深度 | 成为主角的百度 AI，能支棱起来吗？

文：王志

编辑：周易

「百度正处于新旧引擎切换的一个最关键、也最艰难的阵痛期。」

在谈到百度 2025 年 Q4 财报表现时，一位长期关注于 AI 发展的投资人给出了这样的评价。

这位投资人告诉时间线 Timelines，百度在 Q4 的表现某种意义上还是超出预期的；而且很明显，在百度的最新财报展现逻辑中，在传统业务营收持续下滑的情况下，AI 新业务扮演了关键的替补角色。

当然，传统业务的下滑缺口能否被 AI 业务及时补上，依旧是一个问号。

实际上，无论是百度管理层在财报电话会议中展示的动态，以及百度最近做出的一系列调整，已经让外界看到了百度全方位面向 AI 转型的极端急迫性。

毕竟，百度喊出「AIl in AI」的口号已经多年，也是时候拿出真东西了。

战略重心，全面转移

对于百度来说，面向 AI 的业务转型，其实是已经贯彻多年的业务逻辑——但是这个逻辑充分地体现在百度财报中，是 2025 年下半年的事情。

其中在 2025 年 11 月发布的百度 2025 年 Q3 财报中，为了展现 AI 在百度业务版图中的价值，百度首次在财报中公布了 AI 新业务的营收情况，目的是让外界投资者了解百度的 AI 业务。

到了 2025 年 Q4 财报，百度又进了一步。

在这份截止于 2025 年 12 月 31 日的 Q4 财报中，百度宣布将百度核心重新定义为「百度一般性业务」，而「百度一般性业务」主要包括百度核心 AI 新业务、传统业务以及其他。

其中，涵盖了搜索、信息流以及其他产品线提供的传统广告服务，并总体归入到「传统业务中」去——在 Q4，这部分的营收是 123 亿元。除此之外，其他板块的收入是 25 亿元。

而在百度的定义中，Q3 的「AI 新业务」已经升级为「百度核心 AI 新业务」。

这个变化背后的逻辑，无疑是非常清晰的——百度官方就是希望向外界强调，AI 新业务已经被百度定义为核心业务。

不仅如此，在财报中，这部分业务也得到了重点披露。具体来看，「百度核心 AI 新业务」在 2025 年 Q4 的营收为 113 亿元，环比增长了 17.71%。

关键在于，在 Q4，「百度核心 AI 新业务」占季度总营收的比例为 43%——这个占比比 2024 年 Q4 的 26% 和 2025 年 Q3 的 39% 都有提升。

与此同时，2025 年全年，这一业务板块的营收为 400 亿元，占全年总营收的比例为 39%。同时，百度官方还给出了一个值得关注的数字，2025 年「百度核心 AI 新业务」的年度营收同比增长了 48%。

从整个「百度核心 AI 新业务」的细分板块来看，还是有不少亮点的。

比如，百度智能云基础设施在 2025 年 Q4 的收入为 58 亿元，其中 AI 高性能计算设施收入的订阅收入同比增长 143%——2025 全年，百度智能云基础设施收入约为人民币 200 亿元，同比增长 34%。

同时，2025 年 Q4，百度 AI 应用收入为人民币 27 亿元，环比略有所增加，但幅度并不大；2025 年全年，该细分板块收入超过人民币 100 亿元，同比增长 5%。

另外在 AI 原生营销服务板块，2025 年 Q4 的营收为人民币 27 亿元，同比增长超过 110%——2025 全年，该细分板块的总营收为 98 亿元，相比于 2024 年全年增长超过 300%。

整体来看，无论是公司在财报口径上的变化，还是 AI 新业务本身所占据的营收比例，都在清晰地展露着一个事实，那就是：从财务和公司营收结构层面，百度的战略重心从传统广告正式转向 AI，这种转向本身展露出来的姿态，是异常坚决的，甚至有壮士断腕的意味。

而百度本身，自然也非常着力于对外展示自身作为一家更加有想象力的「AI 企业」的形象。

AI 究竟能顶得住吗？

百度在财报中把AI 新业务归为核心的背后，有一个无可忽视的大背景，那就是：百度依旧在遭遇其营收体量和利润层面的下滑困境。

从财报来看，百度 Q4 的总营收为 327.4亿元，虽然实现环比增长 5%，但同比下滑幅度 4.06%；这个营收数字虽然略高于市场预期，但未能扭转全年下滑态势。

伴随着 Q4 数据，2025 年全年，百度实现了1291 亿元的年度营收规模，较 2024 年的 1331 亿元同比下滑了 3.04%——结合历史成绩来看，自从 2023 年实现了高达 1346 亿元的总营收之后，这是百度连续第三年出现营收下滑。

而从净利润来看，百度的压力也同样不小。

数据显示，在GAAP 口径下，百度第四季度净利润 17.82 亿元，同比降幅达 65.68%；从 2025 全年来看，归属于百度的净利润仅 55.89 亿元，同比暴跌 76.48%，较上年同期缩水约182亿元。

当然，此处需要说明的是，百度全年业绩受 162 亿元长期资产减值损失拖累，这笔减值主要源于核心资产组中不适应 AI 时代的服务器、芯片等旧基础设施的出清，属于一次性、非现金性质的支出，是百度面向 AI 转型进行的「资产负债表大扫除」。

