湖南
富凯摘要：今年以来股价已大涨260%。
作者|辛思路
5月11日至15日，除当月新股外，A股有378只个股周涨幅超10%，38只涨幅超30%，其中中船特气以82.30%的周涨幅领跑。
3月31日至5月15日期间，中船特气连续30个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到200%。
数据显示，公司滚动市盈率为207.45倍，所处行业最近一个月平均滚动市盈率为60.66倍，公司市盈率显著高于同行业市盈率水平，存在估值较高的风险。
中船特气公告称，受钨相关物项出口管制及钨矿开采总量管控等政策影响，上游钨原料供应趋紧，近期部分下游客户就六氟化钨产品与公司业务洽谈增加，但目前尚未签署新的长期或大额实质性订单协议，后续合作及对公司经营业绩的影响存在不确定性。
原料价格或已锁定
公开信息显示，半导体上游原材料覆盖CCL（覆铜板）、铜箔、玻纤布（电子布）、六氟化钨等多个核心环节，中船特气是目前全球六氟化钨的核心供应商之一。
中船特气工作人员曾表示，公司生产的六氟化钨产品，与多数主要客户签订的基本为年度或长期供应协议，供应价格通常在上一年年末便已确定，原则上在年度内或整个协议期内，均按商定价格执行。
从这个逻辑来看，中船特气或已于去年底提前锁定了今年的原料价格，而对下游客户的长期订单尚未签署，在六氟化钨涨价预期提升的情况下，公司应该会从中受益。
实际上，中船特气对于今年的情况已经有所预判。在去年11月的投资者调研中，公司对2026年市场前景持乐观态度，预计行业景气度将整体优于2025年。在价格方面，受上游原材料成本上升及下游供需关系趋紧等多重因素驱动，公司部分主力产品价格具备上调预期。与此同时，同行业国内外厂商普遍存在涨价意向，中船特气将根据成本、经营计划、销售策略等因素综合考虑确定该产品的涨价计划。
去年12月10日，中船特气公告称，拟在河北省邯郸市肥乡区建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目，项目将新增3383吨/年电子气体（51种）生产能力，包括3158吨/年高纯电子气和225吨/年电子混合气，建设期为36个月。项目建成后，将大幅提高公司产品的交付能力，有助于发挥和扩大公司在产品技术、品牌覆盖、市场营销、技术支持与服务等方面的优势，提高公司综合经济效益。
推动“三步走”战略
中船特气在董事会经营述评中表示，2026年大陆晶圆厂资本开支全球占比首破40%，成为全球第一大半导体设备与材料需求市场，成熟制程全球份额超40%，数据中心/AI芯片收入占比首超50%，超越传统消费电子，同时汽车、工业、边缘AI成为稳定增长极，这种格局直接带动上游电子特气、前驱体等核心材料需求升级，头部晶圆厂扩产与先进制程落地，推动材料产品向高纯度、定制化方向迭代，为材料企业提供了规模化市场空间。
在国产替代方面，国内晶圆厂成熟制程扩产与先进制程突破并行，带动本土电子特气、前驱体企业加速进口替代，2026年国内先进制程投入带动材料市场规模达520亿元，替代率每提升10%，本土材料企业利润弹性高达80%。
中船特气表示，公司将积极把握半导体、显示面板、光伏等下游产业高速增长以及国产替代需求的历史机遇，实施“三步走”战略，第一步力争用3年时间突破空白电子特气产品落地，成为能够提供全面解决方案的中国企业。第二步是通过5年时间，加快产能建设，增强核心竞争力，加快全球布局，提升市场控制力。第三步通过8-10年时间，与集成电路生产工艺的深度融合，提供解决方案，实现从者“跟跑”到“领跑”，成为世界电子特种气体的领导力量。
公开数据显示，2025年，中船特气营业收入为22.6亿元，其中，电子特种气体营收19.27亿元，占比86.56%；三氟甲磺酸系列营收2.99亿元，占比13.44%；净利润为3.46亿元，行业排名第3，行业第一名雅克科技净利润10.3亿元，第二名江丰电子净利润4.14亿元，行业平均数为3265.85万元，中位数为8178.71万元。
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