安世危机之下，瑞能半导体价值凸显！

来源：芯智讯

前言：脱胎于恩智浦（NXP）标准功率器件业务的安世半导体，虽然多年前就成为了闻泰科技全资子公司，但今年10月却遭遇荷兰方面的强行接管，安世中国业务也由于荷兰方面的晶圆断供，正面临生产中断的风险。而另一家脱胎于恩智浦双极功率器件业务的瑞能半导体，在被中资收购之后，不仅继承了成熟的工艺平台、质量体系与客户网络，总部及制造供应链也都建在了国内，成为了一家真正意义上的中国公司。

可控硅市场份额全球第一

瑞能半导体科技股份有限公司成立于2015年，起点并非典型“从零孵化”的功率器件创业公司，而是承接了恩智浦（NXP）计划剥离的双极功率器件业务：2015年8月，恩智浦与建广资产旗下基金南昌建恩、北京广盟共同出资成立瑞能半导体，注册资本1.3亿美元，恩智浦持股49%，北京广盟与南昌建恩各持股25.5%。不过，在四年后，恩智浦就完全退出了，瑞能半导体也就成为了一家中资100%控股的半导体企业。

得益于对恩智浦的双极功率器件“遗产”的完整继承，这也意味着瑞能半导体获得了在技术专利、生产设施、研发团队、质量体系与客户网络等方面的强大底蕴。

瑞能半导体全球销售及市场副总裁尹晨丰去年在接受媒体采访时表示，“从飞利浦半导体时期开始，瑞能半导体至今已有55年的历史传承，包括从质量体系（现场故障率≤0.1DPPM）、设计规范、管理流程上沿袭了飞利浦和恩智浦的成熟模式，同时着力于拓展新兴市场、新产品、新技术发展，从而实现了稳健的增长。“

产品线方面，瑞能半导体主营可控硅（晶闸管）、功率二极管、IGBT、硅基MOSFET、碳化硅（SiC）等器件，应用覆盖消费电子、通信、新能源及汽车等领域。

业普遍认知是：可控硅、二极管等产品单体价值不高，但用量巨大，进入门槛更多体现在渠道与大客户导入能力上。根据IHS Markit数据显示，瑞能半导体在2019年可控硅国内市占率第一、全球第二；WSTS数据则显示，瑞能半导体在2019年可控硅全球市场的市占率为21.8%，中国市场为36.2%；功率二极管全球市占率2.6%，中国市场为7.5%。而最新的数据则显示，瑞能半导体在全球可控硅市场份额已经实现了全球第一。

在当前火热的第三代半导体产品布局上，瑞能半导体也较早切入SiC二极管等方向，叠加垂直一体化制造能力，使其在细分赛道的竞争点相对明确。

2016年，瑞能半导体就研发出了首款650V碳化硅二极管，2018年推出车规级SiC产品，并把SiC工艺平台从4英寸升级到6英寸；其后推出全系列封装的1200V SiC二极管产品。其子公司瑞能微恩租用顺义园第三代半导体标厂科创芯园壹号，建设“6吋车规级功率半导体晶圆生产基地项目”，项目处于厂房施工与洁净室设计阶段，预计次年一季度投产，满产后可达24万片/年，将为市场大部分车企提供国产化芯片产品。

瑞能半导体还投资5000万元增资中电化合物，增资后持股1.4663%，以强化SiC产业上下游协同；公告同时披露中电化合物聚焦SiC/GaN外延材料、碳化硅年产能2万片并规划扩产。

在客户方面，瑞能半导体在消费电子、工业等核心领域，都与一线客户有着长期深度合作。消费电子客户包括戴森、惠尔浦、伊莱克斯、格力、美的、海尔；工业领域客户包括台达、施耐德等。

在业绩方面，在恩智浦于2019年完全退出之后，瑞能半导体的营收依然保持了快速的增长。营收从2019年的5.88亿元快速提升至2022年的超10亿元。虽然最近两年受贸易战等诸多外部因素影响，营收有所下滑，但是一直都保持着盈利状态。2025年上半年，瑞能半导体营收恢复增长，实现了17.87%的同比增长率，达到了4.41亿元，净利润为3032.48万元，销售毛利率为27.77%。

