近五年排名前三，成立以来超额收益超400%，这只基金耐力突出的秘密

在A股过去“牛短熊长”的行情中，能够持续创造显著超额收益的基金尤为可贵。

恰逢基金2025年四季报披露完毕，我们通过多维度数据筛选，发现了一批崭露头角又后劲十足的优秀基金。

华夏行业景气混合基金（003567）便是其中翘楚。

银河证券数据显示，截至2025年末，基金过去五年净值增长122.34%，在同类偏股型基金中排名前三。

而无论是从近1年、近3年、近5年，还是成立以来的时间维度来衡量，基金业绩均大幅跑赢市场指数；

（数据来源：基金定期报告，截至2025.12.31，基金近1年、近3年、近5年、成立以来净值增长分别为59.40%、53.59%、122.34%、389.21%，同期业绩比较基准增长率分别为14.33%、19.09%、-4.08%、41.61%，同期沪深300指数涨跌幅分别为17.66%、19.59%、-11.16%、37.61%）

如按照Choice最新数据显示，截至1月26日，基金自2017年2月成立以来实现回报444.23%，同期业绩基准收益率43.59%，沪深300收益率39.9%，基金的超额收益高达400%多。

该基金在景气行业挖掘潜在白马，早在2024年就已重仓了胜宏科技、新易盛等大牛股；

2025年以来，又及时配置了机器人、AI应用、商业航天等，抓住了市场上高景气的行业机会。

或许短期爆发力不如高度聚焦单一科技赛道的基金，但能跨越周期，持续从不同的高景气领域中捕捉机会，长期耐力与持续性突出。

这种“不追求极致锋利，但求长期厚重”的特质，已被市场证明有效，为投资者提供了能穿越周期的长期持有价值。

资料显示，基金经理钟帅有14年证券从业经验，5年公募基金管理经验。

2020年7月，正式接手管理华夏行业景气混合；Choice数据显示，截至1月26日，任职回报达221.36%，5年半的年化收益高达23.63%。

钟帅投资风格鲜明，专注中小市值成长股，擅长细分产业链研究，领先于市场感知产业变化；

不押注单一赛道，不参与短期博弈，重视风险收益比，追求可持续的复合回报。

目前，除华夏行业景气这只代表作外，他还管理着其他3只基金，合计在管规模约120亿元。

结合最新的四季报，和投资报（liulishidian）一起来了解下华夏行业景气的投资特点：

来源：Choice，截至2026.1.26，下同。

1、集中度低

组合行业布局均衡

Choice数据显示，截至四季度末，华夏行业景气规模为80.3亿元，近几个季度仓位大体保持稳定。

在持股集中度上，基金一贯保持克制，

多数时期前十大重仓股占比在30%-40%之间，第一大重仓股也仅占比约4%多；

来源：基金定期报告，Choice，截至2025.12.31

同时，从组合的行业分布来看，相对比较分散。

四季报显示，电子行业是基金第一大重仓行业，但占比环比下降到了11.77%；

有色金属成为第二大行业，占比4.47%，第三大为建筑装饰，占比3.79%。

其分散度可见一斑。

而能够用这种“低集中度、行业分散”的组合，跑出5年半224%的回报，体现出基金几个特点。

第一，基金收益不是靠押注单一赛道，这才有积累长期高复合回报的可能性；

第二，景气驱动这套方法被证明长期有效；

第三，基金经理对于新材料、新能源车、半导体、消费电子、军工、机械等多个行业领域均有深厚积累。

第四，这个组合结构有助于降低风险，为能持续跑出超额收益奠定了基础。

2、超额收益的来源

持续从高景气领域捕捉机会

图：华夏行业先锋2025年四季度前十大重仓

来源：基金定期报告，Choice，股价涨跌截至2026.1.26

华夏行业景气混合的核心优势，在于其持续且显著的获取超额收益的能力。

无论是从近1年、近3年、近5年，还是成立以来的时间维度来衡量，不管是与业绩基准还是宽基指数相比，华夏行业景气都创造了巨大的超额回报。

这并非源于一时的市场风口，而是其投资方法论长期有效的印证。

作为一只以行业景气度为锚的基金，它可能不会在每个短期主题行情中都冲在最前面，

但其优势在于能够跨越周期，持续从不同的高景气领域中捕捉机会。

回顾华夏行业景气的历史持仓，可以清晰看到其重心随产业周期变迁的轨迹：

从2021-2022年的新能源车产业链，重仓盛鑫锂能、均达科技等；

到2023-2024年转向AI算力上游，较早就重仓了胜宏科技、新易盛等，

再到2025-2026年，及时配置了机器人、AI应用、商业航天等，如思泉新材、华图山鼎、超捷股份等。

可见，基金组合确实抓住了市场上高景气的行业机会，其中既有高胜率的个股，也有高赔率的标的。

3、专注中小市值成长

追求中长期复合收益

值得一提的是钟帅的持仓中多为中小市值公司。

以四季报为例，前十大重仓股中，总市值超过500亿的仅有两家，即方正科技和东阳光，其余8只市值均在300亿以下。

这种中小市值成长风格，使基金能够更早介入处于快速成长期的细分领域，获取更高的业绩弹性。

同时，基金是从景气行业中寻找有好价格的潜力白马，

因此，在投资操作上，既有长期持有的标的，如盛新锂能、传音控股均持有过超10个季度；

也有中短期的“动态优化、适时止盈”。

例如2025三季报中新进出现在前十大的思泉新材，在享受到其三季度单季度317%的大涨后，到四季度已经退出了前十大。

4、新进个股今年表现亮眼

博迁新材、东阳光、超捷股份持续上行

基金四季度新进个股主要有博迁新材、东阳光和超捷股份。

这几家公司不光在去年涨幅不小，在2026年以来表现亮眼，均有20%以上的上涨。

特别是超捷股份，受益于商业航天的催化，

在2025年12月，单月涨幅就高达133.91%，进入2026年以来，仍在持续震荡上行。

5、给予AI进步更多的关注

市场存在大量结构性机会

在四季报中，钟帅分享了他的市场观察。

他认为，2025年四季度，A股仍然呈现出明显的结构性行情，受益于外需拉动的行业和板块表现较好。

虽然国内需求短期难以显著改善，

但各个行业中一大批优秀的中国公司，通过融入全球产业链仍然能够实现非常可观的业绩增长。

人工智能技术，正在不断取得激动人心的进步，

在不远的未来，更加智能的AI大模型及其驱动的智能驾驶、人形机器人、AI医疗、下一代通信技术等都将彻底改变人类社会的面貌，

正如钟帅在季报中多次强调的，需要给予AI技术进步超过经济周期本身更多的关注；

尽管难免波动，但市场仍然存在大量结构性投资机会。

- 结语-

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