陕西科技“富豪”：被疑骗子、死磕十年，技术为王、脚踢茅台……

科技江湖两百年，机械、电气、信息化轮番坐庄。下一个百年的风口，业内纷纷向AI、光子、半导体等赛道押注。于陕西而言，早已在这盘大棋里悄悄落子，光子产业链中的源杰科技（688498.SH）便是其中最受瞩目的一枚。

2026年4月17日，源杰科技盘中股价触及1445元，连续20个交易日站稳千元区间，一时超越贵州茅台，成为A股当日“股王”。4月22日，源杰科技盘中股价最高直冲1496元，再度以科技股身份登顶“股王”宝座。

纵览陕西A股的时代版图，过往撑起区域资本市场的，多是守着本土家底的老牌势力，陕煤、陕建等企业深耕能源基建，西部超导、西部材料依托军工积淀稳步前行，不乏太多在传统优势赛道上延续发力的身影。

源杰科技登顶千元股王，却彻底跳出了这套旧逻辑。在光芯片这一全球前沿硬科技赛道上，提前十年布局深耕，死磕核心技术，终究等来了AI算力与光通信的风口。

这场资本狂欢，放在张欣刚十年创业的长河里，恍若幻梦。而在硬科技的商业浪潮中，这是技术沉淀的必然，也是产业形态进阶的一个缩影。

昔日荒芜的源杰科技厂区门口，如今已是另一番光景，小商贩沿路排开，工人们拎着饭盒往来穿梭，嘴里聊着项目工期——总投资12.51亿元的光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，即将拔地而起……

一

很难想象，如今的科创板千元股，开局只是一辆破旧奥拓。

十一年前，为了引进一台百万元级的设备，源杰科技创始人张欣刚派车去咸阳机场接日本供应商。日方代表看着漆面斑驳、车况颓败的奥拓，甚至疑心自己遇到了骗子。

但张欣刚的履历在光通信领域堪称顶配——清华高材生、南加州大学材料学博士，在全球光通信巨头Luminent做过研发骨干，担任过索尔思光电的研发总监。

在这个对能力要求近乎苛刻的行当，从设计、外延、制造、封测的全链条，他都摸得通透，是业内少有的“全能型”选手。

2010年前后，国内光通信江湖，正处在一场狂飙式的扩张期。三大运营商猛砸骨干网、城域网投资，光纤到户工程遍地开花。

一派红火之下，却有着藏不住的软肋。产业链条中最核心的光芯片、光模块，国产自给率极低。

熟悉该行业的人都知道，芯片速率从2.5G到10G、40G，甚至再到超100G的相干光传输芯片，速率每上一个台阶，海外厂商的定价权就硬一分，行业的无奈，明眼人都看在眼里。

长期生活在美国的张欣刚，也关注到了这一切。

2010年10月，张欣刚任职的索尔思光电被私募基金收购，掀起了一波业内人才流动的浪潮，这也让他开始重新审视自己的职业生涯。

仅在一个月后，回国后的张欣刚和两位发小在北京成立华汉晶源，他以美籍自然人大股东身份入股。

这家初创企业，本是怀揣着国产替代的初心起步，却在一年多后遭遇了毁灭性打击，总经理挪用700余万元公司资金，公司直接停摆，张欣刚的第一次创业，由此折戟沉沙。

江湖路难走，摔一跤是常事。后来，张欣刚回到了自幼长大的咸阳。

镐京笔记在走访中了解到，1970年出生的张欣刚，是地道的咸阳西橡人。知情人士回忆道：“张欣刚父母在西北橡胶总厂担任干部和教师，他从西橡中学一路读到清华大学。”

2013年的咸阳，正把高新技术、战略性新兴产业当作招商核心；陕西也借着三星存储芯片落地的东风，全力布局集成电路产业。

天时地利俱在，源杰有限正式成立，张欣刚的第二次创业，就此启程。

二

创业的征程，远比想象中艰难。

前五年，源杰科技在光芯片江湖里，像个闭门练功的隐士，无声无息。没有营收，没有客户，没有市场声量，资金链绷得紧到极致，甚至员工薪水都要靠募资支撑。

不过，张欣刚身上带着老秦人的那股韧劲儿，认准的路，闷头走到底。

光芯片行业有个残酷的共识：一枚激光器芯片，要经历上百道的精密工艺——外延、光刻、刻蚀、镀膜、解理、测试，任何一步出错，良率即崩。业内绝大多数玩家都选择了Fabless的轻资产模式，只做设计，代工生产，轻装上阵。

但张欣刚偏偏选了最复杂的IDM垂直整合模式，设计、制造、封测、验证，全环节自主掌控。

他的逻辑很实在：只有将所有环节掌握在自己手里，形成闭环，良率才能可控，这才叫核心壁垒。

光芯片是设计加工双轮驱动的产业。外延生长用什么温度、光栅刻蚀的精度是否达到纳米级、端面镀膜的厚度控制，每个环节的工艺参数都直接影响芯片性能，任何一个外包环节都可能成为迭代速度的瓶颈。

这份近乎固执的坚守，终于在2018年迎来了结果，源杰科技25G DFB激光器芯片通过客户验证，实现量产。

要知道，25G速率的光芯片是5G网络大规模建设的刚需，此前国内能批量供货的厂商屈指可数，源杰科技成功挤进行业第一梯队。

2020年，源杰科技又推出了应用于硅光子集成的大功率连续波（CW）激光器芯片，彼时AI算力风口未起，硅光技术尚处在巨头争抢的早期阶段。

不过，张欣刚的这一布局，已悄然间为源杰科技埋下了后来市值爆发的伏笔。

三

对硬科技企业来说，上市从来不是坦途。

张欣刚带着源杰科技冲向科创板的这条路，远比想象中崎岖。

2022年，上市申请两度中止。一次是合作律所牵涉乐视网案件，一次是疫情影响中介尽调；到同年7月首次上会时，监管就股权代持、毛利率异常、25G产品收入腰斩等问题开展问询，上市进程被暂缓审议。一番波折后，直到9月，二次上会终获通过。

