北京
文｜Patrick Van den Bossche，Horacio Lea，Karthik Rai，贺晓青
以下是对美国制造业回流指数（2025年）精华的几点总结：
1、整体回流仍处负值，进口依赖加深：2025年美国制造业回流指数（RI）为-86，虽较2024年的-115小幅回升，但仍为负值，表明净离岸外包趋势未改。美国自亚洲低成本国家和地区的进口总额增加600亿美元（+6%），而国内制造业总产值减少280亿美元（-0.4%），制造业进口比率（MIR）升至14.15%，创2021年以来新高。
2、行业分化明显：部分品类出现回流信号：计算机与电子产品、服装配饰等核心类别对亚洲进口依赖持续加深；但食品饮料、电气设备、金属制品等多数类别中，美国国内产出增速略超进口，纺织品、家具等类别的分类回流指数已转负为正，涉及约4000亿美元进口额，释放出微弱但积极的回流迹象。
3、巨额投资未转化为产能增长：疫情后制造业资本支出大幅增加（月均从0.82亿升至2.24亿美元），但产能仅增长约1.5%。原因包括：近一半投资用于设备更新而非扩张；半导体、制药等项目周期长，且面临延期、取消（如清洁技术工厂）；产能利用率反而从77.6%降至75.4%。中小企业投资意愿已开始减弱。
4、结构性障碍依然突出：劳动力、供应链与政策不确定性：制造业就业人数下降，技术岗位（如机械操作、维修）及管理层技能缺口扩大，企业被迫加薪并加大培训投入。本土二、三级供应商短缺，零部件高度依赖进口，关税推高成本。政策频繁变动导致企业信心骤降：对回流投资能实现可接受回报“非常有信心”的CEO比例从47%降至18%，57%的CEO表示需重大调整或重新制定回流战略。
5、短期可释放闲置产能，长期需政策清晰稳定：当前产能利用率较长期均值低3.1个百分点，存在短期增产潜力。但若要推动可持续回流，需缓解原材料成本压力，关键是提供清晰、稳定的政策环境。正如受访CEO所言：“制造体系已基本就绪，但仍需要一个更加稳定且明确的方向。”
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