澳柯玛董事会与管理层全面更替，一道68亿营收却亏2亿的考题待解

近日，澳柯玛（600336.SH）密集发布系列公告，完成年度股东会召开、第十届董事会换届及管理层聘任。这家以“没有最好，只有更好”广告语闻名的青岛老牌家电企业，迎来关键人事变动。

根据公告，朱江正式当选董事长，徐玉翠出任总经理。至此，这场持续数月的“换帅”终于落地，治理完成关键交接。

人事落定只是第一步，经营层面的压力随之浮出水面。摆在新班底面前的是一道现实考题：2025年公司营收68.09亿元，归母净利润亏损2.14亿元。在行业价格战与需求疲软的双重夹击下，新管理层如何带领澳柯玛穿越周期，成为市场关注的焦点。

朱江掌舵、徐玉翠执印，新班底倾向“稳”字当头

拉长时间线来看，此次换届并非一次常规的人事更替。

2025年10月，时任董事长张斌因身体健康原因暂离岗位，由时任总经理王英峰代行职责。从长达半年代履职到新班底正式落定，澳柯玛完成了一次关键的治理衔接。

基于澳柯玛公告披露的履历，新一届领导班子的职责划分如下：

朱江出任董事长。他生于1975年，上海财经大学工商管理硕士，工程师出身。职业路径横跨产业与政府：早年任职于青岛红星化工集团，后历任平度市副市长、青岛市国资委副主任。2022年5月起担任青岛澳柯玛控股集团党委书记、董事长，同时任上市公司党委书记。控股集团负责人兼任上市公司董事长，在国资体系中有利于打通集团资源与上市公司战略的协同。

澳柯玛控股集团董事长朱江

王英峰转任副董事长。他是澳柯玛体系内成长起来的管理者，财务出身，南开大学EMBA。曾任上市公司财务负责人、副总经理、董事会秘书，2021年起担任总经理。在张斌暂离期间代行了董事长职责。根据任前公示，王英峰已任控股集团党委副书记、董事、总经理，此次换届后角色更多向集团层面倾斜。

徐玉翠接棒总经理。她生于1971年，本科学历，高级会计师，长期在澳柯玛体系内任职。曾任总会计师、财务负责人，2015年起担任董事。履新总经理后，其管理范围从财务合规与资本运作扩展至采购、生产、销售等全链条经营。

副总经理团队中，韩冰继续兼任财务负责人，李建成、于正奇、李焕君等人分别分管不同业务板块。除李建成外，多数高管具备财务背景或长期在澳柯玛体系内任职，对其资产状况与业务流程较为熟悉。这种配置在经营承压阶段有助于降低沟通成本，但能否带来突破性变化，仍有待观察。

68亿营收规模下是2亿亏损，主业仍未止血

从公开财报数据看，澳柯玛的经营压力集中于两个层面：营收收缩与亏损扩大。

其一，营收规模下滑，亏损幅度显著加深。

根据财报，2025年全年，澳柯玛营业收入68.09亿元，同比下降12.88%；归母净利润亏损2.14亿元，而2024年同期亏损4852.54万元，亏损额扩大了约3.4倍。

分单季度看，2025年第一季度归母净利润为4135.84万元，但从第二季度开始逐季下滑，第四季度单季亏损2.04亿元，占全年亏损额的95%以上。这表明业绩压力主要在下半年集中爆发。

其二，业务结构分化明显，核心品类承压。

2025年全年，澳柯玛制冷电器收入47.23亿元，占主营业务收入的69.37%，但收入绝对值较上年有所下降。洗衣机品类同比增长9.14%，表现相对稳健。但生活电器、空调和其他业务的收入分别下滑46.27%、32.56%和36.14%。这意味着核心主业仍在，但多元化扩张的品类正遭遇较大的市场阻力。

其三，现金流表现出现反复。

2025年全年，澳柯玛经营活动现金流净额为3.3亿元，同比增长58.01%，连续三年保持增长。这与净利润的亏损形成对比，说明其在回款管理上仍保有基础能力。但进入2026年第一季度，情况出现变化：经营现金流净额为-5807.87万元。利润修复的苗头与现金流尚未转正之间的矛盾，构成了当前最直接的经营压力。

