东方价格何以「定价全球」？

全世界的超市货架上，十件商品里有八件，都印着Made in China。

从帽子、衣服到新能源汽车、光伏、锂电，再到工程机械、船舶制造，无论是轻工业还是高端制造，我们已经横扫全球，市占率常年霸榜第一；

一个冷知识：我们是全球独一份拥有联合国全部工业门类的国家，也就是说，全球任何一种工业品，我们都能生产。

从数据上看，我们的制造业增加值占了全球的三成，差不多顶得上整个欧美日的总和；

货物出口额占全球14.9%，连续十几年稳坐全球第一大货物贸易国的位置；

还有金属精炼，我们是世界上头号黄金生产国，黄金产量连续15年领先，白银精炼能力更是占了全球总产能的70%；

可就是这么能打的中国制造，却始终没有定价权。当前中国出口中以人民币计价的占比仅约30%，Swift人民币在全球支付中占比仅为2.74%，产业链优势未能得到充分体现。

事实上，从中国制造到中国定价，这一步跨越，不只是人民币国际化必须跨过的一道坎，更是我们从贸易大国，真正变成经济强国的核心标志。

只是，我们的定价权底牌到底有多硬？卡了我们几十年的瓶颈到底在哪？从制造到定价，这条突围之路，我们到底该怎么走？

需求在国内，价格在海外

中国今天不仅是全球最大的制造国，同时也是很多关键资源的最大需求方。

过去我们讲“中国制造”，强调的是供给能力，光伏、锂电、新能源车、化工、钢铁，几乎所有工业链条，中国都是核心节点。但真正改变全球定价结构的，不只是供给，而是需求。

因为在大宗商品市场里，真正决定价格的，从来不是“谁生产”，而是谁是最后那个必须买的人。

这一点，中国已经具备了。无论是原油还是贵金属、工业金属，中国消费占比长期维持在全球高位。

在交易逻辑里，还有一个很明确的概念，叫边际买家。供给决定长期中枢，边际买家决定阶段波动，谁是边际买家，谁就对价格有天然影响力。

所以从理论上讲，中国已经具备了一个关键条件，我们可以不买，但一旦我们买，价格就必须动。

但现实却是另一回事。尽管中国是全球最大的需求方，但在核心商品上，价格依然不在中国形成。

• 黄金价格，看的是伦敦现货市场；

• 原油价格，看的是WTI和布伦特；

• 大宗商品的金融定价，仍然牢牢掌握在欧美交易体系里。

这就形成了一个非常微妙、但极其关键的结构性矛盾：中国是最大的买家，但不是定价者。

我们可以决定买多少吨原油、多少吨铜、多少盎司黄金，但最终买入的价格，是别人体系里形成的。这意味着什么？

意味着中国在最核心的价格制定这一层，仍然处在被动位置。

很多人会本能地觉得，这只是时间问题，只要交易量够大，价格自然会转移。但当年美国GDP在1872年就超过了英国，外汇储备占比1920年代也反超了英镑，可全球石油贸易的美元定价，直到1970年代才真正落地，中间隔了整整一百年。

所以交易量只是基础，从来不是定价权的核心。

价格背后，是一整套体系

如果把定价权这件事拆开来看，它至少包含三层结构。

第一层是货币。

全球大宗商品为什么用美元计价？不是因为美国生产的最多，而是因为美元是全球最核心的结算与储备货币，是国际贸易里的媒介货币。

可以理解为DCP（主导货币定价），现在全球出口贸易里，出口到美国的仅占10%，但美元计价的占比却高达40%，靠的就是美元作为第三方媒介货币的绝对地位。

当你在交易黄金、原油时，本质上不仅是在买商品，你同时也在使用一套以美元为核心的信用体系。

换句话说，价格不是单独存在的，它是绑定在货币之上的。只要美元仍然是全球主导货币，以美元计价的价格体系，就天然具备更高的全球接受度，这就是我们哪怕买的再多，也很难撼动定价体系的核心原因。

第二层是金融深度。

定价权不仅仅是现货价格，更重要的是，期货、期权、掉期、各类衍生品。这些工具的存在，使得全球资金可以对冲风险、放大杠杆、进行套利。

而真正的价格，是在这一整套金融结构中被交易出来的。如果一个市场缺乏足够的金融深度，那么大资金不会长期参与，价格无法形成全球共识，定价自然也就无法外溢。

第三层是规则与信任。

这是最容易被忽视，但也是最核心的一层。全球资金为什么愿意用某个市场的价格？本质上，是在信任三件事：规则是否稳定、资金是否可以自由进出以及风险是否可控。

定价权，从来不是谁宣布拥有的，而是全球资金反复使用、反复验证之后形成的结果。就像当年的英镑、后来的美元，它们的定价权，本质上是全球对其货币信用、市场规则、兑付能力的长期信任。

