A股账户可以买Robotaxi了

杰西卡 发自 副驾寺
智能车参考 | 公众号 AI4Auto

A股一日进入Robotaxi时代！

文远知行、小马智行同日官宣，已被正式纳入港股通，6月4日生效。

也就是说，从今天起，内地投资者用A股账户，就能直接买卖这两家头部L4自动驾驶公司的股票了。

在整个汽车行业里，Robotaxi依然是最烧钱的赛道之一，两家公司都还处于大规模投入阶段。

但从美股上市，到港股上市，再到进入港股通，资本市场不断开放的新入口，证明其关注的焦点已发生转变。

一个越来越清晰的信号正浮出水面：

Robotaxi企业已正式跻身主流资产类别，开始和新能源车企、互联网巨头站在同一个平台上被比较了。

Robotaxi双雄同日纳入港股通

几乎同时，文远知行和小马智行宣布，公司已被正式纳入港股通标的证券名单。这项调整自6月4日，也就是今天起，正式生效。

对于不熟悉港股通机制的朋友，这里简单解释一下。所谓“港股通”，类似于内地与香港资本市场之间架起的一根“水管”。

通过这个机制，符合条件的内地投资者，可以使用自己已有的A股证券账户，直接买卖名单内的香港上市股票。

像腾讯、阿里、小米等港股市场的代表性公司，都在港股通名单之中。

对于个人投资者而言，参与买卖的门槛是证券账户资产不低于50万元；而对于一家港股上市公司而言，能进入这个港股通名单，也需要通过相当严格的筛选标准。

尤其是对于像小马智行和文远知行这样，采用同股不同权架构的公司（港股名称后缀带有“-W”标识），想被纳入港股通，需要同时满足三个硬性条件：

• 上市时间满6个月加20个港股交易日；
• 在考察日前183天内，日均市值不低于200亿港元
• 同期总成交额不低于60亿港元

关键点在于“日均市值不低于200亿港元”。这要求公司在长达半年多的时间里，市值水平必须持续稳定在高位。

也就是说，单靠短期的概念炒作，无法“混进来”，公司需要真金白银的长期业绩和基本面支撑。文远和小马能够同时达标，也说明在过去半年里，其市场表现双双经受住了严格检验。

而两家头部自动驾驶公司被纳入港股通后，带来最直观的影响是，投资门槛大幅降低。

此前，内地投资者想投资小马或文远，要么通过美股通道，要么得开通港股账户，流程相对复杂，手续费高。

但现在，只要符合港股通资格，打开A股账户就能买卖。

更重要的是，南向资金——包括内地的公募基金、保险资金、私募以及大量散户资金等，将作为一股长期、稳定且体量庞大的“活水”，直接注入。

对于一家企业来说，投资者结构发生变化，往往比一次融资更重要。因为融资是一笔钱，而港股通带来的是持续流入的资金池。

很多港股公司纳入港股通后，都会出现流动性提升、交易量增加、估值体系重塑等正向变化。

要知道，2025年全年，内地南向资金净流入约1.4万亿港元，同比增长73.9%。在所有港股通标的的日均成交额中，南向资金占比超过30%。

所以两家公司进入名单，意味着正式打开了通往万亿级资金池的通道。

只是，为什么偏偏是现在？又为什么是这两家公司？

A股进入“Robotaxi时代”

