大中华区增长遇阻，雀巢213亿瑞郎销售额暗藏挑战

（图源：雀巢官网）

大望财讯/文

作为全球食品饮料行业的百年企业，雀巢以“优质食品，提升生活品质”为核心愿景，长期处于行业领先地位。2026年第一季度，雀巢披露的业绩数据及同期发生的多起事件，呈现出其经营过程中的阶段性特征。

2026年4月23日，雀巢发布2026年一季度财报，集团总销售额达213.17亿瑞士法郎，同比下降5.7%。这一业绩表现与同期发生的婴幼儿配方奶粉大规模召回、大中华区业绩下滑、成本压力上升等情况叠加，反映出其在全球运营、质量管控与区域市场布局等方面面临的阶段性挑战。

销售额同比下滑5.7%

2026年一季度，雀巢实现销售额约213.17亿瑞士法郎，同比下降约5.7%，为近五年同期少见的业绩波动。

从全球区域布局来看，这一下滑态势并非个例，报告期内，雀巢三大核心市场均出现不同程度的销售额下滑：美洲大区销售额约为91.06亿瑞士法郎，同比下降约6.7%；亚洲、大洋洲和非洲大区销售额约为52.16亿瑞士法郎，同比下滑约8.7%；欧洲大区销售额约为46.15亿瑞士法郎，同比下降约0.8%。

（图源：官网）

对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：“雀巢2026年一季度整体销售额同比下滑，仅靠涨价撑起有机增长，这一表现凸显其增长模式陷入畸形。销量实质性下跌，单纯依靠提价维持表面有机增长，并非健康发展态势，说明全球市场需求端已显现疲软，产品自身竞争力难以支撑销量稳步提升，这种依赖涨价的增长方式不具备长期延续性，也为后续业绩埋下隐患。”

雀巢官方披露，2026年一季度集团有机销售额增长约3.5%，实际内部增长率（RIG）约1.2%。从数据构成来看，有机销售额增长主要来源于定价策略，其中发达市场定价贡献率约为1.6%，新兴市场定价贡献率约为3.4%，实际内部销量增长约为1.2%。

（图源：官网）

但这种分化增长的态势，并未体现在大中华区市场。相较全球市场的分化表现，大中华区作为雀巢新兴市场的核心板块，2026年一季度经营表现明显承压。

数据显示，一季度大中华区有机增长率约为-10.6%，实际内部增长率约为-10.4%，定价贡献率约为-0.2%，该数据低于集团平均水平。雀巢直言：“主要由于持续调整渠道库存，同时也受到婴幼儿配方奶粉召回事件的影响。”

（图源：官网）

业绩的区域分化，也体现在各核心业务板块之中，雀巢各核心品类2026年一季度销售额普遍回落，但在实际内部增长率方面却呈现分化态势。咖啡、食品零食等业务实际内部增长率分别为3.5%、2.1%，经营具备韧性；宠物护理、水和高端饮料实际内部增长率分别为1.7%、0.9%，表现相对承压；营养品实际内部增长率则是同比下滑3.5%，板块运行表现走弱。

（图源：官网）

对于营养品板块的下滑，雀巢也给出了明确原因，雀巢对此表示：“营养品受到婴幼儿配方奶粉召回的影响，其中受冲击最严重的是大中华区和中东及北非地区。”

这一召回事件的具体情况可追溯至2026年1月6日，雀巢宣布在全球31个国家和地区启动部分批次婴幼儿配方奶粉的预防性自愿召回，后续召回范围扩大至50多个国家和地区。结合各地市场监管部门发布的公开警示信息，中国市场涉及雀巢、惠氏两大品牌共71批次产品，覆盖跨境电商与本土销售全渠道。

（图源：监管局警示信息）

此次召回的直接原因是供应商提供的花生四烯酸油（ARA）及相关油脂混合物存在污染，可能导致产品中含有蜡样芽孢杆菌呕吐毒素。雀巢官方表示，参照ISO18465标准推算，相关批次产品存在潜在安全风险，因此采取“从严预防性收回”措施。

