一个ST股走出大行情，虚火旺盛？

要警惕

当前市场抱团愈发严重。科技线强者恒强，防御这块除了煤炭，短期有硬逻辑支撑，足以分流一点科技的资金之外，几乎其他板块的抽血效应相当明显。

市场连板高度这方面，ST股却走出了让人刮目相看的行情，炒作氛围浓厚。

比如，*ST景谷自5月26日以来收获的第七个涨停板，连续涨停期间累计涨幅达40.75%。

拆解*ST景谷本轮上涨内核

本轮*ST景谷股价启动走强，直接的催化因素就是来自5月末实控主体股权转让落地的利好消息。

5月25日晚间公告披露，控股股东周大福投资拟出让1300万股股份（对应总股本10.02%），受让方为上海弈和资产旗下两只私募产品，本次交易合计对价2.49亿元，折合每股转让价19.19元。

协议约定标的股权完成过户后，受让方锁定24个月不得减持，长效锁仓约定有效缓解了市场对新股东短期套现离场的顾虑。

随着市场挖掘出受让方深耕算力、半导体的产业资源，资金由此萌生产业资本进驻后配套资产注入的预期。

虽说后面公司发布澄清公告，关于与相关市场机构开展资本运作等传闻均为不实，公司未与任何主体进行任何形式的接触、商谈或达成任何意向、协议，目前无资产注入、控制权变更计划。但产业资本入局的利好信号已然落地，引爆股市炒作热情。

除此之外，公司由传统木业向AI算力的跨界转型，也为公司股价添了一把火。

公司原先核心业务为林木培育与人造板制造，受行业周期波动、原材料成本抬升影响，传统板块长期陷入亏损。自2025年开始，大股东逐步落地资源帮扶举措，无偿划转博达数科控股权至上市公司，依托标的公司存量算力硬件布局切入算力租赁业务，正式搭建 “传统林业 + AI 算力”双业务架构。

同年年末，公司剥离亏损资产，出让汇银木业相关股权、出清低效亏损业务，实现资产结构优化；2026年一季报业绩落地，公司亏损规模同比大幅收缩至百万区间，基本面稳步好转，夯实了市场对公司顺利保壳的预期。受益于国内算力行业高景气度，算力题材为这只冷门ST品种带来明显估值溢价。

还有一层逻辑是依托ST板块经典的保壳博弈行情。2025年公司全年亏损逾2.4亿元，营收指标未达标，被实施退市风险警示，若业绩持续走弱将直面退市风险。

但从资金视角来看，周大福投资此前入主上市公司已投入巨额资金，账面沉淀数十亿元股权成本，出于自身权益考量，大股东具备持续资金扶持、借助资产划转、引入产业投资方等手段推动公司扭亏摘帽的强意愿。

短线资金普遍认为退市风险落地反而倒逼保壳进程提速，借此博弈后续业绩扭亏、摘帽带来的估值修复空间，游资与短线散户集中进场，持续推升个股股价。

*ST景谷二十年沉浮与资本变局

*ST景谷前身扎根云南普洱景谷县域林业资源，依托云南丰富的松木、松林资源，主营营林造林、人造板、松脂林化产品加工，坐拥自有成片林地资源，是西南地区稀缺林业资产标的。

2000年7月公司在上交所挂牌上市，被市场冠以 “林业第一股” 名号，上市初期依托原料优势，林板、松脂加工稳步投产，产品销往国内家具、建材市场，巅峰时期是云南地方林业产业化标杆企业。

登陆资本市场后，行业大环境迎来剧变：国内天然林采伐受限政策出台，木材原材料成本连年上行，再叠加内部管理粗放、生产设备老旧落伍，公司传统林木主业盈利空间不断收缩。

2012年业绩断崖式下滑，公司首度被冠以ST标识；往后十余年间控股权频繁更迭，国资、民营资本轮番接手，其中重庆小康控股曾长期实控企业，尝试依托产业链整合盘活存量资产，先后布局商贸、化工跨界项目，但数次转型全部折戟，企业常年深陷亏损困局，在ST戴帽与摘帽间反复拉锯，基本面每况愈下。

2017年重大资产重组宣告失败，公司保壳压力陡增，这也间接促成日后周大福投资入主。

2018年是企业发展的关键转折点，周大福投资正式入主成为控股股东。

由于收购成本显著高于当时二级市场市价，市场彼时一致预判大股东后续将落地资产重组、装入优质资产。

入主八年以来，周大福始终充当上市公司重要资金后盾。资金端，公司陆续投放数亿元低息借款，维系企业日常运营，同时支撑早年汇银木业的收购事项。

在汇银木业经营出险后，2025年大股东通过关联交易接盘该亏损资产，上市公司仅花费1.33亿元就完成不良股权处置，彻底化解大额诉讼隐患。

2025年，公司果断剥离连年亏损的木业不良资产，同时承接大股东无偿划转的算力相关股权，顺势切入AI算力租赁赛道，构筑“传统林木+AI 算力”双主营架构，这也是本轮资金炒作个股的核心底层逻辑。

不过，公司的基本面依然没有太多改变。2025年是业绩压力顶峰，全年大额计提资产减值、处置亏损子公司。公司营业总收入为1.95亿元，归母净利润为-2.46亿元。连续亏损叠加营收指标不达标，公司被叠加* ST退市警示。

今年一季度，公司营业总收入为3003.82万元，较去年同报告期营业总收入减少3255.82万元，同比较去年同期下降52.01%。归母净利润为-104.85万元，算力还完全扛不起大旗。

结语

对于这种没有基本面，只有概念炒作的企业来说，大家还是多留一个心眼，因为你不知道雷什么时候就爆了。

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