进入2026年第一季度，澳柯玛营收18.65亿元，同比下降15.41%；归母净利润3747.48万元，但扣非净利润仅为576.22万元，同比下降84.60%。归母净利润与扣非净利润之间的差距，来自非经常性损益。报告期内非流动性资产处置收益达到3342.38万元，主要是控股子公司股权处置所得。剔除资产出售因素后，主营业务盈利能力仍然薄弱。

关于2025年的亏损原因，澳柯玛在业绩预告中归结为三类：国内市场需求不足、以旧换新政策边际效应递减、大宗原材料价格波动以及行业价格竞争加剧，导致收入与毛利双双下滑；大宗原材料波动带来成本与盈利压力；对部分资产计提减值准备，进一步放大亏损。

综合来看，澳柯玛当前的状态并不乐观。主业承受价格战压力，多元化业务尚未形成有效支撑。利润端高度依赖非经常性损益，现金流虽有基础但波动较大。

商用冷链、出海、执行效率，三个待验证的增长点

换届落定之后，外界的注意力将从人事安排慢慢转向实际动作。从现有业务布局和行业环境来看，以下几个方向值得持续观察，同时也构成了新班底的实际挑战。

商用冷链能否成为利润的稳定器

从业务布局看，澳柯玛近年来推进的“互联网+全冷链”战略，在商用领域已积累一定基础。

2025年年度业绩预告中提到，智慧冷链产业的收入与利润实现良好增长。澳柯玛推出的“冷链全生命周期管理系统”能够实现资产管理、订单跟踪、设备监控等模块的数字化，服务冰品、饮品、乳品等行业客户1000余家，接入设备超过200万台。

商用冷链偏向B端业务，客户粘性较高，价格竞争相对缓和，利润空间也更稳定。如果能在这一领域持续深耕，有望为澳柯玛提供一个相对稳健的利润支撑点。

海外业务能否打开增量空间

在国内市场进入存量竞争的背景下，出海已成家电企业的必选项。

2025年澳柯玛海外收入占比达到29.91%，较2019年的17.8%有明显提升。海外大客户开发取得进展：家用产品领域引进两家国际大客户并实现项目落地交付；商用领域突破嘉士伯、雀巢等全球知名客户。印尼智能制造工厂已启动建设，将打造集研发、生产、销售于一体的综合性产业基地。

不过，与已在海外建立完善品牌与渠道体系的企业相比，澳柯玛的国际化仍处于初期阶段。海外业务能否从增长走向支撑，取决于品牌投入与渠道建设的持续推进。

治理衔接期的执行效率

新班子中，朱江的战略统筹、徐玉翠的经营落地、王英峰的集团协同，理论上形成分工明确的三角结构。但治理衔接期往往伴随磨合成本。

目前董事会秘书岗位尚未完成聘任，暂由董事长朱江代行相关职责。虽然这在治理衔接中属于常见安排，但也反映出高管团队的完全到位仍需要时间。

更关键的问题在于，新一届管理层对现有业务的判断与调整方向。家电行业的竞争已经进入精细化运营阶段，单纯依靠成本控制和资产处置无法支撑持续的利润修复。毛利率能否止跌、应收账款与存货周转能否改善、经营性现金流能否在第二季度转正，这些都是比人事安排更值得关注的指标。

澳柯玛此次换届，本质上不是一次应急式的换人，而是一次在过渡期之后的治理确认。新班底的构成也显示出其在战略、经营与财务之间形成更紧密配合的意图。

但现实约束同样明确。2025年68.09亿元的营收规模下，是2.14亿元的净亏损；2026年第一季度虽有利润修复的迹象，但扣非净利润的微弱与经营现金流的净流出，说明主业造血能力仍未恢复。

对于朱江、徐玉翠及其团队而言，接下来一年需要证明的不是战略的宏大，而是经营的质量。商用冷链的利润贡献能否持续放大、海外业务能否从增长点变成稳定器、费用控制与资产周转能否实质性改善，这三个问题将是决定澳柯玛后续走向的关键变量。