宁王飘了！日赚2.3亿，回应比亚迪闪充：跟我学的，构不成挑战

杰西卡 发自 副驾寺
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每天净赚超2个小目标，“宁王”业绩又爆了。

剔除一次性收益后，公司主业的利润增速甚至超过了营收增速。

要知道，宁德时代2025年全年净利润722亿，而到2026年仅仅一个季度就干了近207亿——这还是在原材料价格上涨的背景下实现的。

“宁王”的赚钱能力，在汽车上下游确实是独一份。

财报发布后，宁德时代今日股价一度涨超6%，市值一度超过2.09万亿，跻身A股市值前三。

但奇怪的是，明明公司账上躺着超3200亿现金，宁德时代依然选择了大规模融资，筹资现金流暴涨了11倍。

这是……憋了大招？

日赚2.3亿，“宁王”一季度赚爆

今年一季度，宁德时代营业收入为1291.31亿元，同比增长52.45%，已经连续三个季度营收破千亿。

据财报电话会透露，这其中约1/3收入来自海外。

利润层面的表现更突出。宁德时代Q1的归母净利润为207.38亿元，同比增长48.52%，和营收同步实现了高增长。

大致计算一下，平均每天净赚2.3亿元，每分钟能赚16万元。

什么水平呢？拿国内车圈最赚钱的车企比亚迪来参考，宁德时代可能不到5个月就能赚够比亚迪去年全年的利润（326亿元）。

并且，今年一季度宁德时代的扣非净利润为180.93亿元，同比增了52.95%。

这项数据剔除了一次性收益，反映的是公司主营业务的真实盈利能力增长，其增速甚至比营收增速更高。

在成本和费用层面，宁德时代Q1的营业成本为970.86亿元，同比增长51.63%，增速与营收基本同步。

因此，公司的毛利水平也没有出现大的波动，这一季度的毛利为320.4亿元，同比增长55%。

同期综合毛利率为24.8%，同比上涨0.4个百分点，而环比较去年四季度下降3.4个百分点，主要原因是受到季节性因素影响，以及储能出货占比提升导致产品结构变化的影响。

今年碳酸锂及大宗商品持续涨价，给宁德时代带来了一定的成本压力，不过从毛利率同比实现了增长来看，目前影响并不算大。

宁德时代在电话会中透露，公司计划供应链布局优化，通过规模经济、产品设计来对冲成本影响；同时，公司还会实施价格联动机制，把材料波动部分传导到终端价格上。

公司预计，全年的毛利率水平依然能保持平稳。

另外，宁德时代在财报发布同日还发布了一条公告，计划投资300亿设立全资子公司——时代资源集团(厦门)有限公司(暂定名)。

据公告介绍，这家子公司的定位是新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台。

宁德时代的目的是希望进一步向上游关键原材料领域延伸，整合现有矿业资产，以保障供应链安全与稳定，构建产业链一体化的竞争优势。

而在费用方面，宁德时代Q1的研发费用为53.14亿元，同比增长10.38%，从绝对值来看，依然保持高额投入。

不过，由于规模效应摊薄了研发强度，研发费用的增速还是远低于营收。

同时，公司这一季度的财务支出为6.23亿元，而去年同期为-22.88亿元（也就是收益），支出同比猛增102.72%。

据财报解释，财务费用变动主要来自外币货币性项目，因受汇率变动影响产生了汇兑损失。

这里其实隐含了一层挑战，“宁王”的海外业务扩大后，还需要面临一定的汇率风险。

但从整体上，公司的财务状况仍保持稳健。

截至一季度末，宁德时代的总资产达到10463.29亿元，首次突破万亿大关，较上年度末增长7.33%。

期末的现金及现金等价物余额为3243.54亿元，资金相当充裕。

公司这一季度的经营活动现金流净额为336.81亿元，同比增长2.47%；筹资活动现金流净额，这一季度为87.62亿元，同比暴增了1149.24%，财报说明是由于“本期发行债券收到现金增加”。

