高位止盈了！

刘含出名是因为重仓新消费，基金在2025年上半年涨了58%，被称为“新消费一姐”。

她最近可能大仓位切到科技上了。上周五和本周一，消费反弹，“申万菱信乐融”十大重仓股平均涨了1.57%、5.83%，但基金净值却分别跌了3.53%、3.96%，背离严重。

对比净值曲线，

可能是5月中旬调仓的。5月15日之前还和恒生消费、恒越匠心优选（宋佳龄管理，另一只重仓新消费的基金）走势接近，但5月15日后突然逆势拉升。

不过，也没躲过这轮科技股的回调。过去一周，跌了8.92%，把领先优势又败光了...

除了全市场选股的“申万菱信乐融”，“申万菱信消费增长”这只消费主题基金在过去2个交易日也连续大跌...

此时此刻，再看看基金经理在一季报中的说法：

1）不论是传统价值消费品，还是消费成长股，或都已具备一定吸引力。

2）未来，本基金会继续关注有较强性价比的消费成长股，同时也兼顾传统价值消费品的定价，争取把握住这些优质公司的结构性机会。

（2）焦巍

焦巍管的“银华富饶精选”重仓煤炭、黄金、石油石化，昨天重仓股平均涨了2.66%，上周五平均涨了0.3%。

但基金净值昨天跌了1.6%，上周五跌了0.63%，也有较大背离。

不过，“银华富裕主题”持仓好像还稳定。重仓银行、石油石化、电信运营商，上周五和昨天，十大重仓股平均涨了1%+，基金净值也涨了1%+，偏离不大。

（3）刚登封

刚登封管的“泉果思源三年持有”持仓比较均衡，十大重仓股中有互联网、新能源、有色，昨天十大重仓股平均涨了0.23%，上周五平均涨了0.68%。

但基金净值在昨天跌了2.67%，上周五跌了1.7%，也和一季度重仓股有较大背离。

（4）唐晓斌

唐晓斌是可能高位止盈了。

重仓存储和光通信，他管的“广发远见智选”今年一度翻倍。看重仓股表现，昨天十大重仓股全部下跌，平均跌了5.27%，跌幅中位数5.81%。

但基金净值昨天只跌了1.83%，可能高位止盈了。

对比净值走势，

一季度，和存储器指数更像。二季度，特别是5月后，和光纤指数走势更像，可能是在5月初存储器大涨的过程中，把部分仓位从存储器换到了光纤上。

但这几天，波动又明显比光纤指数小，也不排除降低仓位的可能。

（5）王明旭

之前介绍过王明旭，逆向投资，做困境反转，重仓白酒，去年业绩排名靠后。

痛定思痛，去年4季度转向半导体和光模块，今年业绩上来了，涨了38%。

昨天、上周五，十大重仓股平均跌幅都超过4%，但基金净值跌幅是1.35%、0.89%，也可能撤了一部分仓位下来。

（6）任桀

“永赢科技智选”是去年的冠军基金，重仓海外算力，涨了233%。

今年，海外算力继续强势，基金又涨了53%。看十大重仓股表现，上周五平均跌了2.52%，昨天平均跌了5.03%。

但基金净值，在上周五跌了1.03%，昨天跌了2.33%，只相当于十大重仓股平均跌幅的一半，也有止盈或调仓的可能。

（7）何一铖（chéng）

何一铖擅长科技，独立管的“易方达新常态”重仓光模块、光通信，过去一年涨了267%。

昨天，十大重仓股普遍跌了7%+，但基金净值只跌了2.87%，也可能高位止盈或调仓。

5月23日，“易方达蓝筹”新增了何一铖共管，把它和张坤独立管的2只基金作对比，每日的净值涨跌相差并不大，“易方达蓝筹”可能还没开始大幅调仓。

（8）于洋

是财通资管的于洋，他管的“财通资管消费精选”，买了不少AI产业链，去年涨了70%，今年涨了47%。

昨天，十大重仓股平均跌了6%+，但基金净值只跌了2.09%，也可能止盈或调仓了。

02

行情方面，

继续震荡，早盘跳水，上证指数在半年线下方又深探了一些，但下午拉升，收盘还是收在了半年线上方，短期内就看这里能不能守住了。

看资金情绪的话，依然比较弱。

上周五的大跌中，融资资金少了296.34亿元；昨天的反弹中，又少了75.74亿元。

今天，虽然行情反弹，但成交却是缩量的，全市场成交2.81万亿，比昨天又少了将近1000亿，资金情绪已经由强转弱。

板块上，继续跷跷板。

老登板块蹦跶没两天，今天又跌了回去，换成“光”王者归来。

光纤和CPO（光模块）领涨，带动通信设备指数大涨6.41%，强势收复前两天的失地，收盘价再创新高。

刺激因素还是需求提升，中国电信公布大规模光缆集采项目，英伟达也宣布新一代AI计算平台Vera Rubin进入全面量产，对光模块的需求进一步提高。

另外就是恒科。

传“微信AI智能体即将发布”，恒科又硬气了一把，大涨4.7%。

参考下面这篇文章，当时我们提了个思路：借鉴历史类似行情，跌破时的年线是分界线，从高点到年线跌多少，年线下通常也要跌接近的点位后才可能真正企稳。

（上干货，恒生科技的“底”在哪？）

这波，恒科从6715点到“跌破年线”时的5600点，大概跌了1100点。5600 - 1100 = 4500，按这个测算，恒科可能会跌到4500点企稳。

实际情况是，最低跌到4620点，已经底部震荡3个月，且看这把能不能拉起来...

最后的话：

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