2.35亿，华润双鹤拿下南京药企100%股权！

4月25日，华润双鹤发布公告，以自有资金2.35亿元收购南京新百药业有限公司（以下简称“新百药业”或标的公司）100%股权，其中包括：博雅生物持有的新百药业 99.999%股权；博雅医药投资持有的新百药业 0.001%股权。

本次交易属于华润系内部关联交易，并未构成重大资产重组，且交易金额未超过华润双鹤2025年度经审计净资产的5%，目前已顺利通过华润双鹤董事会审议，无需提交股东会审议。

本次收购不仅标志着华润双鹤在生化药与处方药赛道的布局再落关键一子，更延续了“华润系”医药板块近两年来高频、精准的并购整合节奏，是其完善处方药版图的重要一步。

01.

68年老牌生化药企，年营收超1.8亿元

新百药业是一家具备深厚历史积淀的生化药企业，也是华润医药体系内不可多得的优质细分资产。这家注册资本达1.48亿元的企业，注册于南京经济技术开发区，坐拥小容量注射剂、冻干粉针剂、生化提取、口服固体制剂四大生产车间，整体资产运营状态稳健。

其前身为1958年成立的南京生物化学制药厂，作为国内最早一批重点生化制药企业，该公司的骨肽注射液曾获得1978年全国科技大会国家级重大贡献奖，肝素钠、胰岛素等产品多次拿下国家金质、银质奖章及省部级优质产品荣誉。2001年，该公司完成改制；2015年，新百药业成为博雅生物全资子公司，2021年又随博雅生物正式划入华润医药版图。

在业务布局上，新百药业以生化药为核心、化学药为补充，其产品管线与华润双鹤现有主业形成高度协同，核心产品主要覆盖女性健康、心脑血管、骨科三大关键领域，包括肝素钠、缩宫素、卡前列素氨丁三醇、骨肽系列等重点品种。这与华润双鹤“十五五”期间打造中国处方药第一品牌的战略方向高度契合，能够直接补位华润双鹤在生化药注射剂领域的产品短板，进一步丰富其处方药产品矩阵。

此外，新百药业还搭建了完善的研发体系，建有江苏省院士工作站、博士后工作站分站等多个科研平台，拥有多项新药生产批件与授权专利，当前聚焦多肽类药物深耕，持续推进骨肽、缩宫素等系列产品迭代。

从财务表现与估值情况来看，本次收购以2025年9月30日为评估基准日，收购增值率仅为0.40%，定价公允且完全符合国有资产交易规范。财务数据则显示，新百药业的盈利韧性突出、增长态势明确，2025年全年实现营业收入1.82亿元，净利润1506.28万元；2026年第一季度，该公司业绩持续向好，实现营业收入4587.13万元，同比增长27.6%，净利润369.42万元，同比增长37.7%。

截至2026年3月末，新百药业总资产达3.59亿元，所有者权益2.44亿元，负债结构健康，且不存在对外担保、委托理财等风险事项，并入华润双鹤后，可快速为其贡献稳定盈利，增加公司业绩。

02.

华润系两年密集布局，低溢价整合重构处方药竞争格局

近两年来，华润医药板块始终以外延补强与内部整合双轮驱动，并购动作密集且战略指向清晰，形成了极具特色的并购逻辑。

在赛道选择上，华润系聚焦中药、生化药、处方药、医药流通四大核心板块，避开非主业赛道的分散布局。

例如，华润三九以62亿元收购天士力，进一步强化自身在中药领域的龙头地位；华润医药商业以1.2亿元控股震元医药，完善长三角地区的医药流通网络；江中药业则以7078万元收购精诚徽药70%股权，补位自身在滋补类OTC领域的布局短板。

与此同时，华润系格外注重内部协同，频繁开展体系内的资产划转与整合，以此优化资源配置、解决同业竞争问题，释放协同价值。

例如，华润三九将华润圣火51%权益以17.91亿元转让给昆药集团，不仅解决了双方在血塞通单品上的同业竞争，更推动了三七产业链的整合升级；江中药业收购华润江中旗下江中饮片51%股权，则有效完善了自身在中药上游领域的布局，减少了关联交易，实现了产业链的协同发力。

此外，华润系的并购布局还注重区域与研发卡位，瞄准南京、绍兴等医药产业高地，通过收购落地本地化研发与渠道平台，本次华润双鹤收购新百药业，正是其布局南京医药研发战略高地、搭建本地化创新平台的关键举措。

在估值层面，华润系的并购始终保持理性，多以评估值为基准确定交易价格，低溢价、重协同，有效避免了高商誉带来的经营风险，本次新百药业仅0.40%的增值率，便充分体现了这一稳健的并购逻辑。

本次华润双鹤收购新百药业，对华润双鹤自身而言，不仅补齐了其在生化药领域的产品短板，进一步强化其在女性健康、心脑血管、骨科三大领域的市场地位，丰富了处方药管线，更能依托南京当地的医药产业资源，搭建本地化研发创新平台，加速公司的创新转型，提升综合竞争力。

对华润系整体而言，本次交易进一步完善了旗下化药、生化药板块的布局，与华润三九、昆药集团、江中药业等平台形成错位互补，推动处方药板块向规模化、体系化方向发展，进一步巩固了央企医药平台的龙头优势。

从行业视角来看，华润系的持续并购动作，也折射出国内医药行业的整体整合趋势。当前，头部药企正通过并购细分领域的优质资产，破解集采政策带来的压力，拓宽产品矩阵，强化自身的渠道与研发壁垒；而国企医药平台则依托自身的资源优势，加速内部资产优化与外部赛道卡位，推动生化药、处方药等领域的行业集中度持续提升，国内医药行业正逐步进入“精耕细分、整合增效”的新阶段，而华润系的布局，无疑为行业整合提供了可参考的样本。

*封面来源：神笔PRO

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