益率+10%*沪深300指数收益率+5%*恒生中国企业指数收益率(估值汇率调整),曾辉自2023/12/28管理至今，成立至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：-2.42%/-0.46%,-0.97%/2.34%,3.72%/9.90%,1.46%/1.90%；

国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)A（成立日期2019/07/16,业绩比较基准为14.2%*沪深300+0.8%*恒生中国企业指数（估值汇率调整）+85%*中证综合债,曾辉自2023/12/28管理至今，2020年至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：21.21%/ 15.60%, 4.98%/ -0.62%, -14.30%/ -9.92%, -7.04%/ -3.88%, 6.15%/ 12.31%,6.08%/1.17%

国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（成立日期2023/01/10,业绩比较基准为80%*中证综合债指数收益率+20%*沪深300指数收益率,曾辉自2024/08/16管理至今，成立至2025年上半年末业绩/业绩比较基准为）：-1.84%/0.63%,5.41%/9.61%,3.04%/0.98%

基金有风险，投资须谨慎。

公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是储蓄的等效方式。

四、本基金特定风险揭示：1.资产配置风险；2.基金投资风险；3.港股标的的证券投资风险；4.资产支持证券投资风险；5.存托凭证投资风险；6.科创板股票投资风险；7.最短持有期内不能赎回及转换转出的风险等。本基金的一般风险及特定风险详见招募说明书的风险揭示部分。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由国泰基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.cn进行公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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