国家队撤退，是好是坏？

昨天我讲了财富密码的问题，有不少朋友问怎么看待周期，这几年我所有的文章，确实只会讲万物皆有周期，但是从没具体去讲过某个周期。

比如康波周期，朱格拉周期等等，还有很多细分的周期，在我看来，所有的周期，都是事后总结的，你可以去根据这些周期思考宏观层面的东西，可以根据规律去做规划，但是细化到当下具体事情的时候，是没什么作用的。

因为以往所有的周期，都是事后总结的一个大概的东西，有个很典型的例子，二战什么时候开始的？

这个问题从来都没有过明确定义，广泛接受的说法要么是1931年的九一八事变，要么是1939年的闪击波兰，如果选择前者，那九一八发生之前，可还有不少标志性的事件。

如果真要往前推，甚至可以推到一战身上去，这就很扯了，比如现在，谁知道是不是三战的前夕？

所以周期这个东西，可以用来指引思考，因为能够形成历史观和大局观，但是不能指引具体事物，因为周期同样也伴随着变化，它并没有固定的标准和特定的指向。

再比如现在的行情，都知道是科技推动的，其中AI是主力军，所以很多人简单的拿AI和当年的互联网去比较，这明显就是错位的。

关于AI泡沫的问题就不讨论了，任何新技术，有泡沫才是正常，也必须要有泡沫才行，否则没法推动新技术的发展。

泡沫越大，说明市场越热情，你看那些科技公司趁着大家都很热情，所以拼命融资，虽说高层也才拼命减持，但是相比于融资的钱，那不算什么。

公司拿到那么多钱，先不说会产生多少业绩，至少肯定会推动研发，也就是整个行业拿到那么多钱，不管行业盈利情况怎么样，行业是在发展的。

你看大模型巨头全部都在巨额亏损，但是每个大模型都在快速进步，这就是社会所需要的，也是国家所需要的。

如果没有泡沫，单靠国家产业资金去推动，那太慢了，所以机构之所以抱团，也不是乱抱的，是看脸色的。

当然不同国家的需求也是不一样的，比如美国，除了技术层面之外，更多的是需要一个东西来承载金融，美元印太多了，总得有地方去。

AI的呈现形态是虚拟的，不管泡沫有多大，都不会像实物产品那样有通胀现象，是一个完美的资金蓄水池。

还记得我昨天文章说的钱往哪里流，财富就在哪里吗，这一两年科技就是水管之一。

今天正好是下半年开始的第一天，今年上半年，沪深两市的日均成交额高达2.7万亿，几乎是去年同期的一倍，水量明显加大。

接水的也很明显，上半年A股有75家公司首发上市，同比大增56%，拿走了近千亿的资金，同比更是大增151%，而这里面主要就是科技公司。

除了上市主体接水之外，金融机构那就更夸张了，非常多的机构抱团在里面，凭空让股市产生了巨额的财富，虽然这些财富此时此刻是虚拟的，但同样也是资产，把盆拿走的一瞬间，就会变成钱，也就是接到水了。

你们可以看看财富增长得有多夸张，创业板指上半年涨了近36%，科创综指上涨了54%，科创50上涨了64%。

这可是指数，如果带入到市值，你想是多大的体量，这些公司实际产生的绝对价值肯定是没增长这么多的，所以凭空产生的。

当然凭空产生同样也会凭空消失，这就是财富转移，不管是资源也好，还是钱也好，每次转移，都会是高集中度的，也就是大部分钱流入少部分人口袋。

这很好理解，如果不是高集中度，那就转移不了，比如某家公司的股价在某个区间波动，很多人在没进入之前，看到这个波动就会想，我在这个区间低位进去，高位就跑，一直这样做，那不就是可以一直赚钱了。

而实际情况，那些换手率很高的公司，大部分人都是亏钱离场的，这背后的原理其实很简单，只是人们不会去考虑这个问题。

也正是因为大部分人不会去考虑，所以才会形成周期，如果都去这样想，原本存在的周期性就会被破坏，典型的就是猪周期，你看这两年不就破坏了。

当一个领域参与的人越多的时候，就越容易形成周期，因为人性的贪婪和恐惧都有高度一致性，但这也是后视镜的结果，事实上在周期开始和结尾，因为人心和环境的复杂性，也会有很大变数，所以即便明明知道这个周期，也无法精准定位。

比如现在的科技，是周期尾部吗？或者什么时候到顶？没人能回答。

没法回答，意思就是可能明天，可能下个月，也可能明年。

就算是国家高层也没法判断，你们看国家资金一般都是什么时候退出的？

当然是流动性最好的时候，比如今年上半年，就退得差不多了，但是这个资金本来就是稳市场的，肯定不能因为退出导致整个行情下跌。

可是这个资金体量太大，所以必须让退出的节奏和市场本身的流动性相匹配，注意不是和某家公司或者某个板块的流动性匹配。

对于国家来说，所有公司都没区别，都是华夏子孙，都是兄弟，国家资金入场的时候不可能去挑选某家公司，觉得这家公司优秀所以买入，退出的时候也不可能因为某家公司业绩表现不好，所以优先退出，这是我们个人狭隘的看法。

所以只要流动性足够，就会无差别的撤，跟板块没关系，跟具体公司也没关系，纯粹是回笼筹码，等下次填坑。

其实对于真正有业绩支撑的好公司，国家队撤了是好事，知道是为什么吗？

我对优秀公司的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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