北京
4月13日，a2牛奶公司发布一则公告，主动调低了全年业绩展望——从此前上调的“高双位数增长”修正为“低至中双位数增长”。
业绩修正的背后原因并非需求疲软，恰恰相反，是快速增长带来的瓶颈影响：供应链暂时性吃紧，导致核心产品a2至初婴儿配方奶粉出现局部供应紧张。
超预期增长遭遇供应链瓶颈
回顾2026财年上半年，a2牛奶公司的表现堪称强劲。
财报显示，全球所有市场及品类均实现增长，半年全球营收同比增长18.8%。尤其在中国及亚洲市场，婴儿配方奶粉、全家营养新品以及新兴市场需求三驾马车齐发力，推动该区域销售额增长20.3%。基于这一势头，公司在2月15日的半年公告中，曾将全年业绩预估上调至高两位数增长。
进入第三季度，中国市场进一步加速。以小马宝莉为代表的营销活动成功落地，有效拉动了终端销售，订单量远超预期。然而，高速增长的车轮却遇到了供应链的瓶颈。
公告表示，a2公司中标婴幼儿配方奶粉的供应紧张，是多重因素在短期内叠加的结果。
首当其冲的是产能瓶颈。受加工合作伙伴新莱特产能限制影响，a2牛奶公司自上半年以来奶粉库存一直处于低位。市场需求超越预期，但生产和交付环节出现瓶颈，导致至今仍有较多未履行订单，交付延迟现象突出。
与此同时，中东战争带来全球物流环境的不确定性加大。中东局势动荡等因素推高了运输成本，全球空运、海运运力持续紧张，交货和物流周期被拉长。对于依赖跨境供应链的a2而言，这一外部冲击是比较大的。
更关键的是，监管层面的变化正在影响行业。近期，全球各国监管机构普遍提升了针对奶粉制造商及原料供应商的检测要求和标准。中国监管部门也强化了对婴幼儿配方奶粉产品的检验措施，进口产品的报关和检验周期相应延长，在一定程度上影响了产品供应周期。
a2公司曾明确：国内在售a2奶粉的ARA来自澳大利亚本土供应商Nu-Mega，专供澳新市场，公司积极响应并配合中方监管要求，主动升级产品检验和放行标准，确保每个批次从源头上符合最新规定，同时委托新西兰独立的第三方检验机构出具报告。这种对质量的严苛坚守，客观上延长了产品放行时间。
产能、物流、监管等多重因素叠加，最终导致a2至初产品在四五月份出现局部供应紧张。目前，a2至初产品正在积极加速生产，加快产品检测，抓紧协调产品供应。
仍保两位数增长
面对暂时的供应链挑战，a2牛奶公司做出了务实的战略调整：将2026财年的收入和盈利展望，从此前的“高双位数增长”下调至“低至中双位数增长”。但公司明确表示，2026财年仍能保持两位数的整体增长。
这一调整，既是对现实的坦诚，也是对自身底盘的信心的体现。此时，a2牛奶公司主动披露挑战、修正预期，反而赢得了一份透明度上的信任票。
a2方面表示, 跨境产品“紫白金”在中国市场货源稳定，未受到影响。而其他全家营养产品系列，包括老年粉、儿童粉、儿童液态奶等，在中国市场需求强劲，供应充足。这意味着，a2的中国业务仍具备多元化的支撑点，并非单一产品“一荣俱荣、一损俱损”。
供应链升级进行时，2027财年迎转机
a2牛奶公司同步披露了其供应链优化的关键进展。位于新西兰的a2 Pokeno工厂，其供应链优化升级工作正按计划推进，包括资产升级、团队和产能建设、产品测试以及新中标产品注册修订等工作均在进行中。按规划，该项目将于2027上半财年逐步投产。届时，困扰公司的产能瓶颈有望得到实质性缓解。
a2方面重申，公司对中国市场充满信心，各项业务指标均展现出成长的韧性和长期稳健发展的能力。
这场“烦恼”或许正是观察一家企业真实成色的窗口。a2牛奶公司在高增长中遭遇供应链短板时，主动调整预期、加快产能建设、严守质量红线。这种务实而透明的姿态，恰恰是企业在复杂市场环境中行稳致远的基础。
从消费者的角度出发，a2牛奶公司为保障中国宝宝的安全，始终严格执行中国监管标准，并主动加码检验，委托独立的第三方机构出具报告，确保每一批次产品都经得起推敲。这份对产品质量安全的坚守，值得每一位消费者为之认可。
短期缺货的阵痛终将过去，而一个更稳健、更富弹性的供应链体系，正在加速走来。
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