这作业能抄吗？管着2万亿的柏基投资，为何重仓三大中国资产？

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

图片来源：AI生成

全球顶尖投资机构柏基投资，特斯拉、亚马逊的早期股东，也是当下这波AI浪潮中最早入局的“全球超级成长股捕手”，这几年，一直在坚定做多中国。

为什么？

在5月份的一期播客中，柏基中国成长信托基金的基金经理琳达·林（Linda Lin）直言，“错过中国，就会错过全球最核心的增长机遇”。

作为最具长期眼光的投资者，他们到底在押注中国什么？

琳达的答案很清晰：紧盯“中国制造”向“中国创造”转型的核心机会。

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柏基为什么敢重仓中国？押注关键转变

柏基为什么一直坚定押注中国？

琳达给出一组很有说服力的数据：

截至2024年，中国的全球专利申请量占比超过49%，有效专利约570万项，远超美国的350万项。

当然，这不是说每一项专利都能变现，但它传递了一个关键信号：中国已经从“靠低成本制造赚钱”，转向“靠创新创造价值”——这正是柏基最看重的“长期确定性”。

柏基尤其看好中国在三大领域的创新优势。

1️⃣ 人工智能：不拼“最强大”，只做“最实用”

提到AI，大家可能会想到ChatGPT，但柏基也非常看好中国AI的“差异化优势”：不是比谁的模型更强大，而是比谁能更高效、更便宜地把AI用在日常场景里。

琳达举了个例子：DeepSeek的出现，直接改变了全球AI的讨论焦点——从“谁能砸更多钱”，变成“谁能把AI用得更划算”。

在这个领域，柏基不只看好DeepSeek，同样也看好MiniMax、Kimi等一批有竞争力的实验室，它们的目标不在于一定要做“完美模型”，而是只做“足够好用、足够便宜”的模型，能大规模应用在手机、工厂、APP里。

2️⃣ 物理人工智能：让AI走出屏幕，走进现实

如果说第一块是“数字AI”，那第二块就是“现实AI”——把AI技术用到机器人、自动驾驶、电池等物理场景里，这也是柏基最看重的“硬科技机遇”。

中国有两个不可替代的优势：一是全球最大的工业机器人市场，贡献了全球50%以上的需求；二是完整的产业链，能把专利和技术快速变成产品。

比如自动驾驶，中国不仅有海量的道路数据，还有像地平线（Horizon）这样的公司，正在给汽车、机器人装“大脑”。

琳达特别提到，地平线不只是做自动驾驶芯片，它还有更大的野心。创始人认为“汽车也是机器人的一种”，未来要做全球下一代机器人计算系统的“微软”，既做硬件，也做软件，这种“软硬结合”的模式，正是柏基愿意长期持有的原因。

3️⃣ 消费创新：找下一个“微信”“字节跳动”

中国作为全球最大的消费市场，柏基的布局从来没有离开过“消费+AI”的结合。他们每天都在问一个问题：下一个微信、下一个字节跳动在哪里？

不是说要找“第二个微信”，而是找能利用AI重构消费场景的公司。

比如字节跳动，很多海外投资者只知道它是TikTok的母公司，但柏基看到的，是它的“超级应用工厂”——抖音既是顶级电商平台，也是最大的广告平台，旗下的聊天机器人豆包，日活已经超过1亿，有可能成为下一个超级应用。

还有像小红书这样的非上市公司，集社交、搜索、电商于一体，日活超过2亿，正在成为中国互联网的新流量入口，这也是柏基重点布局的“潜力股”。

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拆解柏基的投资组合：6类标的，覆盖AI全域机遇

那么，柏基到底真银白银押注了哪些中国创新机遇？

琳达透露了目前布局的6大细分方向。

1️⃣AI模型层：直接投资MiniMax这样的本土AI实验室，赚“技术落地”的钱；

2️⃣平台层：持有腾讯、阿里巴巴、字节跳动，这些公司有模型、有数据、有渠道，能快速把AI变现，是“压舱石”；

3️⃣基础设施层：布局北方华创、中际旭创等半导体公司，赚“半导体国产化”的钱——毕竟AI、机器人都离不开芯片，目前国产半导体设备占比35%，目标2035年提升到70%，增长空间巨大；

4️⃣物理层面：投资地平线、宁德时代、汇川技术等公司，它们将最先进的人工智能模型与汽车、工厂、电池和机器人连接起来。

5️⃣间接受益层：投资宁德时代、阳光电源、长江电力等能源公司——AI需要大量电力，中国的可再生能源（风能、太阳能）占比很高，能提供低成本、稳定的电力，这是AI发展的“后勤保障”，也是间接的投资机会。

6️⃣AI+消费：布局拼多多、小红书这些新兴的消费平台，它们正在利用人工智能推动下一波增长浪潮，创造更多收入。

这里有个小细节：柏基的组合里，字节跳动、腾讯、阿里巴巴占了30%的权重，有人质疑“为什么不重仓更多新兴公司”？

琳达没有回避，她指出，AI是一场“长期革命”，不是一朝一夕能成的，这三家公司有足够的资金、数据和技术，能引领下一波增长；而且柏基是“长期持有者”，每六个月会重新评估，只要公司还有长期潜力，就会继续持有。

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如何应对中国市场的风险？

如何应对中国市场的波动风险，琳达提出了柏基的三个措施。

第一，不赌政策，只找“政策+盈利”双匹配的公司。

柏基会认真看中国的五年规划，但不会把它当作“选股指南”，而是当作“路线图”。了解哪些领域有政策支持，再从中挑选有长期竞争优势、能赚钱的公司，不会因为“政策扶持”就盲目买入。

第二，聚焦“长期趋势”，忽略短期波动。

琳达说，他们关注的是“全球生产力提升、能源安全、消费升级”这些长期趋势，只要公司符合这些趋势，就不会因为短期的市场涨跌而动摇。比如关税政策，虽然带来了情绪上的不确定性，但柏基的组合里，大多数公司的收入都来自国内市场，没有受到实质性影响。

第三，谨慎估值，控制规模。

柏基对中国公司的估值一直很保守，尤其是非上市公司（比如字节跳动），会聘请第三方机构审核估值，确保不会高估；同时控制单一公司的持仓规模，避免风险集中。

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错过中国市场，也是一种风险

在播客的最后，琳达强调：

“投资中国不是为了寻求稳健，而是为了把握机遇，而机遇往往伴随着波动。”

她指出，如果在当前忽略中国市场，就等于忽略了全球AI领域最具效率的创新，忽略了正在成为全球领导者的中国企业，也忽略了一个“估值合理、增长潜力巨大”的市场。

一方面，中国有很多机会，已经不仅仅是中国的故事，他们实际上正在成为全球领导者。

另一方面，从估值角度来看，中国市场相对于全球市场而言仍然更便宜。对于长期成长型投资者而言，提供了一个有利的起点。

表：柏基中国成长信托基金前十大重仓股（截至20260430）

资料来源：China Growth Trust: is China's tide turning? Bailliegifford

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风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，文中提及的基金、个股仅为示例，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现。