（图源：监管局警示信息）

同时，雀巢多次说明，截至召回启动时，未收到任何与相关批次产品相关的致病确诊报告，且中国大陆地区收回产品的抽样检测未检出蜡样芽孢杆菌呕吐毒素。

尽管风险得到一定澄清，但召回事件对集团业绩的影响仍不可忽视。据雀巢一季度财报披露，此次召回事件对集团一季度有机增长率和实际内部增长率的整体影响约为-90个基点，影响主要来自两方面：一是销售退货、阶段性缺货及后续补货产生的成本，二是消费者需求的冲击。

（图源：财报）

婴幼儿配方奶粉业务属于雀巢营养品板块，该板块为集团重要业务组成部分，其业绩波动对集团整体盈利能力存在直接影响。

对此，詹军豪指出：“奶粉作为雀巢在华核心业务，召回事件不仅造成短期销量大幅下滑，更重创了中国消费者对品牌的信任度。在本土奶粉品牌品质不断提升、竞争愈发激烈的当下，此次信任危机，进一步让雀巢丢失本土市场份额，加剧大中华区业绩颓势。”

同时，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示：“这是典型的供应链黑天鹅事件，短期造成的1.1亿瑞郎库存减值和12亿瑞郎潜在销售损失可控。”

企业面临阶段性经营挑战

除短期突发事件冲击外，企业中长期还面临多重阶段性经营挑战，在原料端成本波动的持续作用下，企业盈利空间进一步受到挤压。

近年来，全球咖啡豆、可可、乳制品等大宗商品价格持续波动，2025年以来，咖啡豆和可可成本涨幅较为明显。为应对原料成本上涨，雀巢采取提价策略，2025年全年提价对销售额增长的贡献率为2.8%，同期实际销量增长率为0.8%。

（图源：官网）

成本上涨叠加终端需求偏弱，也直接反映在企业全年经营数据之中。2026年2月19日，雀巢披露了2025年年度财报，数据显示，2025年雀巢实现销售额894.9亿瑞士法郎，同比小幅下滑2%；净利润90.33亿瑞士法郎，同比下滑17%，基础交易营业利润率下降了130个基点至20.7%。

对于全年业绩的承压，雀巢也作出了相应解释。雀巢在财报中表示：“既受到咖啡和可可商品通胀的影响，也源于公司在渠道竞争力提升和品牌建设方面增加的投资。”

值得注意的是，大中华区的业绩颓势并非短期现象。大中华区作为雀巢新兴市场的核心布局区域，近年来业绩呈现下行态势。2025年，雀巢大中华区有机增长率已出现下滑，其中第三季度实际内部增长率降至-10.4%，业务转型过程中面临的阶段性挑战超出预期。

（图源：官网）

尽管雀巢曾试图改善这一局面，但或是由于突发情况，该效果尚未显现。彼时，雀巢在财报中表示：“新管理团队已就位，并且正在执行计划改变并提升该市场的业务表现。”但从2026年一季度财报来看，在婴幼儿配方奶粉召回事件的影响下，大中华区业绩颓势未能扭转。

（图源：官网）

在詹军豪看来：“大中华区多年增长停滞，管理层更迭、渠道策略调整均未能扭转局面，核心是本土化战略彻底失效。雀巢未能精准适配中国消费市场的升级需求，渠道布局跟不上线上新零售、社区团购等新兴模式发展节奏，同时对中国消费者偏好把握不足。再加上新兴市场布局过于分散、资源配比失衡，无法弥补核心市场的业绩缺口，整体区域发展战略陷入被动。”

从区域布局看，雀巢新兴市场业务增长依赖南亚、东盟等单一区域，大中华区连续两年业绩拖累全局，区域结构失衡凸显，中东及北非地区也于2026年一季度出现下滑，区域战略布局的均衡性面临考验。

（图源：财报）

对此，柏文喜指出：“大中华区已连续两年有机增长为负，核心原因是原有分销模式失效——线下商超流量萎缩，经销商为回笼资金引发的价格踩踏、跨区域窜货严重破坏价格体系，叠加本土品牌在咖啡、零食赛道的强势竞争，雀巢的品牌溢价被持续稀释。”

未来，雀巢如何重塑大中华区本土化战略、优化全球区域资源配比、完善供应链质量管控体系，同时摆脱单一提价的增长依赖，成为雀巢稳住基本盘、重回稳健增长轨道的核心考题。