北京
文|北下 出品|天下财道
2025年我国新材料产业发展迅猛。根据工信部最新资料显示，去年我国新材料产业总产值预计突破10万亿元，连续15年保持两位数增长。同时，我国已在碳纤维、半导体、高端合金等领域实现从跟跑到领跑，整体竞争力不断提升。在此背景下，聚焦新材料主题投资的南方新材料股票型发起式证券投资基金（以下简称“南方新材料股票发起”，A：016449，C：016450）表现优异。Wind数据显示，该基金A类份额自2025年4月25日由基金经理都逸敏接手以来，任职总回报达到64.45%，并取得16.37%的超越基准回报（数据截止至2026年2月10日）。
都逸敏认为，“2025年不同行业涨幅基本与盈利变化的方向和力度保持一致，反映了总量趋弱和经济转型的时代特征，全球来看，科技和资源都是表现最好的板块。”Wind数据统计显示，2025年有色金属年度涨幅达94.73%，位居行业首位，通信、电子等行业紧随其后。
此外，去年A股结构分化显著，给投资者带来了一定的择股压力。Wind数据统计显示，2025年全市场有超500只个股涨幅超100%，但中位数涨幅约为22%。面对这样的市场环境，都逸敏把握其中的选股空间，在有色、电子、电力设备、化工等围绕新材料的行业积极配置。尤其是随着有色子行业逐渐进入供不应求阶段，发达国家再工业化与新兴国家工业化刺激需求，叠加全球降息和美元走弱的宏观背景，以及中国企业在该行业持续耕耘造就的显著竞争力，新材料相关行业为投资组合带来了丰厚收益。
四季报显示，为了严控组合回撤，都逸敏紧密关注细分行业变化，并注重估值的约束，去年四季度减配了不少电子行业的配置。“估值的纪律虽然会让组合在流动性充沛的市场损失一定收益率，但长远来看也会有效控制回撤和风险，另外也是因为确实能看到不少底部左侧布局的机会能提供同样不错的潜在回报率。”都逸敏表示。
值得一提的是，都逸敏提出投资需要一定的“时代感”。当下的市场环境在寻找新经济的“明珠”方面效率很高，但是在寻找传统经济的“遗珠”上定价效率一般。新材料作为战略性、基础性产业，不仅是推动现代制造业高端化、智能化、绿色化转型的核心要素，也与很多传统经济传统行业紧密相关。在市场对传统经济“遗珠”反应之前，为投资者留出了较大的选股空间。同时，随着基础工业品的需求在提升，我国经济发展范式不再依赖过量资本投入，基础工业品供给有望长期受限，相关行业盈利逐渐步入修复通道，比如电解铝、制冷剂等行业已有所表现。
展望2026年新材料相关投资方向，都逸敏非常看好化工领域的投资机会。他认为，化工行业经历了2022年至2024年三年盈利下行后，于2025年Capex增速转负，很多子行业产能利用率已持续提升至80至90%，而价差仍在底部。而且在全球需求持续增长的背景下，化工供需拐点向上有望持续修复盈利。从过往历史来看，PPI拐点也是化工超额收益起点，而2025年7月PPI同比增速已经见底，2026年至2027年有望转正。很多龙头公司盈利若恢复至历史中枢水平就有不错的向上空间。“涨价会是贯穿 2026 年全年重要的投资抓手”，都逸敏坦言，右侧品种供不应求难以解决，左侧品种逐步迈过供需平衡点，通缩向通胀扭转的大环境奠定了大的基调。另外下游新兴行业涉及到的新材料，都逸敏也会重点考量，把握相关板块的投资机遇。
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