百度的春节红包，和别家不太一样

2026年春节，大概是中国互联网历史上营销投入最密集的一个春节，各家集体下场，抢的是同一样东西：AI入口。

砸钱发红包、冠名春晚、搞社交裂变，几乎所有的头部互联网科技公司，都在把十年前移动互联网抢用户的套路翻出来再走一遍。只不过这一次，红包打开后弹出的不再是支付页面或短视频，而是一个AI对话框。

热闹归热闹，这场红包大战暴露出的信息其实还挺有意思。2023年，ChatGPT全面爆发至今三年，大模型迭代了好几轮，聊天机器人的能力扩展到写作、绘图、视频生成、写代码等，可到了2026年的春节，大家还是得靠发钱拉人头。能力上去了是不假，可谁也没有找到一种高效的、可持续的用户触达方式，只能继续用补贴这一最古老的办法。

在这场红包大战中，虽然百度也发了5亿红包，但是主打的是内嵌在百度App的文心助手，起点和别人不一样。

从最新的数字看，百度APP本身就有超过7亿月活，他们用百度只有一件事：输入一个问题，等待一个答案。这个动作本身就是AI最原生的交互方式，用户不需要有人教他们怎么跟AI说话，不需要建立新的使用习惯，甚至都不需要下载一个新的APP，这在一定程度上，已经赢了独立AI APP一步。用户之前用传统的百度搜索APP得到的是一大串链接，现在AI重构后的搜索直接就是富媒体结果。事实上，在春节红包活动启动之前，百度APP文心助手月活用户数已经超2亿。

这是一个很值得重新定价的变化，但市场还在用广告收入和搜索份额这些移动互联网的旧指标打量百度，很少有人认真算过：这7亿搜索用户放在AI时代到底值多少钱？巴菲特2025年第三季度花43亿美元建仓的不是英伟达，是谷歌。同样值得被看好的以搜索引擎为主体的中国公司，是百度。

01高效参与红包战

5亿现金红包，1月26日上线，持续到3月中旬。百度今年春节的投入力度不算小，但同样是发红包，激活的性质完全不一样。

对于一个独立AI APP来说，春节红包的本质是拉新，用户此前对这款APP没有产生使用习惯，甚至有的从未用过。红包的作用是让人下载、注册、打开、完成第一次对话。整条链路每一步都有可能产生流失，最终留下来并形成使用习惯的比例难以确定。

更何况，养成一个新习惯的成本极高，尤其是当用户手机里已经装了几十个APP、每天的注意力早已被瓜分殆尽的时候；而百度这边，天然就可以走一条不同的路线。

作为百度APP嵌入式AI助手文心，不需要用户单独下载，这个产品形态决定了一件事：7亿百度APP用户，每个人手机里其实已经装着一个AI助手，只是很多人还不知道。

所以，百度这5亿红包做的事很简单：不是让用户来，是让已经在这里的人往里走一步。用户不需要下载任何新应用，打开手机上本来就有的百度APP，搜索“春节红包”就直接进入了文心助手的交互界面。抢红包的过程中顺便试了AI生图、试了AI视频等等功能。本质上说，这不是增量拉新，而是存量激活，二者的成本结构和转化效率完全不同。

已经公开的数据，揭示了这种区别背后的效率分野。

截至2月1日，近5000万人次参与了百度春节红包活动，带来的AI渗透效率是惊人的：截至2月10日，文心助手月活跃用户同比增长4倍，AI生图功能使用量同比增长50倍，AI生视频增长40倍，AI打电话功能增长5倍。7亿百度APP用户有巨大的待激活空间。

50倍和40倍这种量级的增长说明，春节红包把这层窗户纸捅破了，文心助手则提供了用户通往AI的最短路径。

把AI能力植入一个已有的高频入口，而不是让用户去找一个全新的入口，这条嵌入式路径在中国市场跑通了第一步。年前百度已经将所有面向C端的AI能力收束到“文心”这一个超级品牌之下，品牌策略和产品路径已经对齐。

接下来，百度只需要回答一个问题：用户来了，然后呢？如果搜索框能做的事还是跟以前一样，给一页链接，让用户自己去点、去跳转、去比价，那入口再大也只是个流量分发器，AI不AI的没什么区别。

入口的价值不仅取决于有多少人来，还取决于来了之后能做多深的事。而百度的搜索框正在从一个信息入口变成一个服务入口，交互的深度和商业价值完全不同。而百度正用一套“智能体+插件生态”的组合拳，把“问完就走”变成“问完就办”，用实际功能补齐深度交互的最后一块拼图。

2月14日，百度App正式支持一键调用OpenClaw智能体工具，用户在百度智能云完成部署后，通过搜索框或消息中心即可。日前，百度优选官方电商Skill正式上架ClawHub，这也是OpenClaw生态首个官方级电商能力插件，能让普通用户获得“所问即所得”的智能选购体验。交互能力上，百度文心App也正在内测多人多Agent群聊，群聊里可以同时有多个AI角色参与写作，解决用户的实际问题。

日前，百度优选官方电商Skill正式上架ClawHub，这也是OpenClaw生态首个官方级电商能力插件，能让普通用户获得“所问即所得”的智能选购体验。交互能力上，百度文心App也正在内测多人多Agent群聊，群聊里可以同时有多个AI角色参与写作，解决用户的实际问题。

