AI，真要扛起百度了

首次披露AI收入占比高达43%，百度AI进入兑现期。

文/每日资本论

百度正在快速蜕变。

2月26日，当百度交出2025年第四季度及全年成绩单时，市场看到的不仅仅是一个庞大商业体在时代转折关口的果敢，更是对AI转型前景的无限期待。数据显示，2025年百度总营收达1291亿元，并首次披露了AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。

400亿、43%，这是百度向AI转身的阶段性刻度——不仅意味着百度全栈AI能力驱动的“技术-商业”闭环被验证，AI正从成本中心转变为利润中心，也标志着百度成为全球少数在AI全栈架构均实现自研闭环的科技企业；更是中国科技企业在AI征程中的一块阶段性里程碑。

非止如此。不久前的2月5日，百度还抛出一枚重磅炸弹：董事会授权一项上限50亿美元的新股份回购计划，有效期至2028年底。数字有些枯燥，那么就横向对比一下。现金流极强的苹果、谷歌，回购通常为市值的2%到4%，即便激进的Meta高点也不过5%。百度拿出的50亿美元，约占其当前市值的10%。这已超出常规的市值管理，更像在用真金白银传递一个判断：公司被严重低估了。

同时，百度还宣布了将在2026年首次派发股息。从“高增长叙事”转向“高质量回报”，这家公司正在切换估值逻辑。部分业内人士表示，过去十余年百度持续将利润再投入前沿领域，如今启动派息，表明核心业务已具备稳定且可预期的现金流能力，尤其是AI云与大模型商业化初见成效。

资本市场对此给予了热烈回应。在《标准普尔全球可持续发展年鉴2026》全球版中，百度在ESG绩效方面取得了进一步提升。高瓴在第三季度新建仓百度164万股，持仓市值超2.1亿美元跻身第六大重仓。花旗集团持仓股数和市值分别环比增长6.75%和64%，摩根大通将百度美股目标价上调至200美元，野村则上调至196美元。Benchmark更是坚定地认为，百度是2026财年最具超预期上⾏潜⼒的标的之⼀。

百度创始人李彦宏说：“随着我们以AI为先的战略清晰成型，我们对在AI时代创造持久价值的能力充满信心。”

AI收入首次完整浮出水面

众所周知，AI是个烧钱的大买卖，也因此全球科技企业都铆足了劲，力拼AI能快速落地。百度AI业务收入占比的披露，本质上是把原本偏“投入导向”的AI能力，转变为一个可以被持续跟踪的收入板块，这也反映出百度对AI的战略越来越清晰，AI相关业务不仅正在实质性增长，而且已经成为集团的核心业务，地位持续稳固。

数字令人侧目。AI云持续增长，2025全年收入同比增长34%。其中，四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，较三季度的128%进一步加速。2025年，百度智能云全年大模型相关中标项目数和中标金额实现双第一，连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。

AI原生营销服务方面，2025全年收入同比增长301%。2025年12月，百度App月活用户数达6.79亿，文心助手月活用户数达2.02亿，已成为真正的入口级产品。月活数据超2亿不仅反映了文心助手的成长，也折射出中国AI应用市场的快速发展。2026年春节红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长4倍。2025年，慧播星数字人开播规模同比增长202%，收入同比增长228%，已赋能30多个行业。显然，其雄心绝非简单地拉新，而是让用户在每一次红包交互中习惯“说话就能办事”的AI原生体验。

收入质量令人欣喜。不同于依靠补贴换流量的C端玩法，百度的AI收入更多来自企业和用户的真实付费。AI应用2025全年收入突破100亿元。据IDC《中国无代码生成式应用开发平台实测报告》，无代码生成平台秒哒在平台功能和应用质量方面，表现出行业领先的性能。

被寄予厚望的B端也传来捷报。季度内，全球首个自我演化超级智能体“百度伐谋”已获得超2000家企业申请试用，并发布“同舟生态伙伴计划”。近期，百度文库、百度网盘整合成为个人超级智能事业群（PSIG），进一步加快AI应用创新。李彦宏曾在“百度世界大会上”阐释了这类产品的独特价值——它能模拟甚至超越顶尖算法专家，抽象复杂问题、建好模型，更能根据条件变化自动迭代，给出最优的动态方案。这意味着企业购买的不再是工具，而是决策能力。

简言之，百度AI转型已经进入了真金白银的落地开花阶段，其AI收入数据也会随时间的推移而不断刷新。

全栈布局的“深水区”突破

在全球AI产业的竞争中，技术栈的完整性决定了企业的长期天花板。

李彦宏曾提出“倒金字塔”理论，传统AI产业“利润过度集中于底层芯片”形成正金字塔结构，他认为理想的AI产业中，模型层价值应是芯片的10倍，应用层价值应是模型的100倍。这一理论并非空泛的产业判断，而是百度全栈布局的真实蓝图，用技术闭环构建难以复制的竞争壁垒。

昆仑芯的资本化进程，是百度全栈布局落地的关键棋子。新年伊始，百度就公告称，旗下AI芯片子公司昆仑芯已于1月1日以保密形式向港交所提交上市申请，最新估值达210亿元。昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2021年独立运营，专注于AI计算芯片与软硬件系统研发，目前已完成数万卡部署，成功中标中国移动十亿级集采项目，成为国产AI芯片的核心替代方案。此次分拆上市，不仅为百度拓宽了AI算力业务的融资渠道，更让昆仑芯走向独立市场化运作，直接对标英伟达，在国产AI算力基础设施领域占据关键身位。

