广东
2026年5月20日，北交所IPO市场爆出有意思一件事：广东美亚旅游科技集团股份有限公司在过会仅3个月后，主动撤回注册申请，成为年内首例“过会后又撤退”的北交所企业。
说个题外话，看到美亚我第一感觉是想起来年轻时候经常看到的美亚影视的录像，片子没有嘉禾、邵氏的好看，但也可以凑合看。
说回来，就跟有些录像片一样，上北交所也是这样，毕竟是A股，要知道现在能够上A股，是挺难一件事。美亚撤回表面理由是“宏观经济及资本市场态势变化”，但九晨财关注意到：就在撤回前8天，广东证监局刚刚对美亚科技及四名核心高管亮出警示函——内部控制失效、收入跨期确认、信息披露不实，三项违规直接“一剑封喉”。
回顾美亚科技的IPO之路：2024年6月获受理，历经三轮问询，三次因财报过期中止审核，2025年12月艰难过会，12月底提交注册。看似只差临门一脚，却在注册阶段被监管再次“穿透式体检”。
广东证监局早在2024年4月就对公司进行过现场检查，并下发监管关注函。彼时已指出研发内控不足、旅游收入跨期、三会运作不规范等问题。但公司在过会后的注册环节，依然没能逃过第二次行政监管——警示函直接成为压垮IPO的最后一根稻草。
九晨财关认为，这释放了一个明确信号：注册阶段的审核力度正在向“实质性穿透”升级。以往企业认为“过会即上岸”，如今这条“上岸通道”仍是过程。
美亚科技是典型的两对夫妻、兄妹联姻式家族企业：伍俊雄与陈连江为夫妻，陈培钢与蔡洁雯为夫妻，陈连江与陈培钢为兄妹，四人合计控制66.29%表决权。
“自己人管自己人”的内控逻辑，在监管眼里就是系统性风险。九晨财关在此提醒拟IPO企业：家族企业并非不能上市，但必须完成从“人治”到“法治”的治理转型。否则，即便过会，注册阶段的每一处内控瑕疵都可能被无限放大。
撤回IPO的代价，远不止资本计划搁浅。与投资方协议明确约定：若未能合格上市，实控人需在撤回后30个工作日内支付剩余807万元现金补偿，且回购义务自动恢复。
这意味着，撤回决定下达那一刻，实控人个人风险即刻引爆。九晨财关注意到，不少企业在引入对赌条款时，往往过度依赖“上市成功即可豁免”的预期，当IPO撤回成为现实，对赌条款就成了高悬的达摩克利斯之剑。
美亚科技的案例，给所有拟IPO企业上了一课：过会不是终点，注册才是真正的“关卡”。企业如果在申报前不彻底解决内控和财务规范问题，即便侥幸过会，也可能在最后时刻“翻车”。任何试图用故事包装瑕疵的做法，最终都会被穿透式监管揭穿。美亚科技的故事还在继续——对赌债务、回购压力、家族信任危机，才是IPO撤退后的真正考验。
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