过去几年，市场对自动驾驶的评判标准一直在变，早期看技术指标，中期看产品落地，到已经变成商业化闭环能力。

在中国自动驾驶领域，目前真正已经形成规模运营的上市企业并不多。小马智行和文远知行，在其中最为典型。

结合两家公司当前的财务和业绩背景看，这笔“入通”堪称来得及时。

先看小马智行。2026年第一季度，公司Robotaxi收入同比暴增395.4%；第一季度毛利润3836万元，也同比增长140.1%。

基于一季度的强劲表现，小马智行已经上调了全年目标：

预计全年Robotaxi收入将达到2025年的3.5倍以上，车队规模目标也上调至超过3500辆，计划覆盖全球20多个城市。

而高速增长的同时，财报也显露出了小马高速扩张的一面：

公司一季度净亏损扩大至3.69亿元，同比增加43%，主要源于伴随业务扩张而增加的开支，以及非经营性收益的减少。

这是典型的“用亏损换规模、换市场”的冲刺阶段，也可能是通常被视为最具潜力增长空间的阶段。

文远知行同样处于商业化加速落地时期，2026年第一季度，公司总营收达到1.14亿元人民币，同比增长58%。

同期产品收入同比大增115.8%，主要来自自动驾驶出租车及其他L4级车辆的规模化销售；服务收入同比增长49%，得益于智能数据服务与ADAS服务的快速拓展。

不过公司收入稳健增长的同时，也同样存在3.89亿元的净亏损。

截至目前，文远已手握8个国家的自动驾驶牌照，业务落地全球12个国家、超过40座城市，全球自动驾驶车队规模约2800辆，其中Robotaxi车队约1300辆。

按照计划，文远到2026年底，将在全球部署2600辆Robotaxi，到2030年部署数万辆。

两家公司当前的节点高度相似，业务都在加速扩张，处于用高速增长的订单和收入，验证商业模式、全力扩张车队和城市覆盖的关键阶段。

这背后对应的正是巨额资本开支，自动驾驶烧钱早已是业内公开的秘密。新的资金通道，刚好可以打开一条新的、体量可观的融资渠道，更好支撑两家公司的扩张速度。

从行业角度来看，此前港股通内，几乎没有纯正的L4自动驾驶标的。

而现在这个局面被打破，意味着Robotaxi企业正式跻身主流资产类别，和新能源车企、互联网巨头站在了同一个平台上被比较。

这种变化的背后，是L4自动驾驶技术本身趋向成熟的体现。

今年以来，物理AI快速迭代、海量场景数据加速闭环、端到端大模型纷纷上车，同时全国性统一监管框架也逐步明晰……这些都在验证L4级自动驾驶正从技术试点和区域运营，走向更大规模的商业化落地。

所以从行业格局来看，不仅仅是文远和小马，全球Robotaxi行业都在经历估值重塑。

另外两家顶尖Robotaxi玩家——Waymo和萝卜快跑，今年都出现了明确动作，只不过节奏和策略各有不同。

今年2月初，Waymo宣布完成一轮160亿美元的融资，投后估值飙升至1260亿美元，刷新了全球自动驾驶行业的融资规模和估值双重纪录，一跃成为全球最贵的自动驾驶独角兽。

这笔天量弹药计划投往几个方向：扩大Robotaxi车队规模，把服务拓展到包括伦敦、东京在内的超过20个新城市，正式开启全球化商业化进程。

而百度萝卜快跑这边，资本市场的主旋律更多是“分拆独立上市的可能性”。

2026年1月，百度旗下AI芯片公司昆仑芯，以保密形式向港交所提交上市申请，得到百度官方确认，也直接点燃了市场对萝卜快跑“下一个分拆”的想象。

更大的信号出现在2月底的Q4财报电话会上——李彦宏首次回应了关于分拆萝卜快跑的提问，称“战略保持开放，持续评估长期价值”。

虽然他没有给出明确的分拆时间表，但从“保持开放”到“持续评估”来推测，分拆独立这个选项，可能也已被纳入了官方讨论的范畴。

他还在电话会中明确表示，全球无人驾驶出行行业，如今已迎来发展拐点，2026年将是无人驾驶加速发展的一年。

整个自动驾驶行业的价值，目前仍被低估。

而现在，资本市场的大门已经敞开，活水正在涌入，Robotaxi作为一个独立的产业赛道，其潜力正在被重新认识和定价。

Robotaxi的价值认定，来到了新阶段。