昆仑芯的特殊性在于，它是全球少数在架构层面即为AI设计的芯片，能够大规模提供稳定、高性能的计算，并兼容主流模型与框架。最新发布的昆仑芯M300与天池超节点，直接瞄准下一代万卡集群和MoE大模型的训练需求。在企业普遍为算力成本头疼的当下，昆仑芯意味着企业可以以更低的集成成本更快部署AI——这正是百度智能云2025年能在政企市场中标“数量+金额双第一”的隐秘底牌。

昆仑芯的更大价值，在于它让百度成为全球罕见的、在芯片（昆仑芯）、框架（飞桨）、模型（文心）、应用（云与搜索）四层都拥有自研能力的公司。这种全栈布局在技术上的优势是“端到端优化”——通过从硬件到软件的垂直整合，百度可以在整体效率上形成成本壁垒。

从流量变现到价值创造

在生态层面，百度这打出了一张难以复制的牌：中立性。这种中立性恰恰又是百度的AI商业化突破传统互联网的“流量陷阱”的关键要素之一。

当阿里将AI与电商深度绑定、字节让豆包成为内容分发的延伸时，百度选择了一条更开放的路径。通过MCP协议，文心助手接入了京东、美团、盈米基金等上百家合作伙伴的服务。用户可以一句话订票、购物、处理理财咨询，而不必跳转多个APP。这种“连接器”定位，让电商巨头如京东、本地生活霸主如美团都愿意向百度开放核心服务接口。

在一个用户不需要十个助手的市场里，谁能调度最广泛的服务，谁就更可能成为那个“默认入口”，谁就拥有了核心护城河。换言之，百度也就拥有了入口争霸的超能力。

在C端市场，前文已经介绍了百度依托百度App ，将文心助手深度嵌入其中，完成从“聊天”到“办事”的升级。百度文库与网盘的 AI 化改造，则让个人用户愿意为生产力提升支付订阅费用，验证了C端 AI付费的可行性。

在 B 端市场，百度智能云成为 AI 商业化的核心载体。企业级AI数字员工已覆盖七大核心场景，服务数千家企业等等。在政务、金融、制造等行业，百度依托全栈技术方案，降低了企业使用AI的门槛，智能云在 2025 年中标项目数量与金额均位列行业第一，AI 基础设施收入持续高速增长。与传统云厂商相比，百度的核心优势在于“芯片+模型+应用”的一体化方案，企业无需单独采购硬件、适配模型，即可快速部署AI服务，大幅降低了落地成本与周期。

近期，文心5.0正式版上线。作为原生全模态大模型，该模型参数达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。此前，文心5.0多次登上LMArena文本榜、视觉理解榜国内第一，超过多款国内外主流模型。

这样，百度就形成了B端筑基，C端破圈，入口争霸，商业化多点突围的良性发展态势。

此外，在前沿场景，萝卜快跑成为百度 AI 技术落地物理世界的最佳验证。萝卜快跑四季度全球无人驾驶出行服务次数达340万，同比增长超200%，季度内每周出行次数峰值超30万。财报显示，萝卜快跑加速其向全球多个市场的扩张。截至2026年2月，萝卜快跑累计提供全球出行服务次数超2000万，足迹已覆盖全球26个城市。成为中国自动驾驶技术走向全球的标杆。

目前，萝卜快跑自动驾驶总里程累计超3亿公里，全无人驾驶里程超1.9亿公里。

这还不算完。2025年12⽉22⽇，百度旗下⽆⼈驾驶出⾏服务平台萝⼘快跑和全球领先出⾏平台Uber、Lyft分别达成合作，将于2026年在英国伦敦开启⽆⼈驾驶测试及出⾏服务，这是萝⼘快跑⾸次进⼊中国⾹港以外的右舵市场。

2026年1⽉6⽇，萝⼘快跑正式获得迪拜道路与交通管理局（RTA）颁发的全⽆⼈驾驶测试许可，成为迪拜⾸个且⽬前唯⼀获准开展全⽆⼈测试的企业，并启用首个海外基地。这不仅标志着中国⽆⼈驾驶技术赢得了迪拜最⾼阶的官⽅认可，也为2026年⼀季度萝⼘快跑启动全⽆⼈商业化运营，打开了关键的准⼊通道。根据规划，萝⼘快跑在迪拜地区的全⽆⼈驾驶⻋队规模将扩充⾄1000 辆以上。

作为 AI 技术在物理世界的终极应用，萝卜快跑打开了万亿级出行市场的空间，也为百度的 AI 估值提供了新的维度。

或许正是上述种种的叠加，去年底，美国《时代》周刊宣布，“AI的建造者们”（the architects of AI）当选2025年度人物。在受访人中，百度创始人、CEO李彦宏的身影引人注目。这已不是他首次获得《时代》的认可，2018年他就曾登上过《时代》封面。但这一次的意义更加格外深远——它不仅是中国AI的声音，也代表中国在全球AI竞赛中已成为不可忽视的力量。

当然，AI转型征程肯定是一条艰难的道路，但也因此充满了想象力。

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