放大20倍！“财政金融协同”之西安样本

西安“财政金融协同”的强力抓手，再次浮出水面。

继年初财政部联合多部委发布“财政金融协同促内需”政策后，我们曾刊发《》一文记录了省财政厅的快速响应。

其实在写作当日，我们即意识到：西安财金早在政策发布的多年之前就默默践行此一机制，今日聚焦观察发现这家以高度市场化模式运行的“非典型国企”，已然在陕西最大“比较优势”上耕耘良久。

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打通“财政金融”壁垒：累计放大20倍

从年初发布的一揽子政策来看，其目的在于通过贴息、担保、分险等工具激发民间投资热情与促进民间消费扩容。但如果放大到“财政金融协同”机制层面，底层逻辑则明确指向以“乘数”效应放大财政资金杠杆，通过财政撬动金融工具引导实体经济发展。

事实上，这种“协同机制”早在西安财金的6年运行中得到充分兑现。

最显而易见的效能即以主体能力实现“财政资金梯次放大”。在我们的观察中，其放大路径大致可拆解为如下几个层面：

其一是自身实力积累。作为由西安市财政局全额出资设立的国有金融资本管理运营公司，西安财金通过6年运营积累以及4次公开市场融资，截至2026年5月底，公司总资产达453.08亿元，成功将市场化资金转化为财政资金的“补充子弹”。

其二是壮大金融工具。典型案例即西安财金运营管理的西安市唯一创投类母基金——西安市创新基金，有效发挥政府引导基金作用，不断通过子基金撬动社会资本进场，目前已累计完成决策81支子基金，“基金群”规模达468.70亿元，财政资金放大规模达4.03倍。截至今年6月底，公司已收获8家上市公司。

其三是带动金融活水。在支持实体经济层面，西安财金则更能以“财政背书”的能力为企业吸引广泛金融机构支持；如财金担保在保余额已达155亿元，放大倍数达到10倍。

种种做法的目的只有一个，即真正让资金流入“最为需要的实体产业”。

最新信息显示，西安财金已累计服务西安市各类市场主体10万户次，业务规模超3758亿元，实现财政资金放大20倍。而引发我们好奇的是，作为财政资金“引导者”的西安财金抓住了哪些“最需要的群体”，又是如何做到精准滴灌的呢？

以“一揽子”政策中相当吃重的担保工具来看，财金担保已然抓住科创民企这一“最想放杠杆”的群体，公司科技型担保业务规模目前已突破100亿元，科创民企新增担保规模占比更是从2022年的1/5上升至如今的1/3，直接拉动最具边际效应的科技投资。

尤其值得注意的是，财金担保目前还展现出了鲜明的“确定性预期”。在2026实施的民间投资专项担保计划中，公司以10亿元申报规模在全省担保机构中位列第一。

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基金矩阵创新迭代：精准滴灌“科创丛林”

如果说打通财政资金与金融工具之间的壁垒是西安财金实现“财政金融协同”的显要做法，那么，打通公司内部“组合金融工具包”则是其做到精准滴灌的底层逻辑。

最初收获外界广泛关注的当数担保与股权投资之间的高效协同。

面对实践中发掘的企业现实需求，财金担保于2024年正式推出“基金担”，旨在为“硬科技”企业打通股权与债权融资渠道。其运行模式在于为担保接触到不具备债权融资条件的早期企业直联至公司股权投资板块，同理，股权板块接触项目亦可推荐至担保公司。

基于西安财金的真实业务布局，我们相信如此协同模式将显著加速财政资金的精准投放，因为作为公司的“起家业务”——政府引导基金领域已然做到行业标杆。

与此相同步的是，西安财金还在此过程中不断创新财政资金的“应用场景”。

如财政专项资金“拨改投”。核心在于将传统“撒胡椒面式”的财政拨款转化为精准的股权投资模式，通过普通股、优先股与纾困金的方式支持重点产业与战略新兴领域，并实现收回资金再投资的“循环”路径，目前已在西安市内投出43个项目，循环投放资金占总规模的比例达到21%。

如城市更新基金。面对城市更新这个普遍化“重资产”难题，西安财金管理规模100亿元的城更基金，设计以“政府引导、企业发起、社会参与、片区联合”的创新模式，成功支持长安十二时辰、碑林花漾小街、田家湾灯泡厂、时光文化公园等多个微更新微改造项目。

