行业内卷亏损，岚图却靠20.9%毛利率登陆港股封神

当新能源汽车行业逐渐告别烧钱换规模的野蛮生长，陷入盈利难、突围难的内卷僵局时，一家央国企背景的车企却用20.9%的毛利率，向资本市场递交了一份高质量增长的答卷。

2026年3月19日，岚图汽车（07489.HK）正式登陆港交所主板，拿下“央国企高端新能源汽车第一股”桂冠。在母公司东风集团股份私有化退市并同步完成“腾笼换鸟”的资本运作后，岚图以介绍方式登陆国际资本市场。

这场上市大戏最引人注目的，并非仅仅是资本路径的创新，而是隐藏在招股书里的那一组关键数据。

在新能源汽车行业普遍面临“增收不增利”甚至巨额亏损的当下，岚图用6年深耕、6个月闪电闯关完成港股上市、20.9%实打实的毛利表现，打破了国企造车慢、高端化难的行业偏见，更在资本寒冬里印证了自身经营拐点的到来。

岚图此次上市绝非单纯的资本登陆，而是央国企改革深化、产融结合提速、中国智造出海的标志性节点，背后藏着国资高端新能源品牌的高质量发展的成长密码与长远野心。

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告别野蛮生长，迎来“毛利为王”

新能源汽车赛道正在经历一场深刻的价值体系重构。过去十年，赛道处于渗透率快速提升的红利期，车企普遍奉行“规模优先”策略，不惜以牺牲利润为代价抢占市场份额，低价内卷、亏损换量成为行业常态。

但随着市场渗透率趋缓、供应链成本回归理性，行业彻底告别粗放生长阶段，能否实现盈利、能否守住高毛利率，成为衡量车企核心竞争力、决定企业生死的关键指标。

岚图汽车此次带着20.9%的毛利率登陆港股，恰好踩在了行业估值逻辑切换的节点上。

从2025年Q3主流新能源车企毛利率数据就能清晰看出行业分化格局：赛力斯30%、小米汽车25.5%、理想汽车19.8%、极氪15.6%、特斯拉15.5%、蔚来14.7%、零跑汽车14.5%、小鹏汽车13.1%。

在这场“毛利排位赛”中，岚图以全年20.9%的稳定毛利率脱颖而出，不仅站稳20%的行业盈利门槛，更实现了销量与利润的双向增长，成为少数能兼顾规模与效益的头部车企。

对于资本市场而言，毛利率是评判企业盈利能力、成长确定性的核心标尺，尤其是港股这类成熟资本市场，更看重企业的可持续经营能力与盈利兑现度。能超越20%这道“盈利门槛”的，无一不是具备极强成本控制能力或品牌溢价能力的选手。

岚图用20.9%的高毛利率向全球资本市场传递出清晰信号：岚图已经摆脱“烧钱换增长”的模式，进入自我造血的良性发展周期。这也是岚图能快速通过多层监管审批、获得股东高票支持，顺利登陆港股的核心底气所在。

更深层次来看，岚图的高毛利表现，标志着新能源汽车行业正式从“规模扩张期”迈入“价值创造期”。过去行业比拼的是“谁卖得多”，如今比拼的是“谁赚得稳、赚得久”。

当“毛利为王”成为行业共识，真正考验车企的不再是发布会上的激情，而是供应链深处、工厂产线上、研发图纸里的精细化运营能力。

对投资者而言，20.9%的毛利率意味着岚图拥有更厚的“安全垫”。即便面对价格战的硝烟，它也有足够的利润空间进行灵活调配，既不用在配置上“偷工减料”，也不必在技术研发上“节衣缩食”。这种经营韧性，正是“央国企高端新能源汽车第一股”最稀缺的资产。

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高毛利密码，岚图的盈利护城河

新能源车企想要实现高毛利率，从来不是靠单一环节的优化，而是全链条精细化运营的结果。岚图20.9%的毛利率稳居行业前列，看似是经营数据的突破，实则是技术、产品、运营三大维度协同发力，构筑起难以复制的盈利护城河，每一分毛利都有扎实的底层支撑。

首先是技术自研和平台化带来的规模化降本效应，从根源掌控成本话语权。

在新能源汽车行业，谁掌握了核心零部件的定义权，谁就掌握了利润的分配权。核心技术全栈自研，是岚图控制成本、提升毛利的根本前提。

不同于多数车企依赖外部供应商采购核心部件，岚图构建了ESSA原生智能电动架构+中央集中式SOA电子电气架构的硬核技术底座，实现三电、智能座舱、智能驾驶等核心部件自主可控，彻底摆脱对外依赖，既保证了技术安全性，又牢牢掌握了供应链议价权。

岚图在“三电”系统、电子电气架构等核心领域坚持自研，截至2026年2月，累计布局专利5828件，其中发明专利占比高达85.35%，专利增速位居新能源车企前列。技术自研不仅带来了产品竞争力，更直接转化为成本优势，为高毛利筑牢根基。

