美联储鹰派信号明显

美联储会议利率维持不变，符合预期，缩表计划没有改变，但释放出后续鹰派信号后，道指，纳指，标普500直接跳水，收盘后，后两个指数均下跌一个多点，七姐妹，ai龙头股在短暂拉升后也跳水了，不过表现相对还算强劲，很多股依然飘红。

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北京时间6月18日凌晨2点，美联储公布FOMC会议结果。凯文·沃什就任美联储主席后首次主持季度议息会议；最终全票维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间不变，年内第四次暂停利率调整。美联储FOMC声明大调整：删除关于进一步调整利率的表述、取消公布委员具体投票情况、整体篇幅大幅缩短。

一、FOMC政策声明核心要点

1. 关键措辞重大调整，彻底转向中性偏鹰

删除此前持续半年“下一步政策调整更倾向降息”全部前瞻性指引文字，取消优先宽松预设，明确加息、降息两种政策调整可能性对等；不再提前给出宽松预期，判断政策仅依托实时数据、经济前景、风险平衡综合决定，将稳定物价放在政策目标前置位置。

2. 经济基本面官方定性

经济层面：受中东地缘冲突带来不确定性扰动，但美国经济保持稳健扩张，生产率与企业资本投资表现强劲；

就业层面：就业增速匹配劳动力供给规模，失业率小幅波动、整体持续处在低位；

通胀层面：通胀水平长期显著高于2%政策目标，能源供给冲击、进口关税、住房服务共同推升物价，核心通胀粘性极强。

3. 风险提示重点

重点标注中东地缘冲突持续推高国际能源价格，是当前通胀上行核心风险，未提及经济衰退下行风险。

4. 缩表政策无变动

维持当前国债、MBS缩表执行节奏，资产负债表正常化进程不做调整。

5. 政策底层逻辑

美联储明确前置条件：只有出现持续、全面、可信的通胀持续回落数据，才会启动降息操作；若通胀再度反弹，年内存在加息操作空间。

二、点阵图（委员利率预期）

本次共 19 位 FOMC 参会参与者；其中 1 位委员全程未提交任何利率、经济预测数据，剩余 18 人均提交各期限利率预期；在这 18 位提交预测的委员中，有 1 位仅未填报 2028 年利率点位，其余年份利率与全部经济指标均完整提交。

1. 2026年末联邦基金利率点位分布（当前利率3.50%-3.75%）

加息75bp至4.25%-4.50%：1人

加息50bp至4.00%-4.25%：5人

加息25bp至3.75%-4.00%：3人

维持现有3.50%-3.75%区间不变：8人

降息25bp至3.25%-3.50%：1人

合计统计：9位委员预期2026年内加息，仅1位委员看降息，8位委员选择维持利率不变。

2. 各年度利率预测中值（对比3月旧点阵）

2026年末最新中值3.75%，3月前值3.40%；

2027年末最新中值3.60%，3月前值3.50%；

2028年末最新中值3.30%，3月前值3.20%；

长期均衡中性利率维持3.10%，无调整。

解读：2026年利率中枢大幅上修，年内降息预期基本出清，降息窗口整体推迟至2027年下半年。

3. 市场定价反馈

CME美联储观察工具数据更新：2026年12月加息25bp概率升至42.7%；6月、7月、9月三次会议降息概率均趋近于0。

三、SEP经济预测摘要（全部指标为委员预期中值，对比3月预测）

1. 全年实际GDP增速

2026年最新预测2.2%，3月预测2.4%；

2027年最新预测2.3%，3月预测2.3%；

2028年最新预测2.2%，3月预测2.1%；

调整解读：小幅下调2026年经济增速，小幅上调2028年长期增速，基准判断维持经济温和扩张，无衰退预期。

2. 年末失业率均值

2026年末4.3%，3月前值4.4%；

2027年末4.2%；2028年末4.2%；

逻辑：就业市场韧性超出此前预期，劳动力供给持续改善，失业率长期维持低位。

3. PCE通胀指标（美联储核心观测通胀）

（1）整体PCE通胀

2026年3.6%，3月预测2.7%；2027年2.3%；2028年2.0%。

（2）核心PCE通胀（剔除食品、能源）

2026年3.3%，3月预测2.7%，本次上调幅度0.6个百分点，为本次会议最鹰派调整；2027年2.1%；2028年2.0%。

核心结论：全体官员统一修正判断，通胀回落速度远慢于3月预判，2026全年通胀难以靠近2%政策目标。

四、 声明重大变化（与2026年4月声明对比）

本次声明是沃什上任后的首份FOMC声明，进行了全面大幅修订，文本长度明显缩短，沟通框架发生显著变化：

前瞻指引：4月声明保留"在考虑对联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时机方面……"，6月声明完全删除前瞻指引段落，不再暗示下一步政策方向。

宽松倾向（Easing Bias）：4月保留，暗示下一步更可能是降息；6月彻底删除，降息与加息可能性趋于对等。

投票记录：4月列出每位官员的投票情况；6月不再列出个别投票，仅声明获一致批准。

声明篇幅：4月较长、多段落；6月大幅缩短，精简为核心要点。

"additional"一词：4月保留（暗示一系列降息将持续）；6月删除，标志着鸽派倾向的终结。

"新美联储通讯社"Nick Timiraos点评：美联储政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。整体来看，本次会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。

五、本次会议整体政策定调总结

1. 货币政策立场从前期偏宽松全面切换为完全中性、整体偏鹰，2026年内降息预期基本出清，四季度加息风险显著上升；

2. 通胀预期全线上修是本次政策转向核心诱因，美联储官方承认通胀回落进程大幅不及此前预判；

3. 经济软着陆依旧为基准情景，无衰退基准假设，持续强劲的就业市场给予美联储长期维持高利率的政策空间；

4. 新任主席沃什调整美联储沟通框架，弱化固定前瞻性指引，减少市场对线性固定利率路径的单边预期。

原文

The Federal Open Market Committee approved the following statement for release by a 12 – 0 vote:

The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent, in support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system.

Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East. Productivity growth and capital investment are strong. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.

Inflation remains elevated relative to the Committee's 2 percent goal, in part reflecting supply shocks that have driven price increases in certain sectors, including energy. The Committee will deliver price stability.

联邦公开市场委员会以12比0的投票结果批准发布以下声明：

委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，以支持美联储的双重使命。委员会重申其维持银行体系准备金充裕的政策。

尽管存在高度不确定性（部分源于中东冲突），经济活动仍以稳健步伐扩张。生产力增长和资本投资表现强劲。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变化不大。

通胀率仍高于委员会2%的目标，部分反映出供应冲击推动了包括能源在内的某些领域价格上涨。委员会将致力于实现价格稳定