2022年12月21日，源杰科技正式登陆科创板，成为陕西省第12家科创板上市企业，同时也是西咸新区诞生的首家科创板公司，西安市时任市长亲自为其敲响宝钟。

上市当日，源杰科技股票发行价100.66元，涨幅达15.66%，日内市值直逼70亿元。IPO募资净额约13.79亿元，超募资金近4亿元。

然而，对张欣刚而言，上市敲钟不是终点，而是又一场硬仗的开始。

2023年，电信市场下游客户去库存、5G建设放缓，行业寒意传导至每一家上游供应商。源杰科技营收同比大跌约49%，净利润不足2000万元。

进入2024年，亏损进一步扩大，全年净亏损约613万元。同年8月，源杰科技因2022年和2023年年报信息披露不准确，以及2023年至2024年期间违规挪用募集资金（共约501.77万元用于发放无关人员工资），被陕西证监局责令改正，其董事长张欣刚和财务总监陈振华被要求进行监管谈话。

经营与合规的双重压力，是企业成长路上的必经关卡。

好在黑暗尽处，终于迎来曙光。2025年，AI算力需求井喷，光模块赛道全面引爆。源杰科技提前布局的大功率CW激光器芯片迎来需求放量，业绩就此反转。

张欣刚上市时所谋划的“弯道超车”，也终于应验。

当年年报显示，源杰科技归母净利润同比激增3212.62%，营收同比增长138.5%。数据中心业务收入达3.93亿元，同比暴增719.06%，首次超过电信业务成为第一大收入来源，其核心产品正是面向高速可插拔硅光模块的CW 70mW 激光器芯片。

四

硬科技时代，只要技术底盘够硬，财富和资本自然追着跑。

据QYResearch的数据，2024年全球外置大功率CW光源市场销售额达0.68亿美元，2025—2031年预计年复合增长率为14.4%。灼识咨询2025年对外销售收入排名亦显示，源杰科技位列全球激光器芯片行列第六、硅光高速互连行列第二，且具备千万颗CW芯片量产能力。

2026年，张欣刚以85亿元的财富值，首次登上胡润全球富豪榜。截止4月22日收盘，源杰科技总市值约1258亿元，张欣刚本人最新身价达154亿，算是创业路上的一份世俗回报。

2013年成立至2022年上市前，源杰科技完成10次增资、14次股权转让，16家VC/PE机构先后入局。

早期的资本，更多看中的是张欣刚这个人。彼时，国内光芯片赛道尚属冷门，敢于下注者寥寥。

艾博投资、金石投资投了天使轮，瞪羚基金投了A轮，这家基金早在张欣刚第一次于北京创业时，便已表达过投资意向。

随着源杰科技在业务上迎来转折，2018年10月，中际旭创旗下宁波创泽云入局，投入4125万元，成为当时除创始团队外的最大股东。之后，汉京西城、先导光电、中信证券等纷纷入局。

值得一提的是，本地的西咸引导基金、中科创星与先导光电平台也共同以“陕西先导光电集成创投基金”为载体，成为源杰科技的第七大股东。

另外，华为旗下哈勃投资的入局亦颇具看点。2020年9月，其以约3000万元入股源杰科技，持股4.36%，尽调、审批流程大幅提速。同期近200家机构都在向源杰科技递交投资意向书，国开科创等国家级资本也纷纷入场。

中科创星创始人米磊曾向镐京笔记提及，光子是硬科技的基底技术，光子对整个硬科技的八大领域都会有支撑，源杰科技的路是走得通的。

五

近期，陕西走出新“股王”的消息，早已刷屏各大资本平台头条。

从传统财务逻辑来看，源杰科技仅6.01亿元的营收，或许撑不起这样的估值；但在硬科技的赛道逻辑里，定价核心从来不是当期盈利，而是用技术壁垒和未来的替代空间来评估的。

财经人士屈放向镐京笔记表示：“源杰科技的股价走的正是‘预期逻辑’，光芯片技术壁垒高、国产替代空间大，而它瞄准的25G以上及1.6T芯片一旦获得更多的市场认可，销量有望指数级增长，并长期占据技术和份额优势。”

高预期的另一面，仍旧藏着激烈的竞争压力。

Lumentum、Coherent等国际巨头，已经在200G EML等高端产品上实现了大规模出货，国内三安光电、长光华芯等也在紧锣密鼓地推进100G EML的量产。

源杰科技面临着国内外的双重竞争压力，没有任何“躺赢”的空间，只能加速扩产、抢占阵地。

昔日荒芜的源杰科技厂区门口，如今已是另一番光景，小商贩沿路排开，工人们拎着饭盒往来穿梭，嘴里聊着项目工期——总投资12.51亿元的光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，即将拔地而起。

大门口的招聘海报醒目亮眼，扩产扩招的节奏，藏不住企业扩张的野心。

此刻的张欣刚，也正在紧锣密鼓地布局A股和港股的同时上市。他要做的，是要把源杰从“千元股”的资本狂欢，拉进一场更持久的耐力赛。

不管这场耐力赛能持续多久，有一点已经清晰可见：在当前大环境下，硬科技的财富爆发已是时代大势，但真正的护城河从来只有一条——握在自己手中的底层硬核技术。

硬科技创业的底层逻辑从来不是等风来，而是立足本土产业基础，在细分赛道上做深做透，当技术壁垒筑起，核心能力成型，风口自会相向而行。

这大概是源杰科技十年沉浮的底层答案……