后石油时代布局：海湾主权基金竞逐非洲关键矿产

作者：非洲关键矿产资源研究小组

在全球能源转型加速推进的大背景下，关键矿产已成为大国竞争的新战场。当中国、美国和欧洲等传统力量在非洲大陆深耕多年之后，一股来自中东的新力量正在悄然崛起。以沙特、阿联酋和卡塔尔为代表的海湾国家，正凭借雄厚的资本储备和精准的国家战略，在非洲关键矿产领域掀起了一场声势浩大的“抢购潮”。从刚果（金）的铜钴矿山到赞比亚的铜镍资产，再到几内亚的铝土矿，海湾资本正以惊人的速度和规模涌入这片资源富集的大陆，重塑全球关键矿产的供应链格局。

据统计，海湾合作委员会国家近十年来对非洲投资额超过1000亿美元，约占其对外直接投资总额的30%。其中，矿业领域是重中之重。近年来海湾主权基金在矿业领域的全球投资大幅增加，其中非洲占比突出。仅2025年上半年，海湾国家对非洲关键矿产投资额就达22亿美元，成为中国和美欧之后非洲矿业领域第三大投资来源地。这场投资浪潮中，阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔组成“三驾马车”，各展所长，分头并进。

阿联酋无疑是这场竞赛中最活跃的领跑者。自2022年成立国际资源控股公司专门负责海外关键矿产收购业务以来，阿联酋已完成了数笔具有里程碑意义的交易。2024年，IRH以11亿美元收购了赞比亚莫帕尼铜矿51%的股权，一举切入中南部非洲最具潜力的铜矿带。2025年6月，IRH又以3.66亿美元收购了刚果（金）比希锡矿56%的多数股权，从而获得了这座全球最大、品位最高的锡矿床之一的开采权，该矿约占全球锡供应的6%。刚刚过去的2025年，刚果（金）矿业公司Buenassa还与阿联酋NG9 Holding签署协议，共同建设刚果（金）第一座一体化铜钴精炼厂，设计年产能达3万吨铜阴极和5000吨硫酸钴。进入2026年后，IRH在刚果（金）的布局进一步深入。据非洲情报报道，IRH正通过关联公司Falcon Resources和Luna Mining，在卢阿拉巴省参与设立合资企业，涉足铜钴矿权开发。2026年1月，16份谅解备忘录在科尔韦齐签署，标志着阿联酋与刚果（金）矿业合作进入全面深化阶段。阿联酋还计划通过其港口运营巨头在非洲投入30亿美元，构建由其主导的非洲关键矿产运输网络，实现从矿山到市场的全链条掌控。

沙特阿拉伯虽然起步稍晚，但凭借其雄厚的资本实力和国家战略推动，正以“追赶者”的姿态迅速缩小与阿联酋的差距。沙特“2030愿景”将矿业定位为石油、石化之后的第三大经济支柱，力图将本国打造为全球性的关键矿产勘探和开采中心。2024年，沙特矿业公司与公共投资基金合资成立马纳拉矿业公司，专门负责海外矿产资产收购，并宣布将在未来几年内向非洲矿业领域投入150亿美元。目前，马纳拉矿业正就收购加拿大第一量子矿业公司在赞比亚业务15%至20%的股权进行深入谈判，这笔交易估值约在15亿至20亿美元之间。马纳拉的职责不仅是收购海外矿山资产，更要将原材料输送回沙特进行加工，打造完整的产业链闭环。除了直接收购，马纳拉还在谋划进军金属交易业务，已与嘉能可、摩科瑞等国际大宗商品贸易巨头展开谈判，意图在世界金属贸易版图中占据一席之地。2026年3月，美国投资公司Cove Capital还与沙特家族企业集团AHQ联手，计划筹集数十亿美元的资金，专门用于投资非洲的铜、锂、钴和稀土矿产项目。值得注意的是，Cove Capital与特朗普政府关系密切，此举被外界解读为美国借中东资本之手进入非洲矿业市场，以对冲中国在该地区的主导地位。

卡塔尔则采取了更具差异化的战略路径，侧重于与顶级矿业公司建立长期合作关系，而非直接下场收购矿山。2025年9月，卡塔尔主权财富基金卡塔尔投资局宣布向加拿大矿企艾芬豪矿业战略注资5亿美元。同年11月，卡塔尔埃米尔塔米姆访问刚果（金）期间，双方签署了关键矿产合作谅解备忘录，卡塔尔投资局将支持艾芬豪团队推进在刚果（金）西部前沿的勘探项目，并就后续潜在的并购、基础设施建设和下游冶炼设施开展合作。艾芬豪矿业目前在刚果（金）运营着世界最大的铜矿之一卡莫阿卡库拉联矿以及高品位的基普什锌铜锗银矿，是非洲最重要的矿业玩家之一。通过与艾芬豪结成战略联盟，卡塔尔以相对轻资产的方式切入了刚果（金）的核心矿业资产。

从投资版图来看，海湾国家已经基本形成了覆盖非洲主要资源国、涵盖铜、钴、铝、锡、锂等大多数战略矿种的矿业投资格局。刚果（金）和赞比亚凭借丰富的铜钴资源成为投资核心区域，几内亚的铝土矿、南非的铂族金属、安哥拉的钻石等也在海湾资本的射程之内。卡塔尔主权财富基金卡塔尔投资局 还向美国关键矿产投资平台TechMet公司注资1.8亿美元，间接布局全球矿产项目。

