估值10.9亿，张雪机车的“草根”资本局怎么玩的？

©️新博弈

文丨 桨声

3月末，世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站，张雪机车820RR-RS赛车以近4秒优势夺冠。这是中国摩托车制造商首次在这一级别国际赛事中登顶。

就在1月，这家成立仅两年的公司完成9000万元A轮融资，投后估值10.9亿元。投资方为浙江国资背景的浙创投，而张雪本人与浙江金华有着深厚的产业渊源。

夺冠距融资完成仅两个月，资本的时间选择不是巧合。

北京时间3月28日，在世界超级摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站SSP组别的比赛第一回合中，法国车手驾驶张雪机车的820RR-RS赛车以领先第二名近4秒的优势夺得冠军 图源：“央视网”微信公众号

创始人IP的资产化：

“张雪”这两个字值多少钱？

2025年夏天，浙创投的投委会上，一位投资经理播放了一段视频：19岁的张雪骑着摩托车，在雨中追着电视台采访车跑了一百多公里，只为争取一个上镜机会。

“故事打动了我，但真正让我们决定跟进的，是专业分析。”浙创投总经理程俊华回忆。

这位摩托车发烧友投资经理，用技术细节拆解了张雪的设计思路、团队配置和供应链布局，将一个“鸡汤故事”转化为可验证的投资标的。

在投资方看来，张雪机车并非国内最早入局重型摩托车的企业，却是“IP风格最具影响力的品牌之一”。A股上市公司宏昌科技相关负责人的话更直接：“张雪有IP，这是很独特的。”

这个IP的价值从何而来？回顾张雪的职业生涯，可以发现一条清晰的资产积累路径：

2003年，17岁开摩托车修理铺；2007年转型越野车手；2013年揣2万元到重庆创业，做改装电商，一年做到淘宝类目第一；2017年参与创立凯越机车，带队征战达喀尔拉力赛；2024年“净身出户”，再度创业。

这条履历线，每一步都在积累“硬核匠人”的人设。真正打动资本的，正是这种人设恰好踩中了市场。

在重型摩托车这一细分领域，消费者购买的不仅是交通工具，更是身份认同和文化归属。张雪的“草根逆袭”叙事，恰好击中了国产摩托车用户的心理需求——他们需要一个能与国际大牌抗衡的“中国符号”。

IP的资产化在数据上得到验证。

2026年3月28日至31日，张雪的抖音账号从147.8万涨到247.8万，三天涨粉百万。这种流量爆发力在硬科技创业公司中极为罕见。高信资本在2024年4月以独家天使轮身份投资2000万元，正是看到了这种IP的变现潜力。

但资本的逻辑不止于流量。

浙创投的尽调显示，张雪机车2025年研发投入6958万元，占总产值9.33%，组建了超100人的研发团队，本科及以上学历占比80%。这意味着，张雪IP的背后是一个“技术+运营”的成熟体系。

“投资项目就是投资人。”程俊华这句话道出了风险投资的本质。

张雪机车A轮融资的完成，标志着个人IP完成了向企业资产的转化。资本认可的不是一个网红，而是一个既能“讲故事”又能“做产品”的创始人。

2006年湖南卫视《晚间新闻》节目资料画面 图源：视频平台截图

产业链逻辑：

浙江资本为何押注亏损企业？

3月6日，投资方杭州浙创百舸与金华浙创金义智控完成工商变更，正式成为公司股东。

如果只看财务数据，这笔投资显得有些激进：2025年张雪机车全年亏损2278万元；摩托车行业整体竞争白热化。一家成立不到两年的初创公司，凭什么估值10.9亿元？

金华浙创负责人的回应揭示了投资逻辑：“金华本地已形成成熟的摩托车产业链配套体系，加之金义新区正大力培育新能源汽车产业，与张雪机车高端赛道形成显著产业协同。”

