北京
有读者问，最近想买债券，又担心美联储加息导致债市走熊，怎么办？
类似的问题在想买股票时也有，我之前就被问过好多次，比如担心中东局势加剧、担心发生经济危机、担心贸易冲突变严重……
我觉得是这样，除非真的对这些宏观事件的预测很有信心，否则根本不需要考虑。
无论是债市还是股市，市场当前给的定价，已经包含了对这些事件发生概率的预期，只有当我们对这些事件有超越市场水平的预测能力时，才可能通过考虑它们来争取额外的回报，这对普通人来说相当困难。
有人可能会想，虽然我自己看不太清，但我可以参考专家的意见呀。可是市场里说什么的都有，正是这些各不相同的观点，才博弈形成了当前的价格，而当我们自己看不清时，也就无法区分谁说的对，超额收益无法通过参考别人的判断获得。
考虑不清的因素，就不需要过于纠结了，那决策是否该买时，需要考虑什么呢？
我觉得有这么几点：
1. 首先是该类资产的特点。
权益类资产一定具有高波动，就算像高股息、红利低波这样的板块，也依然有远高于债券资产的波动，不能当作稳健收益资产来持有。
债券类也会有波动，但波动幅度远小于权益。
愿意承担多少波动，可以通过搭配权益和债券仓位来调整，很多固收+基金就是主债辅股的搭配好的组合，自己搭配的话其实也差不多。
2. 该类资产是否有吸引力。
对权益类资产来说，低估值、情绪恐慌时，往往更有吸引力。
对债券类资产来说，高利率时，往往更有吸引力。
但即便在低利率环境下，债券类资产的吸引力较弱、预期回报较低时，其依然有低波动的特性，依然可以成为不愿意持有权益时的避风港，此时如果担心债市的波动，还可以选波动更小的短债或者货币基金。
3. 极端坏情况能否接受。
根据资产特点和吸引力来评估目标资产是否适合买入，之后就是预想不利情况，不论是权益还是债券，都需要考虑买入后下跌要如何应对。把不利情况考虑清楚了，其他更有利的情况也就不用担心了。
举个例子，我近期分步止盈后出来的钱，主要就放在了债券基金、债券理财里，就是按照上面三点考虑的：当前权益处于高位，向下波动的空间较大，我需要一个低波动的资产；当前权益和债券的吸引力都不高，但债券至少抗跌还能吃点利息；即便债市下跌，其波动空间也相对较小，这个风险我愿意承担。
至于未来会发生什么、债市会不会跌、股市能涨到哪，这些是看不清的，也就不再考虑范围之内。
2026年5月18日估值：
股债利差估值分位25.5%；
A股PE分位98.2%，PB分位61.0%，估值处于高位区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌43.5%，距近15年的中位估值位置，还需跌16.8%。
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