在资金如此充裕的情况下，公司依然选择大规模发行债券融资，不免让人感到疑惑。

其实，从公司的投资动向，就能感知到宁德时代的战略意图。公司Q1投资活动现金流净额为-146.24亿元，主要用于购建固定资产、无形资产等和对外投资。

这个购建固定资产，代表的是公司为了扩产而提前储备的“弹药”。

这个新能源产业链上的龙头，似乎正在憋大招。

钱从哪来？花到哪去？

宁德时代业绩全线上涨，主要来自主营业务的增长。

今年一季度，公司动力与储能电池销售合计超过200GWh，总体销量增长超60%。其中，动力电池的销量约占3/4，储能电池占比提升到占1/4。

据SNE数据，今年1~2月，宁德时代全球动力电池使用量的市占率为40.5%，同比提升了1.8个百分点，龙头地位进一步巩固。

也就是说，全球市场每卖出10块动力电池，就有4块来自宁德时代。

其国内动力电池装机量市占率也提升到了47.7%，同比增加了3.4个百分点。

宁德时代透露，一季度国内外市场旺盛需求，公司订单排产已经饱和，Q1产能利用率已经高达80%~90%。

因此，公司扩产已经迫在眉睫。

实际上，早在2024年下半年开始，宁德时代就在逐步恢复扩产，而2025年~2026年正处于扩张周期当中。

这种提前布局，来自宁德时代对于市场趋势的预判。

公司认为，在动力电池方面，汽车电动化趋势愈发显著。

乘用车电动化渗透率已破50%，单车带电量也在攀升，双重因素带动了电池需求快速增长。

而重卡等商用车的渗透率同样在快速提升，国内重卡2025年的出货量已实现同比翻倍。

而在储能领域，国内政策支持加强，储能的市场定位和容量电价机制愈发清晰，已成为具备稳定收益的资产，带来国内需求爆发。

另外，宁德时代在海外市场也看到了增长空间。

这些因素多重叠加，让宁德时代预判到了明确的增量需求，所以提前推进扩产，抢占市场先机——

公司预计到2030年，全球动力和储能电池市场有望达到4TWh以上。

而海外市场这一新曲线上，很多车企的出口版车型都使用宁德时代的电池，而宁德时代自身也在提速。

其匈牙利工厂已在Q1量产落地，欧洲本地化产能正式形成闭环。

宁德时代透露，当前匈牙利工厂的成本虽较国内稍高，但相比德国工厂有明显优势，目前正在产能爬坡阶段，公司后续会通过设备选型优化、简化电芯品类等方式提高生产效率，降低成本。

所以整体而言，尽管可能存在一些外界因素会对公司造成短期影响，但“宁王”仍能通过能力和体系进行调整，长期来看指引积极。

也不免有人问到了那个大家都好奇的问题：

对于比亚迪发布的第二代刀片电池和闪充技术，宁德时代怎么看？

而“宁王”回应称，关于超充，对于公司而言不是新的挑战。

宁德时代几年前就推出了“神行”超充电池，很高兴看到比亚迪能够「跟进」这条技术路线。

高管坦言，过去宁德时代已在这方面与主机厂达成合作，效果不错，但客观而言普及度并不够，因此没有全面落地。

宁德时代还表示，比亚迪此次技术发布，吸引了行业内的更多关注度，也会带动更多主机厂寻求合作，这对宁德时代而言也是利好的。

因此，可以说比亚迪推动了业内玩家在快充、超充体系上加快布局。

至于宁德时代的布局，很快也会在国内面世——

4月21日，宁德时代会在其超级科技日活动上，发布全新的产品和生态， 据称每一项都直击行业最关注的能量密度、快充、低温性能、安全等核心痛点。

高管强调，这将是宁德时代成立以来，“技术密度最高的一次发布会”。

外界猜测可能包括固态电池，也可能包括第三代神行超充电池。

只能说，现在的宁德时代，闪充和换电双线下注，和比亚迪对“电动化”底层标准的话语权争夺，怕是要更激烈了。