如果从 Non-GAAP 口径来看，百度全年净利润为 189 亿元，净利率约 15%——但同比下滑幅度依旧是明显的。

百度之所以面临这样的营收和净利润压力，其背后逻辑不难理解。在短视频、AI 大模型的冲击和其他竞争对手的搜索入口之争下，百度所占据的搜索入口的流量优势确实在不断被侵蚀，由此带来的广告收入下滑是不可避免的。

尽管百度在 Q4 财报中明显更换了口径，但是值得关注的数据是，在 2025 年前三个季度，百度在线营销收入同比下滑的幅度分别是 6%、15% 和 18%——其中到 Q3，百度广告业务已经连续 7 个季度实现同比下滑。

在这种情况下，百度在财务层面面向 AI 的重心转移，确实是可以理解的。

不过，尽管 AI 相关营收的规模已经披露，增速也确实比较客观，且在 Q4 的占比已经达到了 43%，但真正让外界关心的是，百度并没有主动公布 AI 新业务的相关毛利率、净利率等关键盈利指标。

因为，AI 能否撑得住百度的盈利，还是一个大大的问号。

在这种情况下，百度方面还披露了一个值得参考的数据，那就是在 2025 年，百度的全年销售成本为 724 亿元，同比增长了 10%——百度表示，这主要是因为百度核心 AI 新业务相关的成本增加。

这也在另外一个维度上证明，在 AI 业务变现难已经成为行业通病的前提下，百度也并没有成为例外。

另外一个让外界担忧的挑战来自于：在行业里掀起对于 AI 入口的争夺战后，百度虽然也大力参与，但终究是被盖过声量了。

尤其是在 2026 年春节期间，字节跳动、腾讯、阿里巴巴先后发起了红包大战，百度也宣布发放 5 亿元红包参与其中，但效果明显不佳——在春节期间苹果 App Store 免费 App 排行榜上，百度相关产品的排位明显是非常靠后的。

百度的下一段征程

如果站在 2026 年的角度去回望，很容易观察到，2025 年对于百度来说，是一个具备转折点意义的年份——其转折点的逻辑在于，无论是在实际业务层面，还是在财报上，AI 已经成为百度战略转型的支点。

也因此，李彦宏才会在财报中强调，2025年是 AI 成为百度新核心的关键一年。

其中的「新核心」这个词汇，也再次表明，百度已经下定决心，彻底摆脱以往以广告营销业务为核心而构建的企业运行范式，构建一个新的、更具未来发展空间的全新企业增长引擎，也就是作为「新核心」的 AI。

从这个视角来看，百度在 2025 年 Q3 所进行的高达 162 亿元的长期资产减值，本身就已经拥有了与过去的自己进行彻底告别的决绝意味。

当然，这种决绝，是百度这家企业的决绝，也是李彦宏本人的决绝。

回想百度一路而来的发展历程，它确实是中国一众互联网企业中对于人工智能押注最早、动作最多、培养人才最多的一家——尤其是从资金的投入方面，其在 2023 年 1 月，百度在大模型爆发之前，就宣布已经投入了 1000 亿元用于研发，有不少与 AI 相关。

而自 2023 年 3 月发布文心大模型以来，百度又在 2025 年 11 月宣布，又在 AI 领域已累计投资远超 1000 亿元人民币。

那么，回报呢？

坦白地说，从过去多年的情况来看，百度在 AI 领域所获得的财务回报，与它在前期的大手笔投入确实不成正比，甚至也在行业里博了个「起大早赶晚集」的负面名声。

这背后，一方面固然有 AI 落地本身就很难的原因，但另一方面也确实是百度以往在推进 AI 落地的动作不够坚决，对于旧有广告业务的路径依赖也是客观存在的；而基于这种路径依赖，李彦宏本人想要的那种转型一直未能迟迟推进。

好在，到了 2025 年，在李彦宏的大力推动下，情况正在发生明显变化。

比如，2025 年 11 月下旬，百度进行技术研发组织的调整，新设基础模型研发部和应用模型研发部，基础模型研发部负责研发高智能可扩展的通用人工智能大模型，由吴甜负责；应用模型研发部负责业务应用场景需要的专精模型调优和探索，由贾磊负责。

重点是，他们二人都向百度 CEO 李彦宏汇报。

到了 2026 年 1 月，百度成立了一个全新个人超级智能事业群组（PSIG），该群组涵盖了百度体系内最为 To C 的两个业务，也就是百度文库与百度网盘。这一事业群组由百度集团副总裁王颖担任负责人。

这一系列动作表明，作为百度的一把手，李彦宏从以往董事长兼 CEO 的幕后管理角色中走出来，朝着业务方面又探出一步，将一些涉及到 AI 研发和落地的业务纳入到自己的监督和管理之下——对于百度这样的大型组织来说，有了一把手的推动，事情往往会更加顺利。

从这个角度来看，推动百度面向 AI 全面转型，可以看做是李彦宏的「二次创业」。

那么，李彦宏的「二次创业」能够成功吗？

从目前的情况来看，百度已经做出了全面转型的姿态，，而 AI 已经崭露头角，却很难说已经扛住了大旗。从长远来看，这条全面面向 AI 的转型之路并不会一蹴而就，也很难一帆风顺——而在这条路上，百度还需要更多的耐心和定力。