看空高位科技股只是表象，看空极致抱团才是真相

文/金立成

昨天发布的文章《仍在盲目追涨高位科技股的，与去一趟澳门没有本质区别》，虽然已被各大平台大幅度限流，但没有被举报下架已是万幸了，这至少能说明目前的市场还能容忍不同的声音出现。

文章没有被下架，主要原因还是因为有些核心内容没敢贴出来，否则这篇文章在网络上很难存活超过1个小时，小圈子的内容是必须要被保护起来，毕竟，平台也需要生存，大家都各有各的难处。

因此，对于内容的发表，笔者后期会更加小心谨慎，尽量不去触碰某些红线，有些关键内容点到为止即可，让读者们后面自行完成脑补，当然了，有悟性的投资者一点就通，根本无需笔者多言。

“先有真人而后才有真知”，这句庄子在2000多年前说的话，笔者是深表认同的。因此，一直以来，笔者的创作与投资实践，都离不开“真”字的指导，在探求投资背后的真实、真相以及真理的路上，孜孜不倦。

昨天的文章发出后，笔者也接收到了不少热心读者的点评，当然了，有些读者的理解能力有限，笔者是能理解的。

有些读者几乎在片面地认为笔者是在盲目看空科技股，看不清时代的大势；有些读者认为笔者在吃酸葡萄，错失了科技板块的红利；还有些读者认为笔者是顽固派，不懂得顺势而为，紧跟市场主线等。

对于以上的点评与批评，笔者都能全盘接受，毕竟，不同的读者看问题的视角是不同的。但从各大评论中，笔者几乎看不到“旁观者视角”或“上帝视角”的客观观测逻辑，很多读者已经被各大媒体严重洗脑。

在这里，笔者再次重申一下自己的观点：看空高位科技股只是表象，而笔者真正看空的是极致抱团导致的资产泡沫狂热与人性贪欲的膨胀。

任何资产的定价与估值都必须要在一个相对合理的范围内 ，价格若脱离基本面太远，就一定会受到“均值回归”规律的约束，这里不可能会有任何例外的情况。

只要是人参与的市场，哪怕这个市场不是资本市场，其不变的规律主要有两点：一个是人性规律，另一个就是均值回归规律。当然了，如果用更时髦的词来概括，那就是周期规律。

看到了日出，就一定能看到日落；看到了潮起，就一定能看到潮落；看到了花开，也一定能看到花落。

同理，看到了牛市，就一定能看到熊市；看到了暴涨，就一定能看到暴跌；看到了极致抱团，就一定能看到分崩离析。

有些读者看到了资产暴涨后，就马上说，这次不一样，这是时代趋势，这是未来10年的主线等等。对于这种表述，笔者希望他们多看看历史，不必说几十、几百年前的历史，把A股30多年的历史看明白了，也基本够用了。

在AI产业链下游并没有实现成熟商业模式的背景下，这次AI上游产业链资产的极致抱团，比历史上A股任何一次抱团都要更加极致和极端，所以，这次市场的撕裂走势，的确让不少投资老手破防了，但即使如此，也改变不了抱团即将瓦解的命运。

之前A股的抱团主要有白酒、光伏、各种“茅”资产、新能源，早一点是2015年创业板里的“乐视网”（已退市）、全通教育、安硕信息等，当年机构们一边抱团，一边诉说着各种美好的故事。

比如白酒是酱香科技，各种茅是核心资产，错过了新能源，就错过了一个时代。而今的口号是“要站在光里，不要光站在那里”。

资本市场永远都在诉说着“这次不一样”的故事，但只有那些穿越过牛熊周期的投资者才会明白“这次也一样”才是故事背后的真相。回头去看看当年抱团的“茅”资产吧，以眼科茅“爱尔眼科”为例，市值从高位跌下来已经腰斩过好几次了。

真正能从泡沫里急流勇退的投资者比例不会太多，根源就在于能克服和战胜自己人性的投资者本来就是少数，绝大多数人都是很难克制住内心的贪欲的，最终的结局几乎一定是：守不住手里的账面浮盈，最终还会以赔钱离场出局。

如果有人不信这个邪，可以去问问当年在热门股里追涨，最终爆仓离场的投资者们。不过有些人已经被市场彻底消灭了，根本不会给机会告诫新进场的。

笔者曾反复说，一个理性的投资者只赚自己看得懂的钱，要守住自己的认知底线，坚守良好的投资习惯，不羡慕在赌场里靠运气赢钱的人，毕竟好运气总有用完的那一天。

写到这里，估计有些读者会说，这肯定是“酸葡萄”心理在作怪。实际上，对于这一点，笔者早就不在意了，能在这个残酷的市场存活20年以上，还能持续盈利，笔者仰仗的东西从来不是赌运气，而是一个自建成熟、可穿越市场周期的投资系统。

靠运气得到的，终究还是会凭运气失去。

总有人喜欢说，没有人能赚到自己认知以外范围的钱，但这句话并不准确。实际上，人是可以暂时赚到自己认知以外范围的钱的，但笔者更要说的是，几乎没有人能守住认知以外的财富。

投资是一场持久战，比拼的从来不是单次盈利的多寡，而是在极端风险来临时，控制资产回撤的能力，以及持久穿越周期的硬核实力。

（声明：以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）