更关键的是，ESSA原生架构实现了纯电、插混、增程三种动力形式共线生产，岚图梦想家、岚图追光等核心车型硬件架构通用化率高达90%。这意味着，每推出一款新车，大量的研发成本可以被摊薄，零部件采购规模议价能力显著增强。

这种平台化生产模式，也极大缩短了新车开发迭代周期，降低了研发、模具、生产制造的分摊成本，实现“一款架构赋能全品类车型”的规模效应。

其次是高端爆款的产品矩阵，用产品溢价拉升毛利空间。

产品结构决定毛利上限，岚图的高毛利率，离不开完善的高端爆款矩阵支撑。作为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌，岚图用6年时间完成了SUV、MPV、轿车三大主流品类的全矩阵布局，聚焦20万-70万级高附加值市场，避开低价内卷红海，靠产品力实现溢价。

其中，岚图梦想家堪称“毛利担当”：作为全球首款豪华电动MPV，梦想家不仅拿下了销量、质量、口碑的“三冠王”，单车均价更是突破40万元，55%的用户来自BBA等传统豪华品牌的增换购。

在高端MPV市场，每卖出三台车，就有一台是岚图梦想家，这种在细分市场的绝对统治力，直接拉高了岚图的整体盈利水平。

除此之外，岚图泰山、岚图追光L组成的“三旗舰”矩阵，以及岚图FREE+、全新岚图知音组成的“双子星”爆款，每款车型都精准卡位细分市场，实现款款走量、款款盈利，通过高端车型占比持续提升，完成产品结构的最优优化，直接带动整体毛利率攀升。

最后是用户导向的高效运营策略，把每一分钱都花在刀刃上。

精细化运营是岚图维持高毛利的关键保障。作为央国企高端新能源标杆，岚图内部推行的扁平化管理，赋予了听得见炮火的一线团队更大的决策权，大幅降低内部管理成本、提升运营效率，这也是其仅用四个月就完成港股上市全流程审批的核心原因。

同时，岚图始终坚持“以用户需求为中心”，拒绝盲目堆配置、搞无效内卷，而是精准捕捉用户核心诉求，把成本投入到用户真正在意的安全、智能、舒适等核心体验上。

比如岚图梦想家冠军版，将40万级MPV的产品体验下探至30万级，既保证了产品竞争力，又实现了成本可控；全新岚图知音基于800V高压平台打造，聚焦超充、智能、舒适三大核心需求，上市即登顶华系纯电销量冠军。

这种“不跟风、懂用户”的产品逻辑，既避免了资源浪费，又提升了产品转化率，让运营效率转化为实实在在的毛利收益。

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价值跃迁，驶向新征程

登陆港股，对于岚图而言，是一座里程碑，更是一个新起点。当“岚图”二字出现在港交所的电子屏上，它代表的不仅是东风公司的改革成果，更是中国高端制造业与香港资本市场深度结合的又一个鲜活样本。

港交所作为国际金融枢纽，对盈利确定性要求极高，岚图2025年不仅毛利率达到20.9%，更实现净利润10.2亿元，成为最快实现单季度盈利、全年转正的新能源车企之一。

扎实的盈利表现，让岚图在港股市场具备稀缺的投资价值，既能获得全球资本的认可与青睐，又能依托独立资本平台打开长效融资空间，为技术研发、产能扩张、全球化布局储备充足资金，形成“毛利提升—资本加持—更大毛利空间”的良性循环。

从行业层面来看，岚图用自身实力证明，央国企既能依托底蕴筑牢根基，又能通过体制机制创新、技术自研、精细化运营，实现市场化盈利。这种“央企资源+市场活力”的融合模式，不仅实现了国有资产保值增值，更为其他央企盘活存量资产、聚焦核心主业提供了借鉴样本。

20.9%的毛利率，给资本市场讲了一个关于“高质量增长”的生动故事。但故事的高潮还在后面，岚图手中的“好牌”还有很多。

2026年，岚图开启“产品大年”的爆发模式。从搭载L3级智驾硬件的岚图泰山Ultra，到全球首款搭载L3级自动驾驶架构的MPV“岚图珠峰”。这些新车型无一例外，都瞄准了高价值细分市场。当竞争对手还在红海中贴身肉搏时，岚图通过“三旗舰”组合，稳稳地站上了蓝海的高地。

依托港股的国际化平台，岚图将进一步加快“一带一路”等重点市场的布局，目前已进入40余个国家及地区，高毛利带来的资金储备，将助力其完善海外渠道、推进本地化运营，加速从“中国岚图”迈向“世界岚图”。

从平台化降本到高端化溢价，从技术自研到精细化运营，岚图用实打实的数据和案例证明：新能源车企的高质量增长，从来不是烧钱换规模，而是靠核心技术掌控成本、靠爆款产品创造价值、靠高效运营兑现效益。

作为“央国企高端新能源第一股”，岚图带着高毛利的硬核底气踏上港股新征程，未来不仅将持续领跑行业效益周期，更将推动中国高端新能源汽车在全球市场站稳脚跟。