腾讯200亿收购喜马拉雅限制性获批 被要求不得向汽车厂商搭售播放平台

长江商报消息●长江商报记者 黄聪

历时11个月，腾讯收购喜马拉雅获批。

5月12日，市场监管总局发布公告显示，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司（以下简称“腾讯”）收购喜马拉雅公司（以下简称“喜马拉雅”）股权案。

值得注意的是，附加限制性条件包括五项内容，其中明确要求不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件，不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品。

一位行业人士向长江商报记者表示，监管部门既通过批准收购满足了企业整合资源、应对竞争的商业诉求，又通过严格的限制性条件，为市场竞争保留了充分的空间。对于消费者而言，这意味着未来在听歌、听书时，选择会更多，体验会更好，而不用担心被某一家巨头“绑架”。

不得涨价、降低服务

5月12日，市场监管总局发布的公告显示，附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。

市场监管总局认为，该案对维护中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场公平竞争秩序，防范平台领域“内卷式”竞争，推动平台经济创新和健康发展具有重要意义。

附加限制性条件有哪些？公告予以明确说明。

经审查，市场监管总局认为，该案对中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场竞争可能具有排除、限制竞争效果。为有效减少此项经营者集中可能产生的不利影响，市场监管总局经过全面审查、科学论证，依法对该案作出附条件批准决定，要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺。

五项限制性承诺具体包括：不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件；不得降低在线音频播放平台免费内容及免费热门内容比例；不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权，并在规定期限内解除现有独家授权约定；不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品；不得限制主播在多个在线音频播放平台入驻或分发其享有著作权的作品。

经评估，市场监管总局认为，该承诺方案可有效减少本集中导致的竞争问题，能够保障消费者、版权方、主播及汽车厂商等多方主体合法权益，维护相关市场公平竞争秩序，依法于5月11日附加限制性条件批准本案。

市场监管总局表示，将严格督促交易双方有效履行限制性承诺，充分发挥经营者集中审查事前预防作用，切实维护我国在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场公平竞争秩序，保障经营主体、消费者合法权益，防范平台“内卷式”竞争，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展?。

“这是一次‘蹄疾而步稳’的监管操作。”一位行业人士向长江商报记者表示，监管部门既通过批准收购满足了企业整合资源、应对竞争的商业诉求，又通过严格的限制性条件，为市场竞争保留了充分的空间。对于消费者而言，这意味着未来在听歌、听书时，选择会更多，体验会更好，而不用担心被某一家巨头“绑架”。

腾讯音乐首季营收增7.3%

腾讯收购喜马拉雅的意义，早在11个月前就向外界发布。

2025年6月，腾讯音乐（01698.HK、NYSE:TME）在纽交所和港交所发布公告，宣布计划收购喜马拉雅。公告显示，腾讯音乐将以12.6亿美元现金及不超过总股本5.5686%的A类普通股作为对价，实现对喜马拉雅的收购。

以腾讯音乐彼时股价折算，这笔收购总计近28亿美元，折合人民币约200亿元。

根据交易条款，喜马拉雅创始人及核心管理团队将在交割后继续留任。喜马拉雅作为独立运营主体的品牌定位与战略方向保持不变，确保业务连续性和用户服务稳定。

有市场观点认为，对于腾讯音乐而言，此次收购无疑是战略级的升级动作。作为中国最大的在线音乐平台之一，腾讯音乐近年来已面临流媒体红利趋缓、订阅用户增长放缓等挑战。收购喜马拉雅将显著补足其在长音频领域的短板，实现“音乐+长音频”全场景内容布局。

“更重要的是，喜马拉雅的内容分发和付费逻辑，与腾讯音乐的用户体系天然互补。借助微信生态、QQ音乐、酷狗、酷我等平台的渠道资源，腾讯音乐可对喜马拉雅的长音频内容进行精准推荐和多平台曝光，从而推动会员交叉增长、内容商业化深度延伸。”市场人士表示。

5月12日，腾讯音乐还发布了截至2026年3月31日的第一季度未经审计财务业绩。数据表明，公司本季度实现总收入79.0亿元，同比增长7.3%；调整后净利润为23.3亿元，同比提升4.8%；经调整的EBITDA达到28.3亿元，同比增长10.5%。

从具体业务板块来看，腾讯音乐的音乐相关服务是拉动整体营收的主要因素。该业务线一季度总收入为65.1亿元，同比增长12.2%。其中，核心的音乐相关会员服务收入为45.7亿元，录得6.6%的同比增幅。

值得注意的是，腾讯音乐一季度音乐相关非会员服务收入增势显著，同比大幅上涨28.0%至19.4亿元，成为此次财报中的关键增长点。

在业务运营层面，腾讯音乐介绍，目前主要围绕内容与平台两方面进行资源配置。内容端侧重于版权曲库的扩充与自制内容的开发，同时涉足线下演出、音乐周边及艺人合作等衍生业务以拓宽IP变现渠道。平台端则将重心放在稳固现有用户规模，通过推行多层级会员服务体系来覆盖不同消费需求的用户群体，以此支撑其整体的商业化运作。

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