Semrush的研究给了一组参照数字：AI搜索的转化率是传统搜索的4.4倍，AI提及品牌的转化率是传统搜索的2.3倍。当搜索从“给链接”变成“给答案、帮办事”，同样的7亿用户，每次打开百度APP产生的商业价值可能跟以前完全不是一回事。

可以说，百度7亿存量搜索用户的AI化改造正在中途，红包大战只是起手式。

02链接全栈商业化

中国科技公司里，全栈AI布局把“芯-云-模-体”四层都做了的，屈指可数。

在百度的全栈战略中，最底层是自研AI芯片——昆仑芯，2026年1月1日已正式向港交所递交上市申请，启动分拆上市流程，市场对其潜在估值的预期被推升至500亿美元量级。

云这一层是百度智能云，2025年拿下109个大模型相关项目订单，合同总额约9亿元，项目数量和中标金额连续两年位居行业第一，2026年AI相关业务收入增长目标已从100%上调至200%。

模型和应用两层绑得更紧。文心5.0是底座，2.4万亿参数，激活参数比低于3%，在LMArena文本榜和视觉理解榜均排名国内第一，是唯一进入视觉理解榜全球前十的中国大模型。跑在模型上面的是一组智能体：搜索智能体、数字人智能体、无代码智能体秒哒、自我演化智能体伐谋，直接面向用户和企业。

每条线拿出来单看，进展都不慢，但投资者的疑问也合理：这四层之间的商业闭环到底在哪？自研芯片、自建云、自训模型、自造应用，听起来很完整，可如果各干各的，“全栈”就只是一个PPT叙事。

而百度APP就是实现闭环的关键拼图之一。

文心助手已经有2亿月活用户在每天真实地使用AI功能，这些调用不只是在回答“产品好不好用”，它同时在替全栈体系的每一层做实战验证。这是全栈布局和单点布局之间最本质的区别：一家只做模型的公司，模型训完了得找客户去用，反馈链条长、迭代周期慢；百度的模型训完了，第二天就能推给7亿搜索用户中的2亿AI活跃用户，真实场景里的反馈很快就能回流到模型迭代中。

芯片行不行，不是在实验室跑benchmark就能说了算的，得扛住海量并发的真实请求；文心大模型也一样，用户问什么、对答案满不满意，这些真实反馈数据喂回来的迭代燃料，是任何封闭测试环境都给不了的。整套体系不是各干各的，是前端每多一个用户调用，后端每一层都在接受检验。

还有一个容易被忽略的维度：速度。

回看过去一年多，AI行业经历了几次关键的浪潮切换，百度APP的反应速度值得注意。2025年年初，大模型应用在中国市场集中爆发，当年春节DeepSeek突然走红，百度也接住了这波流量，没有出现宕机或体验崩塌；2025年年中，MCP开放协议刚在行业内被提出，百度就宣布全面拥抱。

最近的一个例子更直观，2月16日，OpenClaw创始人宣布加入OpenAI，投入下一代个人智能体研发。而就在两天前的2月14日，百度APP已经完成了对OpenClaw的全面接入，当行业还在讨论这个协议的潜力时，百度的用户已经在用了。

三次浪潮，三次都踩在前面。这背后有一个结构性原因：芯片是自己的，模型是自己的，云是自己的，接入任何新协议、部署任何新能力，不需要等第三方的接口和排期。全栈自研在平时可能显得笨重，但在行业快速迭代的窗口期，它的响应优势会被放大。

把视野拉到全球，这个结构的稀缺性更清晰，巴菲特在2025年第三季度建仓谷歌，他没有去买任何一家只做模型的公司，也没有买任何一家只做应用的公司，买的就是这套全栈闭环的长期价值。

资本市场对百度的全栈价值同样给出积极共识。截至2026年2月，包括摩根大通、花旗、美银证券、瑞银、巴克莱、富瑞在内的多家国际头部投行，均对百度给予买入或增持评级，其中多家机构在2026年1月陆续上调目标价，一致认可其AI全栈布局的估值空间。

其中，摩根大通预测昆仑芯2025年收入约13亿元，2026年将跃升至83亿元——单是这一条线的增长曲线，就足以让人重新审视百度当前的整体估值。

03结语

每一轮技术换代都会制造一个定价错位的窗口。

2013年的微软是一个值得回看的案例。那时候市场给微软的定价逻辑很简单：Windows增长见顶，移动端输给了苹果和谷歌，Office套件面临免费办公软件的冲击。华尔街看的是PC出货量、Windows授权费、企业许可证续约率这些指标，每一项都在走平或者走低。

于是，微软被归入“Legacy tech”，市值长期趴在三千亿美元附近。但纳德拉接手后做了一件事：把微软积累了几十年的企业客户关系和开发者生态，重新嫁接到云和AI上。旧的收入线还在下滑的时候，Azure已经在疯涨，市场花了好几年才反应过来，等它反应过来的时候，微软市值从三千亿涨到了三万亿。

百度今天面对的叙事结构，和2013年的微软有几分相似。广告收入衡量的是旧模式还剩多少，不是新模式长出了多少。7亿搜索用户的AI化改造、全栈技术体系的商业闭环、从信息入口到服务入口的跃迁，这些变化正在发生，但还没有被充分定价。

当然，类比不是预言，可作为过去一年在资本市场翻转最彻底的科技巨头之一，百度的价值重估，也才刚刚开始。

声明：本文仅用于学习和交流，不构成投资建议。