中资100%控股，供应链安全可控

在最新的股权结构方面，目前瑞能半导仍为中资100%控股。其前三大股东南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯分别持股约24.29%、24.29%、22.86%，均为私募基金；三者的执行事务合伙人均为建广资产或其关联方，使建广资产得以行使约71%表决权。

2025年8月，建广资产上层股权发生变更：中建投资本管理（天津）将其持有的建广资产51%股权转让给北京国有资本运营管理有限公司。

作为一家多年前就被中资100%控股的功率半导体企业，瑞能半导体在继承了恩智浦双极功率器件业务的海外研发（英国曼彻斯特研发与应用实验室）、制造与销售网络之后，便开始加强在中国本土的供应链布局，不仅将总部搬到了上海，还在吉林和北京设立了晶圆厂，其中2025年投产的北京晶圆厂是瑞能半导体的6英寸车规级功率半导体晶圆生产基地。同时，瑞能半导体在上海拥有一个研发中心和后道封装厂，并在南昌设立了可靠性和失效分析实验室，并在中国深圳、新加坡、印度普纳多地拥有销售网络。

得益于国内外的供应链双线布局，这也使得瑞能半导体在应对不同区域客户需求时都能够灵活地应对，并降低来贸易冲突、地缘政治等方面的风险。

中西合璧，核心优势凸显

总结来看，瑞能半导体拥有五大关键优势：

1、继承了恩智浦成熟的工艺平台、质量体系与一流的客户网络。

2、销售网络遍布全球。在功率半导体领域，是为数不多的拥有数十年全球销售网络布局的企业，其50%的销售来自海外客户。

3、在技术方面，瑞能半导体是国内唯一一家采用平面工艺技术平台的可控硅生产厂商，其可控硅具有漏电流低，一致性好，可靠性高的特点，能稳定的工作在高温的环境下，全球主要消费类电器的生产厂商都已经采用该技术平台的可控硅产品。

4、细分市场市占率领先。在可控硅领域，瑞能半导体市场份额居全球第一；在碳化硅功率二极管细分领域，瑞能半导体的碳化硅器件已经被大量客户验证，批量使用，毛利领先竞争对手。2025年销售额已达2000万美金；在高速增长的车规级功率器件市场，瑞能半导体产品逐渐获得汽车级认证，未来增长潜力巨大。

5、供应链自主可控，符合国产替代战略。瑞能半导体采用的是自有晶圆制造与封测能力的IDM的垂直整合模式，虽然脱胎于恩智浦，但是已经实现了完全的国产化，在国内已经建立了完整的研发、制造体系，供应链更为安全可控。不仅有助于更好地应对产业周期波动、贸易冲突、地缘政治危机，更不会出现类似安世半导体那样的控制权与供应链风险。

瑞能半导体全球销售及市场副总裁尹晨丰也强调：“功率半导体行业正变得越来越卷和多变，对产品配合灵活度的需求不断提高。而我们的先天优势体现在‘中西合璧’，即在保持系统化、规范化同时，能更灵活更迅速的满足客户定制化、差异化需求。”

从业绩趋势来看，瑞能半导体的利润在2024年随行业下行而回撤，但仍保持盈利；2025H1扣非利润转为正增长，释放企稳信号；成熟产品提供现金流“底盘”，SiC等新业务处于投入期，短期拉低毛利但决定中长期成长性。

若站在资本市场的角度来看：功率器件是长期赛道，细分龙头与类IDM的稀缺性仍在。特别是在闻泰科技旗下功率半导体大厂安世半导体由于控制权纠纷导致其国内业务被断供晶圆所暴露出的供应链安全问题的背景下，瑞能半导体虽脱胎于恩智浦，但已经实现技术、供应链的自主可控和国产化，更为难能可贵。

未来1-2年内，瑞能半导体若能把盈利波动收敛、核心管理与治理结构稳定下来，把“可控硅的稳”与“SiC器件/模块的增”组合成更清晰的增长曲线，其价值将更为凸显。