这是一笔“产业链投资”，而非单纯的财务投资。

张雪与金华的渊源，可以追溯到2009年至2012年。当时他在金华武义的浙江阿波罗运动科技股份有限公司担任产品经理。

这家公司专注于中高端户外休闲车和越野摩托车，2024年营业收入为3.85亿元（据浙阿波罗2024年财务数据），2026年3月进入北交所上市辅导期。

张雪在金华积累了最早的产业经验，而金华也因此拥有了成熟的摩托车制造配套体系。

当张雪再次创业时，浙江资本的出现，更像一场“双向奔赴”。

算一笔更长远的账，如果张雪机车能带动浙江汽摩配产业链升级，在浙江形成高端摩托车的产业集群，这笔投资的回报就远不止财务数字。

而从更宏观的视角看，这笔投资踩准了两个趋势：一是中国摩托车产业的“高端化”转型，二是“中国智造”出海的窗口期。

张雪在夺冠后的采访中直言：“未来5年之内，中国摩托车会吃掉现在所谓的国际品牌大排量摩托车50%以上的份额。”这句话背后是中国摩托车产业链的底气：从发动机到电控系统，从车架到智能座舱，中国已经具备了全产业链的自主能力。

张雪本人对此有清醒认识：“车上任何一个零件，哪怕是MotoGP和F1赛车上的任何一个零件，只要有图纸，中国百分之百做得出来，而且绝对不比欧日美的差。”

浙江资本的提前布局，正是在产业变革的节点上，找到了一个既能“技术自研”又能“品牌出海”的载体。

图片来源：“@张雪的机车”抖音平台官方账号

长期主义策略：

“反商业”决策为何能赢？

张雪机车820RR开启预售后，张雪做了一个让市场部“头疼”的决定：驾龄不满一年的消费者禁止购买这款车。

“这个规定至少减少这款车10%的销量，”张雪在接受采访时说，“但没有这10%，我的公司也不会受影响。”他的理由很简单：“希望少死点人，这是为了用户的安全。”

从商业逻辑看，这个决策看似“反商业”——主动放弃订单，拒绝现金。但从品牌建设的角度看，这恰恰是最聪明的长期主义策略。

重型摩托车的用户群体中，新手往往是最容易出现安全事故的人群。如果新手驾驶高性能车型发生事故，不仅可能引发法律纠纷，更会对品牌声誉造成不可逆的损害。

张雪的决策，本质上是在用短期销量换取品牌安全的“期权”。

这种策略在消费品行业已有先例：Patagonia鼓励用户“少买”、Costco控制毛利率，最终都转化为更强的品牌忠诚度。

这种“反商业”的决策，在张雪的创业史上并非孤例。

2025年2月，公司曾发不出工资，张雪找朋友、找同行、找供应商，甚至找房东，硬是凑了700万元把工资发了。在投资人看来，这种担当是判断创始人品格的关键指标。

程俊华在尽调中特别注意到张雪的直播间——不是单纯带货，而是做售后、耐心解答用户问题。这种运营方式，与“蒙眼组装发动机”的技术人设形成互补，构成了一个立体的品牌形象。

还有一个细节值得关注：张雪反复强调“用户用车时是可以感受到工程师和设计师有没有用心的”。这句话背后是一种“产品主义”的商业哲学：与其花大钱做营销，不如把产品做到让用户“一开就知道”。

这种哲学在销售数据上得到验证。

截至3月，张雪机车500RR和820RR的预定订单分别超过4500台和3500台。在二手平台闲鱼上，大量新车代购、订单转让溢价500至5000元不等。湖北一家门店已爆单，ZX500RR需等至5月底，820RR需等至6至7月。

在产能端，张雪机车的策略同样体现了长期主义的克制。

公司正在建设第二条生产线，投产后日产量接近300台，张雪说：“我的供应商还没有起来，现在就是边干边等。”这种“不盲目扩产”的节奏，与许多互联网式的“烧钱扩张”形成鲜明对比。

程俊华判断，按照张雪的技术积累和团队执行力，2030年前上市可以期待。这个判断建立在产品力被验证、决策逻辑与长期价值一致的基础上。

张雪机车的崛起，表面上看是一个“草根逆袭”的励志故事，但在商业层面，它展示了三个核心逻辑的交汇：

一是创始人IP的资产化，二十年积累，转化为可被资本定价的品牌资产；二是产业链的协同效应，浙江成熟配套，提供了快速起量的基础设施；三是长期主义的决策哲学，安全底线，反而成了品牌护城河。

这次夺冠，或许只是张雪机车商业故事的开始。接下来的考验重重：张雪机车技术研发的定力能否保持？张雪又能否在“企业家”与“匠人”之间找到平衡？

新博弈（ID：newgametheory）原创

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