北京
要点：近日，30余家国际机构投资者代表参加了上交所举办的“国际投资者赴境内调研上市公司”活动，深入科创企业一线，全方位了解沪市上市公司的创新动能与投资价值。这或可看作是国际资本投资中国科技资产前的一次集体“探路”。
——援引自证券日报
对中国科技资产的定位从“全球产业链跟随者”进阶为“前沿赛道引领者”
过去，国际机构投资者长期将中国科技企业定位于全球产业链的跟随者，认为其以技术借鉴和成本优势为主，原创性积累有限，全球定价话语权偏弱。在此定位下，即便企业业绩突出，其增长持续性也常被谨慎评估。如今，随着中国在大模型、人形机器人、动力电池等领域持续突破，国际机构投资者逐步认可中国在新能源、人工智能等新兴产业中的全球领先地位——中国技术原创能力持续提升，供应链深度整合，创新生态日趋成熟。国际机构投资者对中国科技资产的定位已发生根本性重塑，其全球价值正被重新确认。
价值判断从“依赖信息披露”跃升为“主动价值发现”
国际机构投资者传统的估值框架主要依赖于财务报表、研究报告等标准化的公开信息渠道。这一方法对于资产属性易于量化、现金流预期稳定、技术路线成熟的企业通常较为有效，但在面对以技术创新和研发实力为核心价值的中国科技企业时，其解释力与前瞻性则明显不足。财务数据本身存在披露滞后性，当业绩报告体现技术突破时，市场往往已提前反应，导致依此作出的投资决策常处于被动。
因此，国际机构投资者正逐渐从依赖标准化信息，转向主动构建基于一手调研的价值认知体系，并且这一趋势日益显著。据统计，仅今年以来，国际机构已调研近700家A股上市公司，科技创新领域成为重点关注方向，诸多知名科技企业的调研名单中频繁出现国际机构的身影，正是其方法论迭代的生动写照。
通过实地走访企业的生产车间、研发实验室，并结合电话会议、线上交流等多种形式，国际投资者得以超越纸面数据，形成对企业的技术壁垒、管理能力与产业链地位的直接感知。这种从“看报告”到“看现场”的转变，不仅增强了其对公司真实竞争力的判断，也推动着其更准确、更前瞻地为中国科技资产的长期价值定价。
决策依据从“宏观博弈”下沉到“微观甄别”
过去，国际机构投资者对中国科技股的投资决策主要基于宏观叙事逻辑，重点关注中外关系演变、行业监管政策等宏观层面的变量。然而近年来，尽管宏观环境仍是关键考量因素，其投资方法论已呈现出明显的“下沉”趋势：在宏观研判基础上，越来越多机构将分析重心转向企业微观基本面，通过深入调研评估技术壁垒、管理层能力及公司治理透明度，以此精选具备长期竞争力的优质个股。这一转变标志着投资逻辑从“板块性布局”向“个股深度筛选”演进，宏观与微观相结合的双重分析框架日益清晰。
需要指出的是，这种分析方法并非普遍适用于所有标的。宏观扰动因素仍可能在一定阶段对板块整体估值形成压制，地缘政治等系统性风险也难以通过微观研究完全规避。然而，那些能够持续吸引外资长期配置的中国科技企业，往往真正具备核心技术优势、可持续的竞争壁垒以及规范透明的公司治理结构。这一投资逻辑的演变，实质上反映了国际资本对中国科技资产内在价值的重新审视与系统性重估。展望未来，随着价值发现不断深化，中国科技资产在全球资产配置格局中的权重有望进一步提升。
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