如增信基金。面对企业遇到的“急难重险”，西安财金推出应急转贷产品，为全市中小微企业还贷续贷提供不超过30天的短期过桥资金，已为超1100家次市场主体解决了贷款接续难题，为企业节约融资成本超2600万元；同时，增信基金创新“政银担”五方分险机制，引导商业银行提升小微企业担保贷款业务规模，目前财政资金放大效果已超150倍。

如先投后股模式。面对科转企业早期融资难的问题，西安财金在全国率先落地先投后股模式，以“科技项目前资助+金融保障支持措施+标准化转股机制+转股及退出奖励”的创新机制，将财政资金从传统补贴转变为耐心资本。

如西安人才发展基金。在全国首创基金直投形式助力创新人才获得股权激励，真正解决了创业人才‘有智无资’问题，促进人才资源转化为产业发展动能。“引育用留”作用成效显著。

值得注意的是，面对省上“财政金融协同”大会上明确提出围绕五个万亿级重点产业，充分发挥“金融招商主战场”作用。西安财金股权投资业务还充分践行了“投行思维”这一加速器功能，我们掌握的信息是，已成功招引54家外部企业总部、子公司或产线引入西安。

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非典型国企：向新质生产力要答案

种种做法之下，西安财金显然正在通过股权与债权工具双管齐下地支持“财政金融协同”眼下最紧迫的任务——以优化企业“资产负债表”的方式提振信心。

信心总要落实在最具潜力的市场主体身上，为了更精准地捕获科创企业需求，西安财金早已形成一套极具市场化风格的系统性打法，也让其自身成为我们关注中罕见的“非典型国企”。其中可以确认的是，西安财金已将“资源统筹”放在了工作首位。

在小切口上，西安财金敏锐地抓住了本土关键“科转源头”。

公司不仅在2022年至2024年期间两次增资中科院西科控股，累计投资8.3亿元，且于2024年12月出资4.1亿元正式入股西工大空天院，对于陕西“一院一所一校一港”模式下的两大市场化孵化平台，西安财金当前均以“第一大股东”现身，这种“0到1”的突破已尽在掌握。最新动作是，公司与交大、西电、陕科大等高校与科研院所之间的合作步伐亦在加速。

在大切口下，西安财金则将视野紧锁于全市的“创新需求”。

突出做法是以数字化建设汇聚全市资源，西安财金自2022年起布局包括西财金服、业务系统与数据中台在内的数字化金融体系，从科创主体自身需求找服务出发点。

其核心在于真正实现“科技金融”向“产业增量”转化。在已上线的西安财金内部基金、担保、租赁、保理、资产、资本服务中，“交叉服务”成为最大亮点，即采取类似“揭榜挂帅”机制，由各业务板块主动匹配企业需求。值得注意的是，西安财金并未将目光局限在公司内部，目前西财金服已升级成为西安市科技金融公共服务平台，接入全市金融资源。

这种“组合服务思维”已取得鲜明成效，如星源博锐就获得人才发展基金、龙门基金、财金担保、增信基金等5项工具支持。在互动最为密切的担保、基金协同领域，已有10余家企业实现“先投再担”、6家企业获得财金担保支持后获得股权投资。

值得一提的是，为了提升服务效率，西安财金还以西安市创新积分制加速金融资源导入，采用“1+N+X”评价体系为科创企业形成“标准化”画像，目前已在财金担保板块落地首个“应用场景”，成功帮助陕西中昊电气集团获得1000万元融资贷款。

而西安财金的“资源统筹”角色已然上升至更高层级。在公司2025年上半年工作会议中，已提出要成为连通科技资源与金融资源的金融服务“枢纽平台”，若叠加其作为市财政局所属国有金融资本管理运营公司的独特定位，“财政金融枢纽”平台的分量已跃然显露。

在我们的观察中，西安财金已充分践行陕西“以科技创新、产业创新、金融服务创新协同促进新质生产力发展”的目标，而作为西安财政金融协同的“最佳样本”，相信其将在财政资金“四两拨千斤”的精准滴灌之下，扩大科创领域的投资强度，持续为陕西带来更多惊喜。