从“能源依赖”到“矿产雄心”，海湾国家在下一盘什么棋

海湾国家在非洲大举“扫矿”，绝非一时兴起的资本逐利行为，而是经过精心策划的国家战略转型。这场跨越数千公里的矿业布局背后，既有产业升级的内在驱动，也有地缘博弈的深层考量。一个正在形成的新格局是：海湾主权财富基金正凭借其独特的投资模式，在大国关键矿产争夺战中扮演越来越微妙的“平衡者”角色。

从内在驱动来看，海湾国家“向西看”的紧迫感源于后石油时代的生存焦虑。长期以来，海湾经济体高度依赖化石燃料出口，产业结构单一。随着全球能源转型加速推进，石油需求峰值日益临近，海湾国家不得不未雨绸缪，寻找新的经济增长点。沙特“2030愿景”明确提出将矿业打造为继石油和石化之后的第三大经济支柱。阿联酋正在阿布扎比哈利法经济区建设一座价值13.6亿美元的锂加工厂，计划为全球电动汽车制造商生产电池级锂产品。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼表示，沙特境内拥有超过2.5万亿美元的未开采矿产资源。但仅靠本土资源远远不够，海外资产的获取成为必不可少的补充。与此同时，海湾国家近年来大力发展电动汽车制造、人工智能、先进制造业等新兴产业，对铜、锂、钴等关键矿产的需求急剧上升。确保稳定的上游资源供应，已成为海湾国家工业化进程中的战略要务。

从地缘政治层面看，海湾资本的涌入正在微妙地改变非洲矿业领域的竞合格局。刚果民主共和国是全球最大的钴生产国、非洲最大的铜生产国，其矿业的竞争态势尤为典型。中国矿业公司经过近20年的深耕，控制着刚果（金）约80%的铜和钴产量。面对这种局面，刚果（金）总统费利克斯·齐塞克迪明确寻求吸引海湾国家和美国资本进入矿业领域，以平衡中国的主导地位。海湾主权财富基金对此做出了积极回应，在刚果（金）投入了大量资本。美国也敏锐地捕捉到了这一机会。据华尔街日报报道，为避免直接进入非洲矿业市场所面临的风险，美国政府希望借助中东主权财富基金的“躯壳”向非洲矿业公司投资，从而“摆脱对中国的依赖”。2026年初沙特与美国签署的关键矿产供应合作协议，以及Cove Capital与AHQ联手设立数十亿美元基金，都是这一战略思路的体现。海湾资本正在成为大国关键矿产博弈中的一个关键变量，既为美国等西方国家提供了进入非洲矿业的间接通道，又为资源国提供了对冲单一投资者依赖的选项。

海湾国家在这场博弈中展现出了独特的竞争优势。与西方私募股权基金相比，海湾主权财富基金拥有更具耐心的资本和更高的风险承受能力；与中国的资源换基建模式相比，海湾投资者更强调商业回报和运营灵活性。正如大西洋理事会专家所分析的，“海湾主权财富基金与美国政府玩的是不同的游戏，它们的主要目标是在实现投资回报最大化的同时保持战略灵活性”。这种特性使海湾资本在面对非洲复杂的政治环境和安全风险时更具韧性。海湾国家还在积极利用物流和基础设施优势构建全产业链能力。阿联酋环球港务公司近年来在非洲密集投资港口和铁路基础设施，计划未来继续投入30亿美元，构建由其主导的非洲关键矿产运输网络。从矿山开采到物流运输再到加工冶炼，海湾国家正在试图打造一条独立于现有体系之外的全新供应链。

不过，这场“西进运动”并非没有风险。非洲的资源民族主义情绪正在抬头，各国对矿产本地加工的要求日益严格。同时，非洲部分地区的政治动荡和治理问题也给海湾投资者的资产安全带来隐忧。中东地区持续的地缘冲突也在考验海湾国家的财政能力。世界银行警告称，由于中东冲突引发的国内经济压力，海湾主要经济体正在重新评估其在非洲的资金承诺，部分基础设施和能源项目可能面临延期或资金撤回的风险。尽管如此，海湾国家对非洲关键矿产的投资势头大概率不会逆转。正如利雅得未来矿产论坛日益成为全球矿业界的重要会议场所所显示的那样，海湾国家正从矿产资源的买家向全球矿业规则的重要参与者转变。它们带来的不仅是资本，更是一套不同于传统大国的新投资范式。在全球关键矿产争夺日益激烈的今天，海湾资本的崛起正在重塑这片资源大陆的地缘格局，其深远影响将在未来数年逐步显现。

• 本文为“非洲关键矿产资源研究小组”发表的第11篇研究简报。非洲关键矿产资源研究小组（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一个由专业研究者共同参与的开放式学术观察平台，聚焦撒哈拉以南非洲地区的矿产资源政治与地缘博弈。
• 本小组以时评、专题分析、政策解读等形式，追踪非洲矿权政策变动、大国资源竞争、区域治理规则及中非资源合作动态，致力于呈现非洲资源议题的深层逻辑与前沿走向。