江苏
2026年2月12日，福建省华士食品股份有限公司（下称“华士食品”，华莱士母公司）股票正式在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，标志着深耕下沉市场的快餐巨头华莱士正式挥别资本市场，结束了其近十年的上市历程。据悉，此次退市系企业主动申请，全国近两万家门店正常运营，未受退市影响。
根据华士食品2月11日发布的终止挂牌公告，公司此次申请退市，主要是结合当前经营情况、市场环境及长期战略发展规划，为进一步提高经营决策效率、降低运营成本作出的战略选择。这一决策并非临时之举，早在2026年1月9日，华士食品就已公告拟申请终止新三板挂牌，1月22日公司股票正式停牌，历经一个月的流程推进，最终完成摘牌退市。
回溯华莱士的资本之路，其于2016年4月正式登陆新三板，彼时正值品牌扩张黄金期，凭借低价策略快速抢占下沉市场，门店数量持续攀升，成为新三板餐饮领域的代表性企业之一。然而近十年的挂牌历程中，资本市场并未给华莱士带来预期中的助力——数据显示，挂牌期间公司仅通过新三板融资1000万元，对于门店扩张、供应链升级等核心业务而言几乎杯水车薪。与之相对的是，作为公众公司，华莱士每年需承担高额的合规审计、财报披露等费用，同时受到严格的监管约束，反而拖累了经营决策的灵活性。
财务数据显示，华莱士近年面临着业绩增速放缓、负债压力攀升的双重挑战。2022年至2024年，华士食品营收增速从24.36%持续降至13.31%，2025年上半年更是出现罕见的同比负增长0.49%，这是其扩张多年来首次出现阶段性营收下滑。与此同时，公司负债规模大幅扩大，2025年上半年负债总额达21.08亿元，资产负债率高达73.73%，较2022年的10.85亿元负债翻倍，远超餐饮业60%的行业警戒线，财务压力日益凸显。
除了自身财务与运营压力，市场竞争的白热化也成为华莱士退市的重要背景。近年来，以塔斯汀为代表的“中国汉堡”新势力快速崛起，2025年门店规模已突破8000家，凭借国潮定位和差异化产品，分流了华莱士大量核心客群；与此同时，肯德基、麦当劳等国际快餐巨头加速下沉，推出“疯狂星期四”“穷鬼套餐”等低价促销活动，直接挤压了华莱士赖以起家的低价生存空间，使其核心竞争优势逐渐弱化。
值得注意的是，华莱士长期以来的“三方众筹合伙制”虽曾助力其快速扩张，却也埋下了重资产运营的隐患。不同于纯加盟模式，华莱士实行总部控股、合伙人出资、核心员工持股的模式，总部需承担单店过半的投资成本，门店扩张越快，总部垫资压力越大，进一步加剧了负债负担。此外，庞大的门店规模也导致管理粗放，食品安全问题频发，“喷射战士”的调侃长期萦绕，品牌形象亟待升级，尽管公司采取了门店升级、IP联名、明星代言等举措，仍未能有效扭转局面。
业内人士分析，华莱士此次主动退市，并非经营失败的溃败，而是一场理性的战略收缩。退市后，公司将摆脱公众公司的监管束缚和高额合规成本，能够更灵活地调整经营策略，将更多资金和精力投入到产品研发、供应链优化和品控提升上。2025年底，华莱士推出9.9元咖啡包月卡，试图以低价咖啡为门店引流，这一举措被视为其寻求新增长点的尝试，但其效果仍有待市场验证。
目前，华莱士全国近两万家门店正常营业，5元汉堡、10元套餐等平价产品照常供应，消费者无需担心消费体验受影响。对于这家从福建师大旁走出的“洋快餐之王”而言，退市不是终点，而是摆脱资本枷锁、寻求转型升级的新起点。未来，面对行业竞争的持续加剧和自身发展的诸多挑战，华莱士能否通过模式优化、品控提升实现突围，仍值得市场关注。
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