所以你会发现，交易可以本地化，但定价必须全球化。而全球化的前提，是信任。

多中心雏形，但不是替代

很多人已经注意到，黄金、原油等核心资产的交易重心，正在向中国靠近。

但在我看来，这意味着变化，但不是终局。

在所有品类里，黄金是最特殊的。一方面，它是商品；另一方面，它又是“准货币”。近年来，中国央行持续增持黄金储备，叠加全球去美元化趋势，黄金的货币属性正在重新强化。

与此同时，上海黄金交易所成交活跃、实物黄金更多在亚洲完成交割、沪港联手打造了黄金清算体系，这意味着什么？

意味着黄金正在出现一种趋势，定价开始出现多中心化的雏形。虽然还谈不上替代美元体系，但已经完成了关键的分流。

原油的情况更复杂。人民币计价原油期货已经运行多年，中东部分国家也开始尝试用人民币进行结算。上海更是只用了短短几年，持仓量和交易量就稳居全球第三，仅次于WTI和伦敦布伦特原油，成了整个亚太地区原油贸易无可替代的定价锚点。

但核心问题在于，结算可以多元，但定价仍然集中。

WTI和布伦特，依然是全球参考价格。原因很简单：美元体系仍在、金融衍生品深度仍在、全球资金仍然围绕这些市场运作。

即便像铜、铝这类工业金属，中国的需求优势更明显。但问题在于这些品类的金融属性，仍然依赖海外市场体系。

所以你会看到，现货在中国，价格在海外的尴尬景象。

最难的一跃，是被承认

如果把所有现象放在一起，其实可以得出一个相对清晰的判断：中国已经具备影响价格的能力，但还不具备定义价格的能力。

那么，我们差在哪呢？

第一，要把产业链优势，彻底转化为货币定价的话语权。

提升人民币定价权的核心，是增加PCP（生产者货币定价），减少DCP（美元主导定价），成为VCP（全球媒介货币）。

我们拥有全球最完整的产业链，却没有把它转化为生产者货币定价的优势，核心原因就在于，过去我们的出口模式里，话语权掌握在海外进口商手里，而不是我们的生产企业手里。

破局的路径其实也十分清晰，一方面靠产业升级，在高端制造领域打造不可替代的技术壁垒，就像当年的德国，出口占比13%的时候，82.3%的出口都用本币计价，靠的就是产品的不可替代性；

另一方面，用DTC直销模式绕开海外中间商，让中国工厂直接面向全球消费者，把定价权、计价货币选择权，牢牢握在自己手里。

第二，要搭建足够深的金融生态，抹平与美元体系的交易成本差距。

定价权的背后，是一整套庞大的金融生态。除了原油期货、黄金期货，但还需要更丰富的对冲工具、更充足的离岸人民币流动性、更完善的跨境金融配套服务，让全球大资金愿意长期留在中国市场交易。

而数字货币的出现，给了我们弯道超车的机会。依托数字人民币和多边央行数字货币桥，我们可以把跨境支付的时间从几天压缩到几秒，手续费大幅降低，彻底抹平人民币和美元的交易成本差距。

再加上香港+海南的黄金组合，香港作为全球最大的离岸人民币中心，提供跨境金融、风险对冲的全链条服务；海南自贸港承接离岸贸易、大宗商品交易的需求，二者形成“前店后厂”的格局，就能给全球资金打造一个完整的人民币交易、投资、避险闭环。

第三，要在全球格局重构中，建立人民币的信用共识。

定价权最重要的一点，是全球对货币信用的长期信任。美元体系的核心，从来不只是货币本身，而是它绑定了全球贸易、金融网络的完整生态。现在全球地缘格局重构、去美元化趋势不可逆，正是我们建立人民币信用共识的最好窗口期。

当然，不是说一步到位取代美元，这也不可能，从一带一路沿线、RCEP区域内开始，先打造区域性的人民币计价体系，让更多国家愿意用人民币结算、用人民币定价、用人民币储备，一步步把中国的产业链优势，转化为全球对人民币的信用共识。

从中国制造，到中国需求，再到中国交易，我们已经走了很长一段路。今天，金银油的价格，正在向东方转移，这本身就是一个重要信号。

但我们也必须清醒地看到：价格的迁移，并不等于定价权的转移。定价权，从来不是一场突变，而是一场极其漫长的信用积累过程。

它不取决于某一次突破，而取决于全球资金，在无数次交易中的选择。所以，从这个角度看：中国距离定价世界，确实只差最后一跃。但这一跃，不是跳过去的，而是一点一点，被市场承认的。