北京
叮咚买菜今日发布2026年第一季度财报，该季度叮咚买菜GMV63.33亿元，同比增长 6.3%；营收58.93亿元，同比增长7.5%；净利润1.65亿元，同比增长19.6倍，非GAPP净利润1.72亿元，叮咚买菜已经实现连续14个季度非 GAAP标准下盈利，连续9个季度GAAP标准下盈利。
叮咚买菜在解释利润的亮眼表现时称，这主要得益于月均交易用户数增加及订单频率提升带来的订单量增长，以及华东地区新开设的一线履约站点密度和市场渗透率提高。
叮咚买菜首席执行官王松则表示：“预计第二季度叮咚买菜营收增速将进一步加快。这主要得益于公司对供应链卓越性与效率、用户心智及系统能力的持续追求。”
整体来看，叮咚买菜2026年第一季度的市场表现是不错的，《商业观察家》认为，这一方面可能受华东市场消费复苏，以及即时零售下沉红利所致。
就在今日，叮咚买菜于华东市场的最大竞争者——盒马也对外发布截至2026年3月31日的年度业绩数据，该财年，盒马GMV超过人民币1070亿元，并连续第二年实现全年经调整EBITA为正。截至2026年3月31日，盒马鲜生运营超过490家门店，线上交易GMV贡献超过60%。
盒马目前做了超过500多个纯前置仓，纯前置仓的收入应该是算入进了盒马鲜生的业绩盘里，未单独列项。而值得关注的是，盒马线上交易GMV占比超过60%的这个数据。
由于盒马鲜生过去一年在疯狂下沉三线市场，而三线市场的到家订单占比，并没有那么高，由此，在大幅下沉的情况下，盒马线上交易占比只从过去一年的70%左右占比，下降到60%多的占比，只有10个点左右，这超出很多市场人士的预期，这可能也显示中国市场，尤其是华东市场的即时零售依然在大幅增长，市场集中度在提升。华东下沉市场的即时零售渗透也在提升。
由此，叮咚买菜与盒马鲜生可能都“获益”了华东即时零售的“喷发”，叮咚买菜在过去一年也大幅下沉华东，双方在赛跑抢市场。
其他玩家的前置仓即时零售，至少在华东市场，可能还无法与叮咚买菜与盒马鲜生“媲美”，没能抢到多少份额。甚至可以这样说，叮咚买菜与盒马鲜生当下对低线市场下沉与社区的渗透，对闪电仓及区域中小前置仓，可能都是降维打击。
另一方面，叮咚买菜过去几年，每年维持在华东新开仓100个左右，在不断提升它的前置仓渠道点位覆盖密度，而点位覆盖密度的上升，将支撑其供应链运营效率的不断提升、零售成本的下降、品牌影响力的扩张与市场份额的增长。
密度会带来毛利与更好的市场定价能力。
尤其是自有品牌业务，能带来差异化与毛利，但做自有品牌的关键是品质提升、密度与规模效应。品质的提升则一定也需要有渠道密度与规模效应来支撑。
这可能也是叮咚买菜高品质系列自有品牌业务线——叮咚V5近期升级成了叮咚买菜S级项目的原因之一，叮咚买菜以后食品类的自有品牌业务将重点发展V5系列。
在消费端，人们对食品安全的重视加码，以及对品质商品的需求扩容，也有利于前置仓业态发展。
商业观察家
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